Медиа сообщают: даже Amazon Cloud "не хватает электроэнергии", миллиарды чипов Nvidia скапливаются на складах и покрываются пылью

Внутренние документы крупнейшей мировой облачной компании раскрывают неловкий момент гонки вооружений в сфере искусственного интеллекта: чипы последнего поколения от Nvidia на миллиарды долларов простаивают на складах Amazon, потому что их попросту некуда подключить к электросети.

Согласно внутренним документам Amazon и аудиозаписи совещания сотрудников, полученным Business Insider, облачное подразделение Amazon AWS временно хранит стеллажи с Nvidia GB300 на «промежуточном складе», поскольку целевой дата-центр «имеет достаточно места для размещения дополнительных стеллажей, но недостаточно доступной электромощности для их эксплуатации».

Согласно внутренней переписке, только в августе Amazon рассчитывает получить стеллажей GB300 на сумму около 5 млрд долларов, а затем продолжать получать по 3 млрд долларов ежемесячно, поддерживая такой ритм «в обозримом будущем».

Главный финансовый директор AWS Джон Фелтон на внутреннем совещании в сентябре шутливо сказал руководителю по строительству инфраструктуры для искусственного интеллекта Прасаду Калиянараману: «Ты сделал наш свободный денежный поток отрицательным, поздравляю». Калиянараман не стал возражать и отметил, что, по прогнозам, свободный денежный поток останется отрицательным «еще несколько лет».

В июле этого года, когда Amazon опубликовала отчетность за второй квартал, ее скользящий свободный денежный поток также стал отчетливо отрицательным — минус 7,6 млрд долларов, впервые за многие годы.

Эта ситуация уже оказывает влияние на рынок. Простаивающие на складе чипы не создают никакой вычислительной мощности, в результате чего предложение онлайн-вычислений остается ограниченным, а аренда GPU стоит дорого; это классический инфляционный узкий профиль — значительный капитал, рабочая сила и энергия потребляются досрочно, а отдача откладывается на месяцы и даже годы.

«Досрочная приемка»: битва за чипы вынуждает платить заранее

Ранее Amazon платила только после фактической установки оборудования в дата-центре, перекладывая финансовые затраты на поставщика. Однако внутренние документы показывают, что Amazon запустила новую процедуру под названием «Early Rack Receipt» (досрочная приемка стеллажей), чтобы получить право собственности до прибытия стеллажей в дата-центр.

Медиа комментируют: конкуренция за GPU от Nvidia настолько острая, что Amazon вынуждена бронировать оборудование заранее, даже не имея пока мест для его установки, чтобы не отдать его конкурентам. Это значит, что Amazon теперь платит вперед, а включает оборудование позже; любая задержка установки откладывает момент, когда актив начнет приносить доход, тогда как денежные средства уже потрачены.

В отчете также говорится, что хотя бы одна команда AWS по логистике не имеет «четкого прогноза», как будут доставлены стеллажи в дата-центр. Представитель Amazon отметил в ответ, что компания обычно хранит оборудование на складах рядом с местами развертывания до появления электричества и называет это «лучшей деловой практикой».

По мнению исследовательской компании Bernstein: разрешения на электроснабжение, системы охлаждения, электрическое оборудование, строительные работы и оборудование движутся каждый в своем темпе, и «идеальное совпадение по срокам добиться крайне сложно».

Электроэнергетический дефицит — основное ограничение для дата-центров

Корень проблемы с накоплением чипов — это тяжелое отставание инфраструктуры электроснабжения. Калиянараман на внутреннем совещании заявил, что Amazon в Западном Техасе из-за нехватки слесарей и электриков была вынуждена строить жилищные комплексы для рабочих, чтобы они могли оставаться там несколько лет до завершения проекта.

Согласно данным Cleanview Research, в настоящее время Amazon строит дата-центры совокупной мощностью 44 ГВт в 16 штатах США, что более чем втрое превышает нынешние 13,9 ГВт работающих объектов. А эти 13,9 ГВт уже делают Amazon крупнейшим игроком отрасли — это на 69% больше, чем у Microsoft, и примерно в два раза больше, чем у Google и Meta.

В AWS даже создан специальный дашборд под названием «Secured Power at Risk» («под угрозой — гарантированная мощность»), который отслеживает узкие места в электросетях, требования к ограничению потребления и положения «использовал — оставил, не использовал — потерял» — если проект не укладывается в сроки, Amazon может потерять выделенную квоту электросети.

Калиянараман также сообщил, что в 2023 году Amazon пообещала CEO Энди Джесси, что AWS выйдет из режима недостатка мощностей к 2027 году. Сейчас же Amazon ожидает, что спрос в 2027 году все равно превысит доступные ресурсы.

