Williams taijini o'ynayapti, Walsh esa allaqachon orqaga yo'lni belgilaganmi? ADP ish haqi pasaydi, oltinda yashirin imkoniyatlar

Huìtōng veb-sayti 2-sentabr xabari—— ADP bandlik va ish haqlari birgalikda sekinlashmoqda, Williams nozik muvozanatni saqlamoqda, oltin uchun joylashuv oynasi ochilmoqda

Chorshanba kuni (2-sentabr) Osiyo-Yevropa sessiyasida, spot-oltin ADP chiqishidan avval 4282(-1%) dan tiklanib, 4334 darajasida quylandi.

Federal rezerv raisi Kevin Warsh Jackson Hole anjumanida aniq "hawk" kayfiyatda bo'lib, sentabr oynidagi foiz siyosatini yaqinda chop etiladigan nofarm bandlik (NFP) va CPI ma'lumotlariga uzviy bog'laganini ochiq aytdi.

Bu "ma'lumotga tayanuvchi (Data-dependent)" pozitsiya aslida so'nggi oylardagi bandlik sekinlashuvi va avvalroq ma'lumotlarni pasaytirishni bir chetga surib, e'tiborni faqat eng so'nggi indikatorlarga qaratadi.

Nofarm ko'rsatkichlaridan oldin eng asosiy signal sifatida ADP avgust bandlik hisobotida ("kichik non-farm") muhim ishora paydo bo'ldi: yangi ish o‘rinlari yaratilish tezligi ancha sekinlashdi va bazaviy ish haqidagi turtki butunlay so‘nmoqda.

ADP asosiy ma'lumotlari: bandlik va ish haqlari bir vaqtda sovimoqda

Ushbu ADP hisobotida keltirilgan aniq raqamlar bandlik va ish haqining birgalikda sovishini ko'rsatdi:

ADP bandlik o‘sish sur’ati: Bu safar 3.8% ni tashkil etdi, bu nafaqat avvalgi 4.4% va bozordagi 4.8% kutganlardan ancha past, balki tez pasayish trendini ko‘rsatmoqda;

Barcha xodimlar uchun ish haqi o‘sish sur’ati (All workers): +3.2% bo‘ldi, bu o‘tgan oy 3.3% bo‘lganidan 0.1 punkt pastga tushdi;

O‘z ishidan ketmayotgan xodimlar uchun ish haqi o‘sish sur’ati (Job-stayers): +3.0% ga yetdi va o‘tgan oy ko‘rsatkichidan (3.0%) farq qilmaydi, bu doimiy ish haqi oshirish past darajada qolganiga ishora qiladi;

Ishni ko‘proq o‘zgartirganlar uchun ish haqi o‘sish sur’ati (Job-changers): +4.7% bo‘lib, o‘tgan oy ko‘rsatkichidan (4.8%) 0.1 punkt pasaydi, kompaniyalar orasidagi ish haqidagi mukofot yana qisqarayotganini ko‘rsatmoqda.

Ish haqlari bo‘yicha tahlil: Mehnat bozoridagi "kondensatsiya" signallari

ADP bosh iqtisodchisi Nela Richardson ta’kidlaganidek, hozirgi ishga qabul qilish modelini oddiy davriy o'zgarishlar bilan emas, aynan qayerda va kimlar uchun ish haqi o‘sishi tezlashmoqda yoki sekinlashmoqda, chuqur tahlil qilish kerak.

Oldin taxmin qilinadigan ish haqi o‘sishi endilikda aholini tarkibiy o‘zgarishi, uzoq muddatli inflyatsiya va AIning mehnat bozoriga ta’siri bilan tubdan o‘zgardi.

Ushbu tahlil ma’lumotlarini makro kontekstda ko‘rib, quyidagi uchta asosiy xulosani ajratib olish mumkin:

Ishdan ketganlar uchun ish haqidagi mukofot qisqarishda davom etmoqda (4.8%→4.7%). Mehnat bozori qizigan vaqtlarda kompaniyalar raqobatlashishda aynan yuqori ish haqi bilan ko'proq yollashga harakat qilishardi. Lekin bu ko‘rsatkich 4.7%ga tushgani ishga jalb etishda yuqori maosh berish motivatsiyasining ancha pasayganini ko‘rsatadi.

Ishdan ketganlar uchun mukofot qisqarishi mehnat talabining sovishini birinchi bo‘ladigan signal bo‘lib, natijada ishchilar kamroq ishdan ketishga moyil bo‘lib, bozor sekinlashadi.

O‘z ishida qolganlar uchun ish haqi o‘sish sur’ati (3.0%) o‘zining bosqichiga yetgan. Bu ko‘rsatkich, pandemiyadan oldingi Federal rezerv uchun eng maqbul bo‘lgan "inflyatsiyasiz ish haqi o‘sish darajasi"ga qaytganini bildiradi.

This indicates that the routine salary increase mechanisms inside companies are under full control, so the risk of second-round inflation caused by internal wage increases is non-existent.

