Ціни на нафту знизилися, зменшуючи інфляційний тиск, золото відновилося вище 4300, повернувшись до верхньої межі діапазону.

Веб-сайт Huitong, 18 вересня—— Золото у п'ятницю під час азійської сесії відновилося до району 4360 доларів, виправляючись після шеститижневого мінімуму. Ціни на нафту опустилися до тижневого мінімуму, а ослаблення долара покращує короткострокове середовище для золота. Однак Федеральна резервна система США зберігає жорсткий політичний курс, ймовірність чергового підвищення ставки в жовтні зросла до 53.1%, і ралі золота продовжує стикатися з подвійним обмеженням доходності та долара.

Спотове золото у п'ятницю під час азійської сесії відновилося, XAU/USD знову наблизився до 4360 доларів. Після швидкого коригування ринок зазнав певного технічного відновлення. Відновлення викликане двома ключовими факторами: по-перше, ціни на нафту суттєво знизилися, зменшуючи побоювання подальшого розігріву інфляції через падіння енергетичних витрат; по-друге, долар тимчасово ослаб, знижуючи валютний тиск на золото, номіноване в доларах. Проте, в умовах останніх "яструбиних" сигналів від Федеральної резервної системи, поточне зростання золота більше відображає технічну корекцію з низьких рівнів, а не формування нової односторонньої тенденції.

Зміни на енергетичному ринку знову впливають на логіку ціноутворення дорогоцінних металів. Останнім часом ціни на нафту впали до тижневого мінімуму, зростають очікування поступового полегшення перебоїв із постачанням з Близького Сходу, Саудівська Аравія прагне частково відновити транспортування нафти по важливому трубопроводу, що додатково знижує побоювання щодо тривалого дефіциту постачання.

Це має подвійний вплив на золото: падіння цін на нафту ослаблює прямі інфляційні підтримки для золота, але якщо зниження енергетичних цін призведе до падіння доходності й долара, це може підтримати ціну золота через фінансові ринки.

Останнім часом взаємозв'язок між цінами на енергоресурси та золотом посилився. Дейвід Мегер, керівник торгівлі металами High Ridge Futures, зазначає, що суттєве зниження цін на енергію зменшує тягар інфляційного тиску, який раніше лягав на ринок золота. Для поточного ринку інвестори звертають увагу не лише на захисний попит, а й на те, чи можуть зміни цін на нафту через інфляційні очікування вплинути на відсоткові ставки та долар США. Тим часом ослаблення долара також покращує короткострокове середовище для золота. Золото номіноване в доларах, тому його зміцнення підвищує вартість для інвесторів з інших валют, а падіння долара підсилює відносну привабливість золота. Протягом періоду падіння золота, зміцнення долара та зростання доходності американських облігацій створили подвійний тиск. Тож, якщо імпульс зростання долара слабшає — золото схильне до короткотермінового відновлення.

Однак головним обмежуючим фактором для ринку золота залишається американська монетарна політика. У середу Federal Reserve підвищила базову ставку на 25 базисних пунктів до діапазону 3.75%-4.00%, прогнози політики все ще показують можливість ще одного підвищення ставки цього року. Ринок більше стежить не за фактом підвищення, а чи зможе ФРС продовжувати тримати високі ставки і як довго цей високий рівень збережеться. Відповідно до CME FedWatch Tool, ринок зараз оцінює ймовірність чергового підвищення ставки у жовтні приблизно у 53.1%, що вище за приблизно 44%, зафіксовані попереднього торгового дня. Якщо дані по інфляції або зайнятості у США залишаться стійкими, ринок може ще більше підвищити цінування можливого підвищення ставки, а долар і доходність облігацій можуть знову зрости, створюючи новий тиск для золота.

Динаміка доходності американських казначейських облігацій останнім часом ще раз довела, що чинник процентних ставок залишається важливим фактором тиску для золота. Стратеги вказують, що після рішення ФРС зростання долара й доходності американських облігацій призвело до помітного падіння золота. Доходність 2-річних облігацій США наближалась до 4.75%, а 10-річних — знову до 5%. Висока доходність збільшує "альтернативні витрати" — золото само по собі не приносить процентного доходу. Коли безризикова чи низькоризикова доходність залишається високою, відносна привабливість золота зменшується. Проте поточне коригування золота не означає повного зникнення середньострокової логіки зростання. Стратеги вважають, що жорсткий курс ФРС вже значною мірою закладений в ціни активів. Якщо економічні дані у США охолонуть і ринок знизить очікування щодо ставки, доходність US Treasuries і долар можуть впасти разом, даючи золоту шанс відновити підйом. Отже, чи зможе золото повернутися до стійкого зростання, значною мірою залежить від того, чи змінять американські макроекономічні дані поточне цінування ставок.