Чипы лежат на складе, а аренда GPU растет

По привычной логике, большое накопление чипов на складе должно снижать цену вычислений. Но все наоборот.

Причина проста: GPU, лежащие в транспортных ящиках, не дают ни единого GPU-часа. Действительно дефицитной оказывается «включенная в сеть вычислительная мощность», и ее цена продолжает расти.

Руководитель торгового подразделения Delta-One Goldman Sachs Рич Приворотски (Rich Privorotsky) в своем внутреннем докладе от 16 октября отметил:

«Слишком много капитала ищет применения по сравнению с доступным предложением пригодной для инвестирования включенной мощности. Репрайсинг — это процесс, который рынок будет постоянно испытывать: иногда плавно, иногда резко, и это может привести к системным рискам. Интересный парадокс: мгновенное ценообразование на мощность остается очень сильным. B200, H200, H100 и даже устаревшие A100 продолжают приносить достойную аренду. Вычислительная мощность, которая теоретически должна быстро дешеветь, сохраняет стоимость. Дефицит доступной мощности бесспорен — это структурно выгодно для тех, у кого она уже есть».

По данным Goldman Sachs, индекс моментальной аренды Silicon Data B200 (не относится к крупнейшим облакам) составляет 6,01 доллара за GPU-час — почти рекорд марта (6,11 доллара) и примерно на 40% выше январского минимума (4,29 доллара).

Продажа чипов на 8 млрд долларов: облегчение баланса или скрытые мотивы

На этом фоне новая трактовка появилась у недавней крупной сделки Amazon. По информации британской «Financial Times» от 2 октября, Amazon собирается через специальную структуру (SPV) продать внешним инвесторам чипов Nvidia Grace Blackwell на сумму около 8 млрд долларов, а после — арендовать их обратно. SPV планирует финансироваться долгом и продать до 10% капитала, Amazon не будет владеть долей, а официальная цель сделки — облегчить баланс за счет «легких» активов.

Однако если сопоставить сделку с внутренними документами, график приобретения весьма интересен: в августе Amazon запускает процедуру досрочной приемки, за месяц получает стеллажей GB300 на 5 млрд долларов, затем по 3 млрд долларов ежемесячно; в сентябре финансовый директор AWS подтверждает отрицательный денежный поток; 2 октября Amazon ищет покупателей на чипы на 8 млрд долларов. Общая сумма ожидаемых поставок за август–сентябрь в точности равна масштабу SPV.

По сведениям «Financial Times», чипы из SPV уже были установлены более чем в десятке дата-центров по всей стране; в сообщении не указано, является ли речь о GB300. В любом случае инвесторы SPV фактически покупают актив, который постоянно обесценивается, ведь Grace Blackwell вскоре сменится архитектурой Nvidia Vera Rubin. И каждый месяц простоя на складе — это еще один месяц впустую из потенциальных пяти лет экономической жизни чипа, но без какой-либо прибыли.

Кто платит проценты по этим пылящимся чипам

Генеральный директор Microsoft Сатья Наделла еще в ноябре прошлого года практически открыто признал данную проблему: «Сейчас наша главная проблема — не переизбыток вычислительных ресурсов, а нехватка электроэнергии», и согласился, что у Microsoft «возможно, и чипов скопилось на складе столько, что их негде подключить».

К апрелю этого года примерно половина центров обработки данных в США, которые планировалось запустить в 2026 году, уже столкнулась с отменой или переносом, то есть из 16 ГВт проектов реально строится только около 5 ГВт.

По замечаниям СМИ, личный принцип Калиянарамана был: «Чем позже мы потратим капитал, тем выгоднее для нас». Но гонка вооружений в AI перевернула эту логику с ног на голову: теперь Amazon спешит потратить деньги заранее, чтобы купить чипы, которые не может использовать сама, только бы их не отдали конкурентам — хотя и конкуренты, скорее всего, поступят так же и потом не смогут их использовать.

Если применить эту логику ко всем крупнейшим и новым облачным компаниям, которые борются за одну и ту же квоту Nvidia, масштаб проблемы склада оценивается уже в десятки миллиардов долларов. Большинство этих запасов числятся как «строящиеся объекты», и до ввода в эксплуатацию они вообще не считаются для амортизации и не отображаются в отчетности…

С более широкой точки зрения, волна строительства инфраструктуры AI все сильнее опирается на долговое финансирование. Каждый месяц чипы простаивают без подключения — это месяц оплаты процентов по нулевому активу. В то же время, арендные ставки на вычисления продолжают расти, а итоговые издержки ложатся на каждую лабораторию искусственного интеллекта, компанию и стартап, арендующие GPU.