Чи пов'язана дохідність казначейських облігацій США з цінами на нафту? Розуміння динаміки цін на нафту через 3 набори історичних даних

Коли дохідність казначейських облігацій США залишається високою, а дохідність деяких випусків наближається до 5% або перевищує цей рівень, ринок зазвичай подає чіткий сигнал: інвестори очікують, що відсоткові ставки в США залишатимуться високими протягом тривалішого часу.

Водночас геополітичні ризики на Близькому Сході, занепокоєння щодо порушень у судноплавстві, політика постачання ОПЕК+ та зміни запасів нафти можуть підштовхувати ціни на нафту вгору.

Однак для трейдерів головний висновок такий: зростання цін на нафту зазвичай створює додатковий тиск на підвищення дохідності казначейських облігацій США. Але якщо нафта різко зростає через війну чи порушення постачання, облігації можуть зміцнюватися на тлі попиту на безпечні активи, через що дохідність знижується.

Іншими словами, ціни на нафту та дохідність казначейських облігацій США часто рухаються в одному напрямку, проте можуть різко розходитися, коли геополітичні ризики загострюються.

1. Про що свідчать історичні дані?

Довгострокові історичні дані щодо нафти WTI та дохідності 10-річних казначейських облігацій США дозволяють зробити кілька однозначних висновків.

Висновок 1. У довгостроковій перспективі ціни на нафту та дохідність 10-річних облігацій мають тенденцію до позитивної кореляції

На основі щомісячних даних з 2000 року зміни цін на нафту WTI та зміни дохідності 10-річних казначейських облігацій США загалом демонструють слабку або помірну позитивну кореляцію.

Простіше кажучи:

• коли ціни на нафту зростають, дохідність облігацій з більшою ймовірністю також зростає;

• коли ціни на нафту падають, дохідність облігацій з більшою ймовірністю знижується;

• однак це не трапляється щодня і не є точним на 100%.

Історично їхня щомісячна кореляція зазвичай перебувала в діапазоні від 0,2 до 0,4.

Це означає, що два ринки пов'язані між собою, однак самі лише ціни на нафту не можуть слугувати надійним інструментом прогнозування дохідності облігацій.

Висновок 2. Коли зростання цін на нафту відображає сильне економічне зростання, дохідність з більшою ймовірністю підвищується

Коли ціни на нафту зростають через високий світовий попит, перевищення економічними даними США прогнозів або покращення промислової активності, ринки зазвичай трактують це як сигнал того, що:

• інфляцію може бути складніше знизити;

• Федеральна резервна система може не поспішати зі знижуванням ставок;

• високі відсоткові ставки можуть зберігатися довше.

У таких умовах ціни на нафту та дохідність облігацій часто зростають одночасно.

Приклад: 2022 рік

2022 рік став класичним прикладом. Війна Росії проти України спричинила занепокоєння щодо постачання енергії, а інфляція у США різко зросла. Ринки швидко переглянули очікування щодо підвищення ставок Федеральною резервною системою.

Нафта не була єдиною причиною зростання дохідності, однак вона підсилила очікування ринку щодо того, що інфляція може залишатися високою протягом тривалішого часу.

Висновок 3. Коли нафта різко зростає через війну, нафта та дохідність облігацій можуть у короткостроковій перспективі розходитися

Якщо конфлікт на Близькому Сході загострюється, маршрути судноплавства порушуються або виникає ризик для об'єктів з видобутку нафти, ціни на неї можуть швидко зростати.

Водночас капітал може перетікати в казначейські облігації США в пошуках безпеки. Це може створити таку ситуацію на ринку:

Це відбувається тому, що інвестори можуть одночасно робити дві речі:

1. купувати нафту для хеджування ризиків порушення постачання;

2. купувати казначейські облігації США для хеджування дедалі більших ринкових ризиків та потенційної шкоди для економіки.

