Білий дім Трампа ігнорує дохідність стейблкоїнів у протистоянні щодо CLARITY Act

Адміністрація Трампа опублікувала економічний аналіз, який показує, що заборона прибутковості стейблкоїнів збільшить кредитування американських банків лише на $2.1 млрд (0.02%), водночас навантажуючи споживачів чистими витратами у $800 млн. Ці висновки з’явилися напередодні голосування у Сенатському комітеті з банківської діяльності щодо CLARITY Act, де питання прибутковості залишається центральною нерозв’язаною суперечкою.

Що сказала Білий дім про прибутковість стейблкоїнів у боротьбі навколо CLARITY Act

Прибутковість стейблкоїнів означає доходи, які криптоплатформи сплачують користувачам за зберігання токенів, прив’язаних до долара, подібно до процентів за депозитом. Дозволяти, обмежувати чи забороняти такі доходи стало головною лінією розподілу у переговорах щодо CLARITY Act.

Аналіз адміністрації напряму ставить під сумнів основний аргумент банківської індустрії. Банки опиралися на дослідження Мінфіну, яке прогнозувало $6.6 трлн відтоку депозитів із традиційних установ, якщо стейблкоїни зможуть конкурувати за доходністю. Власна статистика адміністрації демонструє зовсім іншу картину.

Згідно з дослідженням Білого дому, співвідношення витрат і вигод заборони доходності становить 6.6:1 проти заборони. Аналіз підсумовує, що "заборона прибутковості мало вплине на захист банківського кредитування", але ліквідує переваги для споживачів на ринку стейблкоїнів у $316 млрд.

Малокомплектні банки, які часто називають найбільш вразливими до конкуренції з боку стейблкоїнів, отримають лише $500 млн додаткового кредитування у разі повної заборони доходності — зростання на 0.026%. Ця цифра суперечить аргументу, що дрібні інститути опиняються під загрозою через криптопродукти прибутковості.

Президент Trump позначив свою позицію 4 березня 2026 року, опублікувавши у соціальних мережах заяву, що банки "загрожують та підривають" структуру GENIUS Act.

“Genius Act піддається загрозі та підриву з боку Банків, і це неприйнятно. Вони повинні укласти вигідну угоду з Криптоіндустрією, оскільки це відповідає інтересам американського народу. Американці повинні заробляти на своїх грошах.”

— Donald Trump, через соціальні мережі, 4 березня 2026

Ринки відреагували миттєво. Акції Coinbase зросли на 15% після заяви, тоді як JPMorgan Chase і Bank of America впали менш ніж на 1%. Асиметрична реакція означає впевненість інвесторів, що Білий дім створив більш вигідні умови для криптокомпаній.

Чому правила прибутковості стали точкою конфлікту для законодавців, емітентів та банків

Суперечка знаходиться на перетині двох ключових законів. GENIUS Act, підписаний у липні 2025 року з двопартійною підтримкою (Сенат 68-30, Палата 308-122), встановив першу федеральну структуру для стейблкоїнів із вимогою резервування у співвідношенні 1:1. Він забороняє емітентам виплачувати процентний дохід напряму, але криптоплатформи продовжують надавати прибутковість через сторонні продукти, які критики називають регуляторною лазівкою.

CLARITY Act, супутнє законодавство щодо структури ринку і юрисдикції SEC/CFTC, саме тут Конгрес повинен визначити, які доходи дозволені. Це важливо: платіжні стейблкоїни для транзакцій підлягають іншому регуляторному підходу, ніж криптопродукти прибутковості, створені для конкуренції з банківськими депозитами, аналогічно до останніх змін стейблкоїнових пулів у казнах DeFi.

Компроміс у Сенаті був досягнутий 20 березня між сенаторами Tillis (R-NC) і Alsobrooks (D-MD) за підтримки Білого дому. Угода забороняє пасивну прибутковість “паркуй та заробляй”, але дозволяє винагороди за активність, чітко розділяючи процентний дохід за зберігання коштів і нагороди за взаємодію із платформою.

Генеральний директор JPMorgan Jamie Dimon виступив проти, застерігаючи, що нерівномірна регуляція нашкодить суспільству. “Не може бути так, що одні діють без регуляції, а інші з регуляцією. Якщо так зробити — постраждає суспільство”, — сказав Dimon.

Coinbase публічно відхилила останню версію мови із Сенату як надто обмежувальну, тоді як інші учасники галузі назвали її переважно такою, якої чекали. Розкол у криптосфері ускладнює подальшою шлях, оскільки глобальні регуляторні рамки розвиваються паралельно.

Для емітентів із США суворі обмеження можуть змусити розробку продуктів переміститися за межі країни. Якщо стейблкоїни не зможуть пропонувати конкурентну прибутковість в США, платформи можуть перебудуватися через неамериканські структури, фрагментуючи ринок, який хотів об’єднати GENIUS Act. Ширша інфраструктура DeFi також відчує вплив, оскільки продукти прибутковості є основою значної діяльності на блокчейні.

CLARITY Act ще має пройти п’ять законодавчих етапів: голосування в Сенатському комітеті з банківської діяльності, прийняття Сенатом із 60 голосами, узгодження з комітетом із сільського господарства, узгодження з Палатою, і підпис президента. SEC, CFTC і Міністерство фінансів матимуть 12 місяців після прийняття, щоб визначити дозволені винагороди та встановити правила боротьби із обходом вимог.

Що слід знати

• Цифри на боці криптокомпаній. Власний аналіз Білого дому демонструє: заборона прибутковості стейблкоїнів коштуватиме споживачам $800 млн і збільшить кредитування банків лише на 0.02%, співвідношення 6.6:1 проти заборони. Попередження банківської індустрії про втрату $6.6 трлн депозитів втратило підтримку виконавчої влади.
• Наступний етап — кінець квітня. Голосування у комітеті Сенату з банківської діяльності заплановано після завершення великодніх канікул (13 квітня). Компромісне формулювання, яке розрізняє пасивну і активну доходність, вперше буде піддано формальному законодавчому тесту; залишилося п’ять процедурних етапів до будь-якого підписання президентом.