Не зважаючи на тиск зростання цін на нафту, довгострокових облігацій та підвищення ставок! Багато установ Wall Street все ще позитивно оцінюють американські акції, Yardeni зменшує занепокоєння щодо уповільнення розвитку AI

Згідно з даними Ukrainian Finance Tribune APP, попри ескалацію конфлікту на Близькому Сході, зростання цін на нафту, підвищення дохідності довгострокових державних облігацій та очікування підвищення ставки Федеральної резервної системи, більшість стратегів Уолл-стріт вважають, що якщо темп підвищення ставки буде помірним, корпоративні прибутки залишатимуться сильними, а інфляція не вийде з-під контролю, бичачий ринок акцій США може продовжитися.

Макроекономічний вітер в обличчя — чому Уолл-стріт все ще оптимістичний?

Останнім часом конфлікт на Близькому Сході загострився, ціна на нафту минулого тижня підскочила до майже 109 доларів за барель, а дохідність довгострокових державних облігацій США досягла найвищих рівнів за десятиліття. Ймовірність підвищення ставки Федеральної резервної системи у вересні також значно зросла.

З моменту досягнення рекордних максимумів у середині серпня акції США постійно коливаються, інвестори побоюються, що зростання цін на нафту посилить інфляційний тиск. Дохідність 10-річних облігацій США наближалася до 5%, що часто вважається сигналом ризику для зростання ринку акцій. Своп-трейдери нині оцінюють ймовірність підвищення ставки ФРС у середу приблизно у 87%, що стане першим підвищенням за останні три роки. Ф’ючерси індексу Nasdaq 100, де домінують технологічні компанії, впали в понеділок на 1,6%. Однак S&P 500 знизився від максимуму менш ніж на 2%, а сильні корпоративні прибутки забезпечують підтримку.

Інституції Уолл-стріт, включаючи Morgan Stanley, JPMorgan та Goldman Sachs, прогнозують, що в разі хорошого стану корпоративних прибутків будь-яке падіння, викликане очікуваннями підвищення ставки ФРС, може бути тимчасовим.

Головний стратег з акцій США Goldman Sachs Ben Snider заявив: «Ринок акцій зазвичай страждає, коли Федеральна резервна система починає підвищувати ставки, але ми очікуємо, що бичачий ринок продовжиться. Ринок вже врахував більше трьох підвищень ставки протягом наступного року, а прибутки та баланси компаній залишаються стійкими».

Стратег Morgan Stanley Michael Wilson визнає, що якщо інфляційний шок буде сильнішим, ніж очікується, ринок акцій ризикує відкотитися — тобто впасти на 10% від недавнього максимуму. Геополітична напруга в регіоні триває, ціни на нафту повернулися до зростання. Однак Wilson додає, що економічний прогноз є критично важливим. «Якщо основний фактор — це сильне номінальне економічне зростання, ринок акцій може витримати високий рівень довгострокової дохідності», — говорить він. «Інакше кажучи, в середньостроковій та довгостроковій перспективі ринок акцій все ще є ефективним захистом від інфляції».

Стратеги JPMorgan відзначають, що короткострокова динаміка нафтового ринку може визначити ставлення до ризику. Вони підкреслюють, що сезонні тенденції свідчать: зазвичай у вересні ринок акцій виглядає слабким, але не слід думати, що так буде завжди. Команда під керівництвом Mislav Matejka пише у своєму звіті: «Якщо підвищення ставки ФРС буде помірним і відбуватиметься на тлі сильного зростання прибутків і контрольованої інфляції, ринок акцій має витримати».

Аналіз показує, що справжню загрозу бичачому ринку становить не одне підвищення ставки, а весь цикл підвищення. З 1945 року індекс S&P 500 зазнав 12 ведмежих ринків із падінням понад 20% і 4 майже ведмежих ринків із падінням 18–20%, з яких 6 безпосередньо слідували за циклом підвищення ставки і призводили до рецесії. Лише дві корекції не були викликані цими факторами.

