Чи є AI-сервери бенкетом чи оцінковою бульбашкою? Evercore ISI знизила рейтинг Hewlett Packard Enterprise (HPE.US) до "на рівні ринку", акції впали більше ніж на 10%.

Ukrainian Finance App звернув увагу, що акції компанії корпоративної технологічної інфраструктури Hewlett Packard Enterprise (HPE.US) у понеділок різко впали майже на 11%. Акції знизилися на 6,68 долара і закрилися на рівні 55,41 долара після того, як Evercore ISI знизила рейтинг з "перевищити ринок" до "відповідати ринку", аргументуючи це тим, що після значного зростання цін співвідношення ризику та доходу стало більш збалансованим.

Це падіння сталося після того, як на попередній сесії акції Hewlett Packard Enterprise злетіли більш ніж на 12%, а торги акціями компанії в останній час відзначаються високою волатильністю.

Evercore ISI нещодавно знизила рейтинг Hewlett Packard Enterprise з "перевищити ринок" до "відповідати ринку", вважаючи, що після останнього зростання компанії співвідношення ризику та доходу стало більш збалансованим. Фірма зберігає цільову ціну на рівні 65 доларів і зазначає, що інтеграція Juniper, покращення маржі та можливий попит, пов'язаний із Helios, можуть бути факторами, що спонукають до більш оптимістичного погляду.

2 вересня компанія опублікувала нерозрахований на GAAP прибуток на акцію в 1,11 долара і дохід у 12,2 мільярда доларів, обидва показники перевищили ринкові очікування. Керівництво підвищило рамки зростання прибутку на 2027 фінансовий рік до 13%–17% і прогнозує, що вільний грошовий потік досягне щонайменше 5 мільярдів доларів.

У ході телефонної розмови щодо фінансової звітності керівництво також підкреслило, що обмеження в постачанні пам'яті та виробництва пластин очікується надалі, та зазначило, що з підвищенням долі Cloud та AI бізнесу операційна маржа повернеться до історичних рівнів.

Протягом двох тижнів після публікації фінансового звіту за третій квартал, на Уолл-стріт активно коригували рейтинги Hewlett Packard Enterprise. За останній місяць мінімум 13 інвестиційних компаній оновили цільові ціни або рейтинг цієї корпоративної технологічної інфраструктури, напрямки були рідко зустрічані "двополярні": Bank of America підняв цільову ціну до 88 доларів, встановивши максимальний рівень на ринку, Wells Fargo навпаки знизила до 54 доларів, що стало мінімальною ціновою відміткою. Прірва між 88 та 54 доларами - це реальне голосування ринку за бенкет AI серверів та сумніви щодо маржі.

Оптимісти: замовлення - найкращий аргумент

Перші реакції після звіту здебільшого були оптимістичними. Simon Leopold з Raymond James підвищив цільову ціну з 74 доларів одразу до 86 доларів і залишив рейтинг "купувати", аргументуючи це тим, що імпульс AI серверів зберігається, а внесок традиційних серверів і сховищ також покращується. Wamsi Mohan з Bank of America був ще більш агресивним: 31 серпня підняв цільову ціну з 80 до 82 доларів, а наступного дня після звіту ще до 88 доларів, прямо зазначивши, що сподівається на зростання, яке рухає AI та розширення маржі. Tim Long з Barclays підняв ціну з 67 до 79 доларів, вказавши, що перевищені очікування третього кварталу зумовлені не лише попитом на сервери, але також покращенням цін та маржі.

Asiya Merchant з Citi підняла цільову ціну з 74 до 76 доларів, особливо наголосивши, що AI inference та агентські AI навантаження сприяли зростанню стандартизованого портфелю замовлень Hewlett Packard Enterprise на 42%, і очікує, що покращення грошового потоку дозволить компанії збільшити повернення акціонерам з четвертого кварталу. Deutsche Bank, Truist, JPMorgan, Argus також підвищили або підтримали рейтинг "купувати", цільові ціни зосереджені в діапазоні 68–70 доларів. Morgan Stanley зберігає рейтинг "надмірна вага", цільова ціна коливається між 67 та 69 доларів — ця фірма ще в середині серпня підвищила рейтинг з "нейтральний".

Обережні: не те, щоб не віримо — зростання занадто стрімке

Реакції на іншому полі теж були значними, але здебільшого обмежувалися "зниженням цільової ціни, без зміни рейтингу". Aaron Rakers з Wells Fargo був найбільш рішучим, знизивши цільову ціну з 67 доларів до 54 доларів і залишивши рейтинг "відповідати ринку", встановивши мінімальний орієнтир на ринку. Piper Sandler до 57 доларів, UBS до 59 доларів, Susquehanna до 62 доларів — всі зберігають рейтинг "нейтральний" або "утримувати"; KeyBanc також підтвердив утримання. А вже цього понеділка Evercore ISI пішла далі, знизивши рейтинг з "перевищити ринок" до "відповідати ринку", що спричинило одномоментне падіння HPE майже на 11%, до 55,41 долара — це найостанніший приклад різниці рейтингів.

Аргументація обережної групи доволі проста: акції Hewlett Packard Enterprise з початку року зросли приблизно на 118%, співвідношення ризику та доходу явно зменшилося. Керівництво у телефонній конференції особисто підтвердило, що проблеми з постачанням пам'яті та пластин зберігаються; з ростом частки Cloud & AI бізнесу маржа повернеться до історичних рівнів. Іншими словами, масштабування AI показник справді реальний, але це не завжди означає додатковий прибуток.

За даними TipRanks та MarketBeat серед 18 аналітиків, які покривають Hewlett Packard Enterprise, 12 — рекомендують "купувати", 1 — "потужно купувати", 5 — "утримувати", жодного — "продавати", загальний рейтинг — "помірно купувати", середня цільова ціна складає 69,44 долара, що дає приблизно 16% потенціалу зростання щодо поточної ціни.