Microsoft і Google змагаються за підписання довгострокового контракту на DRAM зі SK Hynix, готується багатотрильйонна вонова угода

Хвиля інвестицій в інфраструктуру штучного інтелекту докорінно змінює глобальні схеми закупівлі мікросхем пам’яті. Microsoft і Google прагнуть укласти з SK Hynix безпрецедентний багаторічний контракт на постачання DRAM, який не лише містить умови гарантії мінімальної ціни, а й впроваджує механізм передоплати — таке вперше в історії індустрії пам’яті.

За даними корейських галузевих джерел, SK Hynix і Microsoft завершують погодження фінальних умов довгострокової угоди про постачання DDR5, яка охоплює три роки, починаючи з цього, і має масштаб у десятки трильйонів корейських вон. Ключові умови, що обговорюються: встановлення мінімальної ціни для запобігання різкому зниженню вартості DRAM протягом дії контракту, а також вимога передоплати від покупця у розмірі 10% - 30% від загальної суми контракту як депозит. SK Hynix також веде перемовини з Google щодо довгострокового постачання пам’яті високої пропускної здатності (HBM) та універсального DRAM для серверів.

Структура вищезазначених угод ламає усталені звички галузі. Одна з обізнаних у переговорах осіб зазначає: "Головна відмінність цієї довгострокової угоди у готовності гіперскейл-хмарних компаній внести депозит — це дійсно вражає." Раніше Microsoft і Google ніколи не підписували з виробниками пам’яті річних чи багаторічних договорів через нестабільність цін на DRAM, які традиційно не підходили для фіксації довгострокових цін.

Дефіцит постачання та стрімке зростання цін роблять стратегію "пріоритету обсягів" неминучою. Фіксовані ціни на DRAM зростають вже 11 місяців поспіль — контрактна ціна DDR4 зросла із $1,35 у березні минулого року до $13 наприкінці минулого місяця, тобто майже в 10 разів. Ринок очікує, що фінансові результати Samsung Electronics і SK Hynix за перший квартал будуть рекордними.

Безпрецедентна структура довгострокових угод: депозитна передоплата як головний акцент

Довгострокова угода про постачання (LTA) – це інструмент, що дозволяє заздалегідь зафіксувати обсяг і ціну закупівлі, зазвичай застосовується в умовах дефіциту або різкого подорожчання продукції. Однак у сфері DRAM такі договори були вкрай рідкісними.

Через сильну залежність від циклів попиту і пропозиції та високу волатильність цін, великі технологічні компанії зазвичай укладали із виробниками пам’яті угоди на квартал, і вкрай рідко — на рік чи більше з фіксацією ціни. Пропозиція Microsoft і Google про трирічний контракт вже є проривною для ринку.

Передоплатна умова — ще один крок уперед. Як повідомляється, сторони обговорюють варіант, коли покупець вносить від 10% до 30% загальної суми контракту заздалегідь. Це означає, що Microsoft або Google заплатить SK Hynix трильйони корейських вон ще до початку поставок, фактично забезпечуючи постачальнику передчасне надходження коштів і розподіл інвестиційних ризиків. Угода також містить положення про мінімальну ціну для захисту продавця в разі різкого падіння ціни на DRAM у майбутньому.

Крім того, Microsoft і Google одночасно ведуть схожі перемовини із Samsung Electronics, а третя в світі компанія з виробництва DRAM Micron Technology, за повідомленнями, вже уклала аналогічну угоду минулого місяця. Це свідчить про те, що хвиля довгострокових контрактів розгортається по всій індустрії.

Пріоритет обсягів: інвестиційна гонка в AI посилює страхи щодо дефіциту

Гонитва великих технологічних компаній за контрактами з фіксованим обсягом викликана дефіцитом DRAM, що походить від глобальної хвилі інвестицій у AI-інфраструктуру.

Один із топ-менеджерів напівпровідникової сфери зазначає: "Проблема зараз не лише в завищених цінах, а й у тому, що самих обсягів DRAM дуже складно дістати."

За даними DRAMeXchange, фіксовані ціни DDR4 зростають вже одинадцять місяців, місячний приріст цін для DRAM ПК сягав 46%. DRAM і HBM, необхідні для AI-серверів, залишаються дефіцитними, що ставить хмарні компанії перед суттєвими перепонами для розширення дата-центрів.

Аналітики вважають, що із тривалим характером глобальної конкуренції за AI-інфраструктуру, стратегія закупівель провідних IT-компаній вже дедалі частіше переходить від "оптимізації ціни" до "пріоритету обсягів", і вони готові приймати підвищені ризики жорстких цін та більших заморожених коштів. Нинішня хвиля LTA — це, по суті, сигнал того, що DRAM розглядається цими компаніями вже не як товарна закупівля, а як стратегічний запас ресурсів.

Samsung і SK Hynix масово збільшують виробництво: атака за двома напрямками — HBM і універсальний DRAM

В умовах постійного зростання попиту Samsung Electronics і SK Hynix вже розгорнули новий цикл інвестицій у нарощення потужностей.

Samsung Electronics прискорює збільшення виробництва 10-нм шостого покоління (1c) DRAM для HBM4 на своїй основній виробничій базі в Пхеньтеку (Gyeonggi-do); у кампусі в Хвасоні із фокусом на SOCAMM і модулі універсальної пам’яті здійснюється перехід на п’яте покоління (1b) 10-нм технологічного процесу.

Що стосується SK Hynix, то основний акцент робиться на новому заводі M15X у Чхонджу (Північна Чхунчхон), щоб задовольнити додатковий попит на HBM; одночасно штаб-квартира в Ічхоні (Gyeonggi-do) прискорює перехід на найсучасніший процес 1c DRAM.

Дефіцит пропозиції піднімає квартальні прогнози прибутку до історичних максимумів

Безпосередніми вигодонабувачами від дефіциту DRAM стають фінансові показники Samsung Electronics і SK Hynix. Багато інвесткомпаній очікують, що перший квартал принесе цим двом компаніям рекордні прибутки.

Як повідомляється, Meritz Financial Group в оприлюдненому 3 квітня звіті оцінює виручку Samsung Electronics у першому кварталі на рівні 122 трильйонів вон, операційний прибуток — 54 трильйони вон — тобто більше ніж утричі перевищує історичний максимум за аналогічний період 2022 року (14,12 трильйона вон).

FnGuide прогнозує, що виручка SK Hynix у першому кварталі досягне 46,6252 трильйона вон, операційний прибуток — 31,5627 трильйона вон, що приблизно у 4,2 рази більше у порівнянні з аналогічним періодом минулого року (7,4405 трильйона вон).

Аналітики переважно дотримуються думки, що зі зростанням обсягу підписаних довгострокових контрактів та завдяки покращенню грошових потоків за рахунок передоплати, фінансові результати виробників пам’яті стануть ще більш передбачуваними, а корейський напівпровідниковий сектор отримає ще міцнішу фундаментальну підтримку.