Зростання всіх валют, крім японської єни?
Morning FX
Доларовий індекс— коли кит іде, все немедоларове розквітає, але під час значного зростання євро, австралійського долара та юаня, єна поводиться як старий монах у медитації — не рухається на висоті, ніби міжнародний валютний ринок шумить зовсім не через неї?
1. У чому проявляється слабкість JPY?
Проявляється у всьому.
Спершу глянемо на спот: після початку позитивних перемовин між США та Іраном EUR, AUD, GBP та інші показали зростання на триста пунктів, а USDJPY ледве змінився на 150 пунктів – майже нічого.
Тепер до опціонів: річна волатильність USDJPY впала до мінімумів з липня 2024 року. Що це означає? До липня 2024 року спред між ставками США і Японії був дуже великим, carry trade досягав піку, а зараз цей спред вже звузився більш ніж на 240 б.п., але спот і волатильність — майже ті самі.
USDJPY RR також на максимумі з 2024 року, ринок опціонів зовсім не вірить у зміцнення єни.
Зрештою, крос-курси: навіть якщо USDJPY не оновлює максимуми, це не заважає крос-курсами JPY йти вгору — EURJPY, AUDJPY б’ють рекорди ХХІ століття, CNYJPY взагалі на історичних максимумах. Для компаній та осіб із потребою купувати єну — це вдалий час.
2. Звідки походить слабкість JPY?
(1) Фундаментальні фактори: теперішня ситуація — перемовини США та Ірану, але Ормузька протока заблокована, і JPY як захисна валюта та імпортер нафти найбільше страждає, це "подвійний удар: ризикові настрої + висока ціна на нафту". Крім того, висока ціна на нафту стримує подальші очікування на зниження ставок з боку центробанків США та Європи, а Європа вже готова підвищувати ставки — JPY більше не може скористатися перевагами вирівнювання монетарної політики, як минулі роки.
(2) Інтервенції: хоча USDJPY не пробила 160, крос-курси йен постійно на нових максимумах, MOF міг би втрутитися, принаймні словесно. Та японський уряд останнім часом мовчить, не проявляючи жодних намірів до інтервенції — мабуть, розуміють, що за теперішніх фундаментальних умов таке втручання — це просто роздати гроші, створити нагоду для ринку шортити єну, боротьба з симптомами без лікування причин.
(3) carry trade: як зазначалося вище, падіння волатильності зробило співвідношення carry/vol для USDJPY ще вищим, і трейдери знову можуть збільшувати шорти по JPY.
3. Що робити із позиціями по JPY?
(1) Грати на зміцнення: USDJPY RR+спот одночасно високі, а діапазон 160-162 угрупований як зона високого ризику втручання. Можна періодично продавати короткі RR, молячись про якусь інтервенцію/підвищення ставок у Японії/рецесію тощо, що призведе до squeeze.
(2) Заробляти на carry (для сміливих): особисто більше схиляюсь до лонгів на парі з найвищим carry та найстабільнішим спотовим зростанням — AUDJPY, але зараз AUDUSD на високих рівнях, якщо буде корекція — стане ще кращою нагодою для додавання позицій.
(3) Або взагалі нічого не робити — хіба не краще витратити час на аналіз інших валют?
Відмова від відповідальності: зміст цієї статті відображає виключно думку автора і не представляє платформу в будь-якій якості. Ця стаття не повинна бути орієнтиром під час прийняття інвестиційних рішень.
Вас також може зацікавити
Екстремальні шартісти на державні облігації США збираються! Під подвійним тиском цін на нафту та доходності облігацій очікування підвищення ставки максимальні, ринок робить реальні ставки на новий раунд жорсткої політики.
На думку деяких досві дчених аналітиків з Уолл-стріт, найбільш сприятливою для ринку комбінацією є незначне підвищення ставки у поєднанні з чіткою позицією, що залежить від даних, що дозволить інвесторам розглядати це як обмежені й помірковані коригування монетарної політики для запобігання повторному зростанню інфляції.
Генеральний директор Intel: CPU задовольняють лише половину попиту, виробництво 14A розпочнеться у першому кварталі наступного року, нова архітектура може знизити енергоспоживання для інференції до 1/15 від GPU
Генеральний директор Intel Чен Ліву заявив, що епоха AI-агентів спричинила вибуховий попит на CPU, і наразі Intel може задовольнити лише близько 50% потреб клієнтів; кілька керівників технологічних гігантів зателефонували, щоб розкупити продукцію. Щодо виробничих процесів, вузол 18A вже повністю вийшов на масове виробництво, вузол 14A буде запущений у виробництво в першому кварталі наступного року; завдяки відкритим даним заводів, відсоток якісної продукції щорічно підвищується приблизно на 7%. Крім того, він розвиває нейроморфні обчислення для вирішення проблеми споживання енергії та очікує, що квантові обчислення спричинять суттєвий вплив на промисловість протягом 3–5 років.
США тиснуть на Японію щодо збільшення оборонних витрат, Токіо розглядає ціль у 3,5% від ВВП, облігаційний ринок і єна першими відчувають тиск
Під тиском зі сторони США Японія розглядає можливість встановлення нової середньострокової цілі для витрат на оборону, плануючи збільшити оборонні витрати до 3,5% від ВВП, щоб відповідати стандартам НАТО та інших союзників США.
Ціни на криптовалюти
Більше