Тому різке зростання цін на нафту не означає автоматично, що дохідність облігацій продовжить зростати.

2. Три історичні періоди, які варто розуміти роздрібним трейдерам

2003–2007 роки: ціни на нафту та дохідність облігацій зростали одночасно

У період світового економічного зростання та швидкого збільшення попиту з боку Китаю:

• нафта WTI зросла з приблизно 30 дол. США до майже 100 дол. США;

• дохідність 10-річних казначейських облігацій США зросла з приблизно 3,1% до близько 5,2%.

Це була класична ситуація «сильна економіка, високий попит на енергоносії, зростання ставок».

Логіка ринку на той час

Сильне економічне зростання

→ Вищий попит на нафту

→ Зростання цін на нафту

→ Посилення інфляційного тиску

→ Вища дохідність облігацій

Фінансова криза 2008 року: ціни на нафту та дохідність облігацій знижувалися одночасно

У першій половині 2008 року нафта WTI зросла до приблизно 147 дол. США. Однак через посилення фінансової кризи та входження світової економіки в рецесію до кінця року ціни на нафту впали до близько 30 дол. США.

За цей самий період дохідність 10-річних казначейських облігацій США різко знизилася з приблизно 4% до майже 2%.

Цей період показує, що коли ринки побоюються рецесії, падіння цін на нафту та знижування дохідності облігацій часто відбуваються одночасно.

Причина не в тому, що лише нафта впливає на облігації. Радше обидва ринки реагують на слабший попит та посилення настроїв щодо пошуку безпечних активів.

2022–2023 роки: інфляція, підвищення ставок та тривале утримання високих ставок

У 2022 році ціни на нафту підтримувалися війною Росії проти України та занепокоєнням щодо постачання енергії. Водночас інфляція у США досягла найвищих рівнів за кілька десятиліть, що змусило Федеральну резервну систему агресивно підвищувати ставки.

У 2023 році ринки зіткнулися з іншим поєднанням факторів:

• економіка США залишалася стійкішою, ніж очікувалося;

• інфляція знижувалася повільніше, ніж очікували ринки;

• Федеральна резервна система утримувала високі відсоткові ставки;

• обсяг випуску казначейських облігацій США зріс;

• дохідність 10-річних казначейських облігацій США у певний момент наблизилася до 5%.

Ключові показники за 2023 рік

Цей період показує, що навіть якщо ціни на нафту не різко зростають, дохідність облігацій може залишатися високою, якщо ринки вважають, що знизити інфляцію буде складно, а знижування ставок може бути відкладене.

3. Найважливіша інтерпретація для поточного ринку

Якщо ринок одночасно спостерігає такі умови:

• дохідність казначейських облігацій США залишається високою;

• ціни на нафту підтримуються подіями на Близькому Сході;

• очікування щодо знижування ставок Федеральною резервною системою відкладаються;

• інфляція у США залишається стійкою;

• долар США залишається сильним;

то на нафтовий ринок впливають дві протилежні сили.

Фактори, що підтримують ціни на нафту

• ризики постачання на Близькому Сході;

• порушення у Червоному морі та на маршрутах судноплавства;

• скорочення видобутку ОПЕК+;

• скорочення запасів нафти у США;

• світовий попит, вищий за очікування.

Фактори, що тиснуть на ціни на нафту

• високі відсоткові ставки можуть знижувати споживчі витрати та інвестиції підприємств;

• сильніший долар США робить нафту дорожчою для покупців, що розраховуються в інших валютах;

• зростання дохідності облігацій може відтягувати капітал від ризикових активів;

• високі ціни на нафту можуть з часом зашкодити світовому попиту;

• якщо ризики рецесії зростають, очікування щодо попиту на нафту можуть бути переглянуті в бік знижування.

Тому для трейдерів, що торгують нафтою, середовище з високою дохідністю не є однозначно бичачим чи медвежим. Радше воно часто означає, що волатильність може зростати.

