Занадто швидке зростання у серпні! Після сильного відновлення золота, чи призведе сьогоднішній CPI до фіксації прибутку?

Сильне зростання цін на золото з серпня викликає занепокоєння ринку щодо ризику короткострокової корекції. Технічні показники вже знаходяться в зоні перекупленості, а публікація даних CPI США за липень сьогодні ввечері може стати ключовим моментом для фіксації прибутку.

Ф'ючерси на золото за цей місяць показали сукупне зростання близько 8%, минулого тижня продемонстрували найкращий одномісячний результат з січня, прибуток склав 7,1%, в основному завдяки слабшим, ніж очікувалось, даним про зайнятість та очікуванню відновлення переговорів щодо відкриття Ормузької протоки.

Однак, згідно з повідомленням CNBC, Bespoke Investment Group зазначає, що ціна на золото вперше за 103 торгових дні закрилася вище 50-денної середньої на один стандартний відхил, що вказує на зону перекупленості — вперше з 10 березня. Історичні дані показують, після таких сигналів середнє падіння ціни на золото протягом наступного тижня, місяця та трьох місяців становить 0,22%, 0,34% та 0,53% відповідно.

Водночас, головний аналітик дорогоцінних металів HSBC James Steel у звіті від 11 серпня зазначив, що структура зростання золота залишається стійкою, але рівень 4500 доларів/унція створює потужний опір, і ринку перед подальшим зростанням може знадобитися консолідація, а також певна фіксація прибутку. Він також попередив: якщо дані CPI не виявляться достатньо "помірними", це стане приводом для нещодавньої фіксації прибутку з боку "биків".

Сигнал перекупленості: технічні показники попереджають

Згідно з аналізом Bespoke Investment Group, ціна золота на закритті минулої п'ятниці перевищила 50-денну середню на один стандартний відхил — вперше за 103 торгових дні. У понеділковому звіті Bespoke написано: "Це найдовший період без появи сигналу перекупленості за всю історію спостережень. Історично після появи перекупленості зазвичай спостерігалася негативна дохідність."

Згідно з історичною статистикою, після всіх попередніх періодів понад 100 торгових днів без сигналу перекупленості, середнє падіння ціни золота протягом наступного тижня становить 0,22%, протягом місяця — 0,34%, протягом трьох місяців — 0,53%, а через 12 місяців максимальний середній спад — 0,62%. Дані Bespoke також показують, що лише 37% випадків спостерігали позитивну дохідність через рік після появи сигналу.

Звіт HSBC також звертає увагу на те, що індекс відносної сили (RSI) знаходиться на високому рівні, що вказує на ознаки перекупленості хоча б у короткостроковій перспективі, що може ще більш стимулювати фіксацію прибутку.

CPI як ключова змінна, "м'які" дані можуть стати щитом

Дані CPI США за липень, які будуть оприлюднені сьогодні ввечері, є найпрямішим каталізатором для ринку. За даними звіту HSBC, економіст США Ryan Wang прогнозує, що базовий CPI за липень зросте на 0,21% порівняно з попереднім місяцем, а річне зростання сповільниться з 2,6% до 2,5%. HSBC відзначає, що цей результат "може підтримати, але не обов'язково поглибити" подальше зростання цін на золото.

Звіт HSBC підкреслює: якщо дані CPI не будуть достатньо "м'якими" для ринку, інвестори, які нещодавно відкривали довгі позиції, отримають серйозну мотивацію фіксувати прибуток. За день до цього глава Федерального резервного банку Клівленда Beth Hammack заявила, що зараз є час для поступового підвищення ставок, щоб уникнути необхідності різких підвищень у майбутньому. Ця позиція вже частково стримала темп зростання золота, відкинувши його нижче 4400 доларів/унція.

Тренд не зламано: боротьба між "биками" та "ведмедями" триває під час консолідації

Хоча короткострокові ризики зросли, HSBC та Bespoke не відмовляються від середньо- і довгострокової логіки зростання золота. Звіт HSBC прямо заявляє: структура зростання золота "залишається стійкою", "бики" досягли прориву, але рівень 4500 доларів/унція — це потужний опір, і ринку потрібно час для усвоєння прибутку перед проривом.

HSBC також зазначає, що індекс страху VIX з квітня стабільно знижується й наразі становить близько 15%, майже вдвічі нижче від піку. У звичайних умовах низький рівень VIX несприятливий для золота, але HSBC вважає, що якщо низький VIX частково відображає оптимізм щодо зниження цін на нафту до довоєнного рівня, це не обов'язково є негативним сигналом для золота.

Що стосується срібла та платинової групи металів, HSBC вважає, що срібло переоцінене, його динаміка значною мірою залежить від золота, а нещодавнє зростання має ризик корекції, хоча й не слід очікувати реверсії тренду. Платинові метали після активного літнього сезону можуть увійти у відносно спокійний період, наразі промислові й автомобільні хеджингові покупки на низькому рівні, тому зростання в межах місяця є обмеженим.

Баланс сил між "биками" та "ведмедями": дані про позиції показують перевагу "биків"

Згідно з даними CFTC станом на 4 серпня, спекулятивна чиста довга позиція на золото Nymex становить 22,65 млн унцій, збільшившись на 1,42 млн унцій порівняно з попереднім періодом. Довгі позиції складають 27,15 млн унцій, короткі — 4,51 млн унцій, явна перевага "биків". Чиста довга позиція на срібло також досягла 202,11 млн унцій, збільшившись на 8,07 млн унцій порівняно з попереднім періодом.

Втім, саме високий рівень довгих позицій може стати потенційним джерелом тиску на продаж у випадку, якщо дані CPI не відповідатимуть очікуванням ринку. Якщо дані спровокують фіксацію прибутку, накопичені довгі позиції можуть прискорити корекцію цін. Для інвесторів сьогоднішні дані CPI — це не лише макроекономічний сигнал, а й тест на стійкість поточного "бичачого" тренду золота.