Підвищення цільової ціни S&P 500 та розбіжності: бичі залишаються, Bank of America та Citi попереджають про короткострокові ризики

Yardeni Research у звіті зауважує, що попри зростання цін на нафту, дохідності облігацій та очікування підвищення ставки ФРС, S&P 500 не демонструє сильну реакцію на макроекономічні виклики. Інституція підтвердила цільову ціну S&P 500 наприкінці року на рівні 8400 пунктів.

Втім, Yardeni Research зазначає, що ринкова динаміка вже змінилася. «За останні тижні прогнозований коефіцієнт ціни до прибутку основних індексів знизився, бо темпи зростання прогнозованих прибутків на акцію випереджають темпи зростання цін акцій». Інституція повідомляє, що з початку року прогнозований прибуток на акцію для S&P 500 зріс на 28,1%, а прогнозований коефіцієнт ціни до прибутку знизився на 12,9%, що свідчить про небажання інвесторів платити більш високу оцінку, як у січні. Yardeni Research підвищила прогноз на прибуток на акцію у 2027 році з 415 доларів до 425 доларів, і знизила очікуваний коефіцієнт ціни до прибутку з 20,2 до 19,7.

Тим часом минулого тижня багато інституцій підтвердили або підвищили цільові ціни для індексу S&P 500.

Минулого тижня HSBC підвищила цільову ціну S&P 500 на кінець року з 7650 пунктів до 8100 пунктів, аргументуючи це сильнішими прибутками компаній, стабільними інвестиціями в AI та стійкістю економіки США. HSBC очікує, що темпи зростання прибутків S&P 500 у першій половині 2026 року наблизяться до 40%, а у другій половині становитимуть щонайменше 25%.

HSBC заявляє, що попри те, що технологічні акції залишаються основним двигуном, стійкість споживчих витрат та сильні результати компаній у сфері охорони здоров'я, промисловості та споживчих товарів підтримують загальне зростання прибутків. Водночас HSBC попереджає, що сезонна осіння слабкість, економічні дані, зміни в регуляції та геополітична напруга можуть спричинити короткострокову волатильність, але наголошує, що сильні корпоративні основи мають підтримати подальше зростання S&P 500.

Barclays також підвищила цільову ціну S&P 500 на 2026 рік з 7800 пунктів до 7950 пунктів, мотивувавши це кращими, ніж очікувалося, результатами за другий квартал, а прогноз прибутку на акцію — з 337 доларів до 365 доларів. Банк зазначає, що понад 86% компаній перевищили прогнози прибутку, а базовий прибуток на акцію зріс більш ніж на 50% рік до року. Barclays очікує, що інвестиції, спричинені AI, триватимуть, і прогнозує, що у 2027 році капітальні витрати великих компаній перевищать 1,1 трильйона доларів, зрісши на 67%. Попри те, що висока дохідність облігацій збільшує ризик за непрогнозованих прибутків, банк зберігає цільову ціну індексу на 2027 рік рівною 8800 пунктів.

Bank of America також приєдналася до процесу підвищення цільових цін, але була більш обережна. Стратег з акцій та кількісних досліджень Savita Subramanian підвищила цільову ціну S&P 500 наприкінці року з 7100 пунктів до 7400 пунктів, але нова ціль означає приблизно 3% простору для зниження від поточного рівня, що підкреслює обережний підхід банку до короткострокових тенденцій. Subramanian зазначає, що ринок акцій входить у «сезон слабкості», і, можливо, вже давно мав коригуватися. Вона підкреслює, що цьогоріч S&P 500 пережив лише одну корекцію на 5%, тоді як, за даними Bank of America, минулими роками було приблизно три таких епізоди щорічно; принаймні одна корекція на 10% буває щороку, але остання така корекція сягає весни 2025 року.

