"Большой игрок на алюминиевом рынке" вернулся, на этот раз делает ставку на медь!

Ветеран рынка металлов Сонни МакНесс, некогда прославившийся крупными ставками на рынке алюминия и взбудораживший Лондонскую биржу металлов (LME), возвращается с новой мощной позицией — на этот раз его целью стал медь.

По информации Bloomberg от 21 октября, источники сообщили, что МакНесс в настоящее время занимает должность главного трейдера по деривативам на металлы в Hartree Partners LP. В последние недели он активно скупал октябрьские контракты на поставку меди на LME, одновременно удерживая короткие позиции по ноябрьским фьючерсам, делая ставку на то, что краткосрочный дефицит предложения приведет к росту премии ближайших контрактов. По словам информированных лиц, позиции Hartree являются крупнейшими среди недавних позиций по крупным октябрьским контрактам на поставку. Ключевая логика этих действий заключается в следующем: если Трамп объявит о введении пошлин на рафинированную медь, краткосрочный дефицит поставок практически неизбежен, и соответствующие позиции принесут прибыль напрямую.

Эта ставка уже вызвала волну на рынке. Перед экспирацией октябрьского контракта спред между октябрем и ноябрем резко колебался, и премия по октябрю достигала 91,99 доллара за тонну по сравнению с ноябрем, что демонстрирует структуру обратной контанго (backwardation), характерную для периодов дефицита предложения. Одновременно эта сделка совпала с проведением ежегодного отраслевого мероприятия — LME Week в Лондоне, где крупные позиции и резкие колебания стали главной темой обсуждения участников.

Игры на рынке меди под влиянием ожиданий по тарифам

Вопрос о том, введет ли Трамп пошлины на медь — ключевая интрига на рынке меди в данный момент.

По данным Bloomberg, c мая этого года запасы меди на глобальной складской сети LME значительно снизились — трейдеры заранее перевезли большие объемы меди в США во избежание потенциальных возможных импортных пошлин. Одновременно восстановившийся импортный спрос Китая еще больше ужесточил предложение меди на рынке.

Постоянное сокращение запасов часто приводит к ситуациям обратной контанго на рынке. В августе этого года цена на медь на споте временно превышала трехмесячные фьючерсы на 545 долларов за тонну, что стало одним из крупнейших случаев сжатия предложения в истории LME.

На данный момент большие запасы металлов LME сосредоточены на складах в США. Если тарифы будут введены, трейдеры смогут зарабатывать на арбитраже, покупая ближайшие контракты LME, изымая металл с биржи и поставляя его по нью-йоркским фьючерсам. Однако администрация Трампа по-прежнему не дает однозначных сигналов, и часть трейдеров опасается: если тарифы так и не будут введены, цены на медь могут резко скорректироваться вниз.

Сонни МакНесс: «постоянный крупный игрок» LME

Сонни МакНесс хорошо известен в кругах трейдеров металлов своей готовностью делать крупные ставки, которые неоднократно взрывали рынок LME и даже вынуждали биржу изменять правила.

Ранее он работал в JPMorgan и Mercuria Energy Group, сосредотачиваясь преимущественно на рынке алюминия. В начале этого года он покинул Mercuria и присоединился к Hartree Partners в качестве главного трейдера по деривативам на металлы.

В прошлом году во время работы в Mercuria МакНесс открыл крупные позиции на рынке алюминия, что непосредственно подтолкнуло LME к внедрению так называемых «правил по займам ближайшего месяца» (front-month lending rules) — данное правило обязывает трейдеров, чьи позиции превышают запас спотового металла в хранилищах LME, предоставлять избыточные позиции под нулевой процент для предотвращения потенциально разрушительного влияния больших позиций на цену.

Стоит отметить, что Hartree не является единственным крупным игроком в этой медной игре. Согласно данным LME, в октябрьском контракте существуют еще две относительно небольшие «лонг»-позиции, кроме того, неизвестное лицо занимает крупную «лонг»-позицию по ноябрьскому контракту. Таким образом, расклад крупных позиций формируется на рынке меди постепенно и незаметно.

Согласно сообщениям, отвечая на внимание рынка, LME заявляет, что у них имеется ряд механизмов для снижения рисков ценовых искажений от крупных позиций.

В заявлении пресс-службы LME говорится: «LME применяет целый ряд мер для предотвращения необоснованного влияния крупных или доминантных позиций на рынок, включая правила по займам ближайшего месяца, ежедневную отчетность по позициям и механизмы уровня ответственности».

Спикер добавил: «Кроме того, LME регулярно требует от участников рынка предоставлять дополнительную информацию по управлению позициями и имеет право требовать адекватного управления соответствующими позициями».