З точки зору ринкових настроїв, золото відновилося після падіння до мінімуму за шестотижневий період, що означає, що частина капіталу шукає нові можливості для входу на низьких рівнях. Однак ринок не став повністю оптимістичним. Поточна ціна в районі 4345 доларів залишається на етапі коригування після попереднього падіння, а інвестори зберігають підвищену чутливість до змін політики ФРС, долара і доходності. Якщо золото не зможе подолати ключовий технічний опір, короткостроковий капітал може обрати зменшення позицій на зростанні. Майбутню динаміку цін на нафту потрібно також уважно моніторити. Якщо постачання нафти з Близького Сходу поступово відновиться, ціни на енергоносії й далі падатимуть, інфляційні очікування можуть ще більше охолонути, зменшуючи тиск на підвищення ставок. Якщо ж відновлення постачання буде гіршим за очікування, ціни на нафту знову піднімуться, що може підвищити інфляційні очікування й збільшити тривалість утримання високих ставок ФРС — отже, золото зазнає нового тиску.

Наразі потрібно стежити за трьома ланцюжками впливу: перше — чи продовжать падати ціни на нафту; друге — чи зможуть дані по інфляції та зайнятості США змінити очікування щодо підвищення ставок у жовтні; третє — чи ослабнуть долар і доходність казначейських облігацій одночасно.

З точки зору денного графіку, спотове золото раніше неодноразово падало і досягло мінімуму за шестотижневий період, зараз знову відновилося до рівня близько 4345 доларів. Ціна все ще знаходиться вище 100-денної ковзної середньої, це означає, що середньострокова структура росту не була повністю зруйнована, але короткострокова тенденція перейшла з сильного зростання в фазу коригування й волатильності. На даний момент 100-денна ковзна середня на рівні близько 4325 доларів є важливою зоною підтримки на денному графіку; якщо ціна золота залишиться вище цього рівня, ринок має простір для подальшого відновлення. Зверніть увагу на середину смуги Bollinger Bands близько 4435 доларів; це перша важлива перешкода для поточного ралі. Якщо золото зможе впевнено закріпитися вище 4435 доларів, короткостроковий висхідний імпульс може посилитися і протестувати верхню межу смуги Bollinger Bands на рівні близько 4678 доларів. Однак 4678 доларів — це суттєва відстань від поточної ціни, і пробити цю зону буде складно без чіткої слабкості долара і доходності казначейських облігацій. Денний RSI зараз близько 48.58, все ще у нейтральному районі, не входить в зону перекупленості/перепроданості, що підтверджує, що сили "биків" і "ведмедів" ще не стали явними. Нейтральна поведінка RSI узгоджується з поточною структурою ціни — ринок знаходиться у фазі вибору напрямку, а не явного розвороту. Якщо 4325 доларів буде втрачено, ціна золота може знову протестувати нижню межу смуги Bollinger Bands біля 4190 доларів; чи вдасться захистити цю зону напряму вплине на збереження середньострокової структури росту.

На 4-годинному таймфреймі золото почало формувати відновлення після різкого падіння, короткостроковий медвежий імпульс послабився, але підтвердження ралі потребує подальшого пробиття опору попереду. Район 4345 доларів є важливою поточною зоною торгівлі, а 4325 доларів — ключовий рівень захисту для короткострокових позицій. Якщо золото стійко закріпиться вище 4325 доларів і проб'є 4435 доларів, структура відновлення на 4-годинному таймфреймі може посилитися; якщо після невдалого штурму 4435 доларів ціна знову впаде під 4325 доларів, це свідчитиме про слабкість та коригувальну фазу, коли ймовірно буде пошук підтримки біля 4190 доларів. Загальна технічна структура все ще більше схиляється до низьковолатильного відновлення з низького рівня, і реальний поворот до стійкого зростання потребує пробиття 4435 доларів та фундаментальної підтримки у вигляді синхронної слабкості долара й доходності US Treasuries.


Золото наразі перебуває у боротьбі між жорсткою монетарною політикою та падінням цін на енергоносії. Падіння цін на нафту та ослаблення долара дали золоту підстави для короткострокового відновлення, але Federal Reserve продовжує тримати ставки на високому рівні, ймовірність ще одного підвищення у жовтні зросла до 53.1%, що означає, що золото досі обмежене високими альтернативними витратами.

З технічної точки зору, 4325 доларів — поточна важлива підтримка, 4435 доларів — ключовий опір для розширення відновлення. Якщо долар і доходність US Treasuries продовжать падати, золото може продовжити низькорівневу корекцію; якщо сильні дані зі США підвищать очікування щодо ставки, ціна золота може знову зазнати тиску. На короткому горизонті ринок вже відсунувся від суто захисного попиту до стеження за взаємозв'язком між цінами на нафту, інфляцією, ставками та доларом.