Ось прогнози кількох провідних інституцій Уолл-стріт для S&P 500 у 2026 році:

Варто зазначити, що не всі інституції однаково оптимістичні. Citi минулої п’ятниці попередила, що її цільова ціна S&P 500 на кінець року може бути завищена через те, що зростання цін на нафту і дохідності облігацій створюють тінь на перспективи американського ринку акцій. Стратег Scott Chronert зазначає, що поточна цільова ціна Citi для S&P 500 на кінець 2026 року в 8100 пунктів здається «надто агресивною», оскільки макроекономічні фактори змінилися за останні тижні. Chronert все ще очікує сильні прибутки у третьому кварталі, але для досягнення цілі при поточній непевності доведеться більше покладатися на зростання в кінці року.

Аналітик також вказує, що попри мінливу економічну ситуацію, «наступне підвищення ставки ФРС не є гарантованим», але він одночасно підкреслює, що постійні побоювання щодо інфляції можуть зробити підвищення ставки засобом зниження невизначеності, і якщо ФРС все ж підвищить ставку, цього року це може статися двічі замість одного разу.

AI — єдине джерело зростання, Yardeni: заклики до уповільнення не зупинять цикл капітальних витрат

Більшість зростання S&P 500 цього року пов’язана з AI-бумом. Ціни акцій таких компаній, як Micron Technology, Intel та AMD, у 2026 році зросли на три цифри. Тим часом Global X Artificial Intelligence & Technology ETF (AIQ) цього року також перевершив S&P 500.

The Kobeissi Letter на платформі X зазначає, що на тлі слабкого ринку облігацій S&P 500 лише крок від рекордного максимуму, що вражає. Інституція додає: «Без AI S&P 500 зараз був би щонайменше на 50% нижчим. Без зростання цін на нафту S&P 500 перевищив би 9000 пунктів. AI самотужки підтримує світову економіку».

Втім, розбіжності щодо темпів розвитку AI всередині галузі починають приглушувати ентузіазм інвесторів. Генеральний директор Anthropic Dario Amodei у вихідні запропонував уповільнити розвиток AI, щоб було більше часу для вирішення питань безпеки. Sam Altman з OpenAI та Elon Musk зі SpaceX підтримують посилення регуляції. Навпаки, керівники Microsoft та Meta виступають проти уповільнення розробки. Altman також заявив, що OpenAI цього року не вийде на біржу. Тим часом президент США Donald Trump применшує занепокоєння, вважаючи, що ризики AI можна керувати за допомогою обмежень.

Президент Yardeni Research Ed Yardeni у понеділок спробував применшити такі побоювання щодо уповільнення AI. Він стверджує, що ринок побоюється, що технологічні компанії можуть уповільнити розробку AI, але це навряд чи завадить ширшому будівництву інфраструктури. «Реальність така: вже існують обмеження у побудові дата-центрів тощо. Я не думаю, що інфраструктурне будівництво сповільниться». Він зберігає ціль S&P 500 на кінець року на рівні 8400 пунктів.

Yardeni вважає, що заклики до уповільнення AI, які прозвучали у вихідні, спрямовані більше на створення шляхів захисту, а не на скорочення капітальних витрат. Він заявляє, що з розвитком технології необхідність у жорсткіших обмеженнях може зрости, але це не обов'язково послабить цикл інвестицій. Yardeni також підкреслює, що дані щодо продуктивності підтримують AI-орієнтований наратив зростання і вважає, що економіка все ще перебуває у «технологічному процвітанні, зумовленому продуктивністю». Yardeni також пропонує перспективу посилення співпраці між США та Китаєм у регулюванні AI, відзначаючи, що обидві країни стикаються з подібними викликами у просуванні технології та можуть мати стимул до створення правил щодо її розвитку.

Для ринку, згідно з Yardeni, побоювання щодо AI можуть спричинити короткострокову волатильність, але малоймовірно, що вони зупинять інфраструктурні інвестиції, необхідні для подальшої експансії цієї технології.