Ймовірність підвищення ставки у вересні перевищила 60%! Дані по NFP у США несподівано сильні, але справжнє "випробування" настане лише наступного тижня з оприлюдненням даних по інфляції

Згідно з повідомленням українського фінансового видання, несподівано високий приріст робочих місць у США в серпні значно перевершив очікування ринку, показуючи, що ринок праці, який раніше вважався очевидно охолодженим, все ще має значну стійкість і ще більше зміцнює аргументи Федеральної резервної системи щодо підвищення ставки у вересні. Однак, багато аналітиків вважають, що самі сильні дані про зайнятість замало для того, щоб гарантувати дії Fed, а справжнім ключем до напрямку процентної ставки у вересні будуть дані про інфляцію, які будуть оприлюднені наступного тижня.

За даними Бюро статистики праці США, кількість зайнятих поза сільським господарством у серпні збільшилася на 162 тисячі, перевершивши прогнози всіх економістів, опитаних медіа, а рівень безробіття залишився на рівні 4,1%. Тим часом, раніше опубліковане падіння зайнятості у липні також було виправлене у цьому звіті, підтверджуючи, що фактичний імпульс ринку праці США сильніший, ніж раніше оцінювали.

Після публікації даних ринок швидко збільшив ставки на підвищення від Fed у вересні. За цінами ф’ючерсів на федеральні фонди, інвестори оцінюють ймовірність підвищення ставки цього місяця американським центробанком з близько 50% до трохи більше ніж 60%.

Проте останній звіт про зайнятість не вказує на очевидне зростання інфляційного тиску на ринку праці, тому увага ринку швидко переключилася на дані про ціни, які будуть оприлюднені наступного тижня.

Стратег BMO Capital Markets Vail Hartman підкреслив, що останні дані про зайнятість дали більше підтримки для яструбів всередині Fed, але “ще недостатньо для вирішальної причини підняття ставки 16 вересня”. Hartman зазначив, що хоча ймовірність підвищення ставки у вересні вже зросла, важливість даних про зайнятість у цьогорічних рішеннях Fed буде меншою, ніж даних про інфляцію.

Керівник економічного підрозділу Fitch Ratings США Olu Sonola охарактеризував цей звіт про зайнятість як “безумовно сильний”, вважаючи, що дані знову підтвердили стабільність ринку праці США. Однак він також наголосив, що справжні зміни очікувань щодо політики Fed можуть відбутися лише після оприлюднення наступного тижня індексу споживчих цін (CPI).

Бюро статистики праці США оприлюднить індекс цін виробників (PPI) за серпень наступного четверга, а в п’ятницю — індекс споживчих цін.

На тлі інфляції, яка залишається вище цільового рівня 2%, в середині Fed спостерігається значна розбіжність щодо подальшого напрямку політики. Якщо дані наступного тижня знову покажуть стійкий або навіть прискорений тиск цін, це може підштовхнути більше членів Федерального комітету відкритого ринку (FOMC) до підтримки підвищення ставки; якщо інфляція чітко сповільниться, Fed, ймовірно, залишить ставки незмінними.

Старший економіст Conference Board у США Yelena Shulyatyeva заявила, що зараз “велика група” чиновників Fed очікує наступних даних, щоб переконатися, що інфляція стабільно знижується до цільового рівня 2%. Вона зазначила: “Всі залежить від даних про інфляцію наступного тижня.” Якщо дані не підтвердять тривале покращення інфляції, Fed цілком може вирішити підвищити ставку.

Fed протягом п’яти попередніх засідань утримувала ставки незмінними, але розбіжності всередині політики зростають. На липневому засіданні більшість чиновників підтримали залишити ставки без змін, але троє виступили за підвищення на 25 базисних пунктів. Після цього ще двоє членів без права голосу також висловили схильність підтримати підвищення ставки.

Голова Fed Walsh минулого тижня на щорічній зустрічі світових центральних банків у Jackson Hole ще більше активізував дискусії про підвищення ставки на ринку. Walsh вважає, що ринок праці США загалом стабільний, тому актуальним питанням політики є інфляція.

Хоча Walsh чітко не підтримав підвищення ставки у вересні, він підкреслив, що Fed має бути впевнена у “значному уповільненні інфляції”, інакше політики “ще мають працювати”. Ця заява розцінюється ринком як найбільш сигналізуюча про потенційне подальше затягнення монетарної політики з боку Walsh.

Однак всередині Fed наразі й досі є виразна різниця думок.

Член ради Fed Quarler заявив, що наразі більше схиляється до збереження ставки у вересні, якщо тільки інфляційні дані наступного тижня не перевищать очікування. Голова Нью-Йоркського Fed Williams вважає, що нещодавні дані про інфляцію є “обнадійливими”, показуючи уповільнення цінового тиску.

Для порівняння, позиція голови Fed у Клівленді Harnack є помітно більш яструбиним. Вона знову заявила після публікації даних про зайнятість у п’ятницю, що зараз “час діяти”. Harnack є однією з трьох, хто підтримав підвищення ставки на липневому засіданні. Вона вважає, що як останні економічні дані, так і зворотний зв’язок від бізнесу в юрисдикції Cleveland Fed показують, що рівень жорсткості монетарної політики щодо економіки може все ще бути недостатнім.

Одночасно дискусія щодо політики Fed зіткнулася з постійно зростаючим політичним тиском з боку Білого дому.

Президент США Trump у п’ятницю зробив публічний допис у соціальних мережах, знову наполегливо закликаючи Fed знизити ставки та безпосередньо тиснучи на нове керівництво Fed під Walsh. Варто зазначити, що Trump закликав до зниження ставки після того, як дані про зайнятість значно перевищили очікування, у той час, коли фінансовий ринок, навпаки, посилив ставку на підвищення у вересні. Trump заявив, що нинішній кредитний статус США значно сильніший, ніж нещодавно, тому країна повинна мати ще нижчі ставки і закликав Fed “бути розумнішою”.

Walsh був призначений Trump цьогоріч на заміну попередньому голові Powell. Однак, після вступу у посаду позиції Walsh щодо інфляції стали явно жорсткішими і він не проявляв ознак відповідати на вимогу Білого дому щодо зниження ставки.

Головний інвестиційний директор Potomac River Capital Mark Spindel вважає, що ці дані про зайнятість дуже сильні, але все ж недостатні для того, щоб Fed одноосібно підняла ставку. Він сказав: “Незалежно від того, наскільки сильні сьогоднішні дані, я не думаю, що хтось вирішить затягнути політику лише на основі цих даних. Вирішальне значення матимуть інфляційні звіти наступного тижня.”