"Ish haqi-narx" spiralining bosimi so‘nmoqda (3.3%→3.2%). Warshning 2% inflyatsiya maqsadi uchun asosiy xavotiri xizmatlar sohasidagi inflyatsiyaning barqarorligidir, bu asosan umumiy mehnat xarajatlariga bog‘liq.

Barcha xodimlarning ish haqi o‘sish sur'ati 3.2% ga tushganligi xizmat sohasidagi inflyatsiyaga xarajat asosini buzadi, natijada mehnat xarajati CPIga bosimining pasayishini bildiradi.

Avgust rasmi rasmiy nofarm (NFP) va CPI bo‘yicha bashorat

ADPda barcha ko‘rsatkichlarning pasayi, avval Warsh hawk bayonoti bilan oshgan sentabrda foiz oshirish kutilyotganiga "sovutgich" bo‘ldi.

Warshning "ma’lumot hal qiladi" pozitsiyasi bilan quyidagilar yuzaga keladi:

ADP ma'lumotlari asosida rasman chop etiladigan statistik hamda sentabr majlisi quyidagicha ta’sirlanadi:

Yangi ish o‘rinlari bo‘yicha: ADP ishga olish sur‘atini 3.8%gacha tushirib ko‘rsatdi.

Ish haqlarining sekinlashuvi bandlik sekinlashuvidan avval keladi, bu esa yaqin kunlarda chop etiladigan rasmiy nofarm bandlik ko‘rsatkichi ham pasayishini bildiradi. Agar nofarm natijasi umidsiz bo‘lsa, Federal rezerv foiz oshirish uchun yetarli asos topa olmasligi natijasida sentabrda foiz oshirish ehtimoli keskin kamayadi.

Ish haqi yillik o‘sish sur‘ati: Umumiy ish haqi o‘sishi allaqachon 3.2%gacha tushdi. Bu, rasmiy nofarm hisobotidagi "o‘rtacha soatlik ish haqi o‘sishi (AHE)"ga bosim qilishi aniq. Bu inflyatsiya kutilmalarini ham sezilarli pasaytirib, Warshning "inflyatsiya oshirishga moyil" degan asosiy da’vosini ham puchga chiqaradi.

Inflyatsiya (CPI) bo‘yicha ta’siri: Ish haqi o‘sishining cheklanishi aholi iste’mol qobiliyatini siqadi va natijada asosiy CPIda tez o‘sish ehtimoli yo‘qoldi. "Qattiq inflyatsiya ma’lumotlari" bo‘lmasa, Warshning hawk foiz oshirish logikasi batamom yo‘qqa chiqadi.

Warshning "ma’lumotga tayanuvchi" pozitsiyasi va "moliya-markaziy bank o‘yini" yakunlari

Jackson Holeda Warshning bayonoti asosan o‘tgan ma'lumotlardan voz kechib, Federal rezervning Oq uy tomonidan moliyaviy rag‘bat (Besente Twist operatsiyasi)ga qarshi mehvosiz kurash olib borishini bildiradi – "har doim foiz ko‘tarish" tahdidi orqali qisqa muddatli foiz stavkalarini yuqorida ushlab, Oq uy "yumshoq foizni pasaytirishga" harakat qilayotganini to‘xtatib turadi.

Biroq, ma’lumatga tayanuvchi strategiya ikki tomonlama tig‘ boʻlib:

Hawk pozitsiyasi uchun zaif nuqta: Warshning qattiq nuqtasi "o‘tgan har qanday ma’lumotni chetga surib, faqat sentabrning eng so‘nggi ko‘rsatkichlarini ko‘ramiz" bo‘lsa, u holda nofarm va CPI ma’lumotlari oshib borsa kerak.

Haqiqiy raqamlarning cheklovi: ADP barcha xodimlar ish haqi (3.2%) va ishini o‘zgartirganlar uchun ish haqi mukofotining pasayishi (4.7%) iqtisodiy asos aslida Warsh kutgandek "qizib ketmaganini" anglatmoqda.

Agar avgust oyi rasmiy nofarm ko’rsatkichi bandlik va soatlik ish haqi bo‘yicha ham birga pasaysa, Warshning "foiz oshirish ixtiyori (Optionality)" nuqtayi nazari butkul asosdan mosuvo bo‘ladi.

Xulosa

Federal rezerv o‘tgan ma’lumotlarni inkor qilishi mumkin, ammo hozir sodir bo‘layotgan ish haqi sovishini chetlab o‘tolmaydi.

ADP bo‘yicha yangi ish o‘rinlari va ishni o‘zgartirganlar ish haqining pasaydi – foiz oshirish tahminlarini yana nazoratga oldi.

Ushbu Federal rezerv va Oq uy o‘rtasidagi "moliya-markaziy bank" o‘yinining yakuniy qarori baribir mehnat bozorining tub ma’lumotlariga bog‘liq – agar avgustda e’lon qilinadigan nofarm va CPI ham ADPda aniqlangan holsizlikni tasdiqlasa, Warshning hawk bayonoti "og‘zaki ogohlantirish"da qolishi, foiz stavkalarini o‘zgartirmay turish yana eng real tanlov bo‘lib qoladi.