Morgan Stanley підтримує SpaceX (SPCX.US): MARS і PIE відкривають нову розповідь, п'ятнадцята місія Starship стає ключовим каталізатором

За інформацією з додатку Zhihui Finance, у своєму останньому аналітичному звіті Morgan Stanley підтримує рейтинг “збільшувати позицію” по SpaceX (SPCX.US) з цільовою ціною 300 доларів США. У банку вважають, що ринок досі сприймає SpaceX як нового постачальника хмарних сервісів із космічними можливостями, та ще не повною мірою усвідомлює, що компанія трансформується в напрямках “Виробництво, Автономність, Робототехніка, Космос” (MARS) та “Економіка Фізичного Інтелекту” (PIE); одночасно 15-й політ Starship планує вперше спробувати одночасне захоплення бустера і корабля, що Morgan Stanley розглядає як один із найважливіших каталізаторів за понад 20-річну історію SpaceX.

У фокусі звіту питання не “чому”, а “що”

Звіт починається з цитати Ілона Маска: “Якщо питання поставлене неправильно, про правильну відповідь нема чого й говорити”. У Morgan Stanley зазначають, що попередні звіти про SpaceX були зосереджені на “чому”, а нині фокус зрушився на “що”. У звіті також вказується, що протягом останніх двох-трьох місяців клієнти несподівано мало цікавилися SpaceX, і рідкісні питання стосувалися не самої SpaceX, а того, як компанія може вплинути на такі сектори, як турбіни, дата-центри чи телекомунікації; проте після квартального звіту та конференц-дзвінка інтерес знову зріс.

У звіті зазначається, що ринок досі розглядає SpaceX як нового постачальника хмарних сервісів із космічними можливостями, тоді як компанія переживає трансформацію, яку ринок ще не повністю помітив.

Чотири ключові терміни: proentropic, MARS, PIE, DVFS

У Morgan Stanley вказують, що SpaceX — це “proentropic” підприємство, тобто одне з небагатьох, чия вартість зростає у періоди хаосу та невизначеності.

У звіті йдеться, що місія SpaceX — із застосуванням фізичних агентів (роботів) і за допомогою земної й космічної інфраструктури масштабно перетворювати енергію (e) на інтелект (i), прискорюючи економічне зростання й уникаючи стагнації.

MARS означає Виробництво (Manufacturing), Автономність (Autonomy), Робототехніка (Robots) і Космос (Space). У звіті задається питання: чи є ще компанії, які поєднують ці чотири властивості під одним дахом? Інвесторам радять більше розмірковувати в рамках парадигми MARS.

PIE розшифровується як “Економіка Фізичного Інтелекту” (Physical Intelligence Economy). У звіті йдеться, що ринок найбільше зосереджений на цифрових асистентах, які допомагають з онлайн-торгами, підсумками листування чи плануванням відпусток. Однак лише небагато компаній націлені на “рух атомів”. Підкреслюється, що атоми важливі: не можна просто “настрійно програмувати” (vibe coding) дрони, гуманоїдні або хірургічні роботи – їх треба виробляти; лише виробники зможуть розділити PIE.

DVFS означає Вимірність (Dimensionality — широта), Вертикальність (Verticality — глибина), Гнучкість (Flexibility — здатність до переходів) і Швидкість (Speed — відповідність місії та виконанню). Особливо підкреслюється, що швидкість не завжди означає “найшвидший”, адже іноді швидкість може бути фатальною.

Через рік дата-центри й нові хмари можуть зникнути з фокусу

Звіт прогнозує: за рік інвестори SpaceX уже можуть і не обговорювати дата-центри та нові хмарні сервіси. На думку аналітиків, нове хмарне будівництво більше схоже на “стратегію фінансування”: SpaceX може реалізувати свою порівняльну перевагу, максимізуючи “інтелект на ват, долар і секунду”; змусити інших платити за обчислювальні інфраструктури, які зрештою компанія використовуватиме для навчання своїх роботів, — це вважається гарною ідеєю у Morgan Stanley.

SpaceX і Tesla: маховик даних та виробництва

Звіт відзначає, що Tesla можна вважати світовим лідером із виробництва передових роботів — від автомобілів до гуманоїдів, — і саме вона збирає дані з фізичного світу. Tesla FSD вважається найбільшим у світі обладнанням для фізичного суперінтелекту (SI). Вважається, що таке швидке циркулювання знань про продукт і виробництво завдяки даним є унікальним; SpaceX забезпечує інфраструктуру, обчислювальні потужності та рівень зв’язку, ще більше прискорюючи цей маховик.

Вплив на економіку й AI-наратив

Звіт передбачає, що події найближчих тижнів і місяців змусять ринок більше звертати увагу на здатність AI змінювати фізичний світ, а черговий промисловий переворот може принести мільйони, а то й десятки мільйонів робочих місць у США й у світі. Morgan Stanley погоджується з поглядом Маска: PIE має значний економічний мультиплікативний ефект — навіть якщо не завжди кратний. Додатково наголошується: угоди у сфері AI/SI наразі зустрічають чимало громадських сумнівів, і SpaceX сприяє поліпшенню цієї ситуації, а її роль ринком явно недооцінена.

У звіті рекомендують: якщо інвестори хочуть інвестувати у тематику MARS і PIE, варто почати зі SpaceX або звернути увагу на “постачальників інструментів до космосу”.

15-й політ Starship: ключовий каталізатор

У звіті наголошується: 15-й політ Starship очікується на початку листопада, тоді планується вперше одночасно захопити бустер і корабель. Керівництво вже підтвердило у дзвінку, що спробує “подвійне захоплення”, а Маск вважає, що успіх “ймовірніший, ніж ні”. На думку аналітиків, це стане найбільшим випробуванням багаторазового використання Starship і може знизити ризик оцінки TAM для ширших бізнес-операцій, а також є одним із найважливіших каталізаторів SpaceX за понад 20 років. У звіті також вказується, що, враховуючи прискорення фундаментальних показників усіх основних ліній бізнесу, інвестори отримують можливість переоцінити SpaceX до польоту.