4. Проста система орієнтирів для роздрібних трейдерів

Немає потреби у складній моделі. Трейдери можуть відстежувати такі ринкові сигнали:

5. Три сценарії, на які варто звернути увагу інвесторам

Сценарій 1. Нафта зростає, і дохідність облігацій також зростає

Вплив на нафту: загалом бичачий, однак волатильність може зростати

Це зазвичай означає, що ринки зосереджені на інфляції та стійкості економіки.

Якщо дані щодо інфляції у США виявляються вищими за очікування, а Федеральна резервна система зберігає жорстку позицію, нафту можуть підтримувати як занепокоєння щодо інфляції, так і ризики постачання. Однак надмірно сильний долар США може обмежувати потенціал зростання нафти.

Сценарій 2. Нафта зростає, тоді як дохідність облігацій знижується

Вплив на нафту: домінує геополітичний ризик

Це зазвичай сигналізує про зростання попиту на безпечні активи.

Якщо золото, долар США та ціни облігацій одночасно зростають, ринки можуть побоюватися можливого розширення конфлікту. У такому сценарії нафта може швидко зростати, однак різка волатильність та несподівані розвороти також стають імовірнішими.

Сценарій 3. Нафта знижується, і дохідність облігацій також знижується

Вплив на нафту: чіткіше медвежий сигнал

Це зазвичай свідчить про те, що ринки починають непокоїтися через сповільнення економічного зростання або слабший попит.

Якщо це супроводжується зростанням запасів нафти, зміцненням долара США та падінням фондових ринків, тиск на ціни на нафту може ще більше посилитися.

Висновок: торгівля нафтою не зводиться лише до новин про війну

Дохідність казначейських облігацій США та ціни на нафту не рухаються в одному напрямку щодня. Однак історичні дані показують, що:

• у періоди сильного економічного зростання та зростання інфляції обидва показники часто зростають одночасно;

• коли ризики рецесії зростають, обидва показники часто знижуються одночасно;

• під час війн чи порушень постачання нафта може зростати, тоді як дохідність облігацій не обов'язково підвищується;

• коли дохідність висока, сильний долар США та тиск високих ставок можуть обмежувати потенціал зростання нафти;

• коли геополітичні ризики загострюються, нафта все ж може швидко зростати на тлі занепокоєння щодо постачання.

Ключове питання для трейдерів не просто в тому, чи зростають ціни на нафту. Воно таке: Чи зростає нафта через поліпшення попиту, зростання інфляції або загострення геополітичного ризику?

Кожен із цих факторів може по-різному впливати на дохідність облігацій, долар США та перспективи цін на нафту.

Використовуйте можливості волатильності нафтового ринку

Події на Близькому Сході, дані щодо інфляції у США, дохідність облігацій та динаміка долара США — усе це може створювати значну волатильність на нафтовому ринку. Трейдери можуть відстежувати пару UKOUSD та торгувати нею на Bitget, щоб скористатися потенційними можливостями зростання чи знижування міжнародних цін на нафту.

Перед початком торгівлі обов'язково розберіться в тому, як працюють кредитне плече, вимоги до маржі, комісії за перенесення позицій на наступну добу та заходи управління ризиками. Завжди використовуйте розумні рівні стоп-збитків та обсяг позицій.

Усі навчальні матеріали з трейдингу, надані Bitget, призначені лише для освітніх цілей і не повинні розглядатися як фінансова консультація. Наведені стратегії та приклади подано лише для довідки, і вони можуть не відображати реальні умови ринку. Торгівля CFD пов'язана зі значним ризиком, зокрема з можливою втратою капіталу. Результати в минулому не гарантують результатів у майбутньому. Будь ласка, проведіть ретельне дослідження та переконайтеся, що розумієте пов'язані ризики. Bitget не несе відповідальності за будь-які торгові рішення, прийняті користувачами.