AQSH avgust oyidagi no-ishchilarning soni qanchalik haqiqatga yaqin?

Barclays avgust oyi noan’anaviy bandlik ma’lumotlari kuchli bo‘lishiga qaramay, biroz bo‘rttirilganini va sentyabrda foiz stavkasini oshirish ehtimoli biroz oshganini bildiradi.

Wall Street Yangiliklari xabariga ko‘ra, 4 sentyabr kuni AQSH Mehnat Statistikasi Byurosi ma’lumotlarida aytilishicha, avgust oyi uchun noan’anaviy bandlik 162 ming nafarga oshgan, bu Barclays prognozi (25 ming) va bozor konsensusining kutganidan (55 ming) ancha yuqori. Oldingi ikki oy ko‘rsatkichi jami 55 mingga ko‘tarilgan, shu jumladan iyul oyi o‘zgartirilgan ko‘rsatkichi -23 mingdan +21 mingga o‘zgartirilgan.

Chasing Trading Desk xabariga ko‘ra, bandlik bo‘yicha ma’lumotlar e’lon qilinishi ortidan Barclays banki Marc Giannoni jamoasi tadqiqot hisobotida ta’kidlashicha, kuchli o‘sishning bir qismi dam olish va mehmonxona sanoati hamda mahalliy ta’lim sektorining vaqtinchalik tiklanishi bilan izohlanadi va bu doimiy mehnat bozori talabining yaxshilanishini aks ettirmaydi, bu oygi ma’lumotlar mehnat bozorining real kuchini biroz bo‘rttirib ko‘rsatmoqda.

(Bandlik o‘sishi asosan dam olish va mehmonxona sanoati, shuningdek, ta’lim va sog‘liqni saqlash yo‘nalishlarida, aksincha, moliyaviy xizmatlar sektorida ish o‘rinlari kamaygan.)

Barclays asosiy prognozni saqlab qolmoqda: sentyabr oyida foiz stavkasini 25 baza punktiga oshirish, va kelasi haftada e’lon qilinadigan inflyatsiya ma’lumotlari asosiy o‘zgaruvchi bo‘lishini bildirdi.

Garchi bank avgust oyidagi asosiy CPI va asosiy PCE o‘sishi oyiga 0,23% atrofida bo‘lishini kutmoqda, biroq Federal Zaxira raisi Walsher inflyatsiyani maqsadga “yetarlicha tez va etarli” darajada yaqinlashtirish zarurligini ta’kidlaganidan kelib chiqib, Barclays o‘rtacha inflyatsiya yetarli bo‘lmagan taqdirda ham sentyabr fhd tarifining ko‘tarilishi ehtimolini rad etmaydi.

Avgust oyida yangi noan’anaviy bandlik 162 ming nafarni tashkil etdi, Barclays prognozidan (25 ming) va bozor beklentisidan (55 ming) ancha yuqori. Uch oylik o‘rtacha ko‘rsatkich oyiga 71 mingga ko‘tarilgan, bu Barclays hisobicha “zarar/foyda bo‘lish” o‘sishidan (taxminan 0) yuqoriroq.

Biroq, jamoaning fikricha, bu o‘sishda ba’zi texnikiy “bo‘rttirish” mavjud:

• Dam olish va mehmonxona sanoati: Bir oyda 62 mingga oshdi, oldingi ikki oy davomida pasayib borgan, bu oy texnik o‘sishdir;
• Shtat va mahalliy ta’lim bandligi: Avgust oyida 42 mingga oshdi, iyuldagi katta pasayish (-58 ming) ning qismini qayta tiklashdir;
• Davlat sektori: Umuman 35 mingta ish o‘rni yaratilgan, asosiy hissa mahalliy ta’lim bo‘limidan kelgan.

Xususiy sektorda yangi bandlik 127 mingga oshdi, ulardan xizmat ko‘rsatish sohasi hissasi 86 ming, sanoat 16 ming, qurilish 22 ming, konchilik 3 ming.

Barclays ta’kidlaydiki, avgust oyida xususiy noan’anaviy bandlikning 3 oylik o‘rtacha o‘sishi oyiga 75 ming tashkil etdi, bu esa mehnat bozoridagi potensial talabni yanada aniqroq ifodalovchi ko‘rsatkich bo‘lib, jamoa bir oylik “shovqinli” ma’lumotlar o‘rniga ushbu ko‘rsatkichdan foydalanishni tavsiya qiladi.

Barclays hisobotida qayd etilishicha, avgust oyi natijalari tug‘ilish-o‘lim modelini hisobga olgan holda ham o‘zgargan.

2025 yilning shu davriga nisbatan joriy yil avgust oyida ushbu tuzatish bandlikni 32 mingga kamroq chekladi va natijada oyi ko‘rsatkichi ko‘tarildi.

(Yil boshidan buyon tug‘ilish va o‘lim tuzatmalari keskin o‘zgarib turdi)

Biroq, iyundan avgustgacha bo‘lgan 3 oylik o‘rtacha ko‘rsatkichlarga ko‘ra, 2025 yil (-37 ming) va 2026 yil (-28 ming) ko‘rsatkichlari bir-biriga yaqin, oylik tebranishlar vaqt o‘tishi bilan o‘zaro tarozilandi.

Barclays bu o‘zgaruvchanlik 1-yanvardan boshlab BLS tomonidan kiritilgan yangi metodologiyaning natijasi bo‘lishi mumkinligini bildiradi; bu metodologiya mavjud namunaviy bizneslardagi bandlikdan kelib chiqqan holda yangi tuzilmalarni hisoblab chiqadi. Garchi yangi dastur asosiy qayta ishlashlarni qisqartirishga qaratilgan bo‘lsa-da, har oy ko‘rsatilgan ta’sirni prognoz qilish qiyin.

Avgustda ishsizlik darajasi 5 baza punktiga oshib, aniq ko‘rsatkich 4,141% (iyulda 4,090%) bo‘ldi, lekin yaxlitlashdan so‘ng 4,1%da qoldi.

(Avgust oyida ishsizlik darajasi 5 baza punktiga oshgan bo‘lsa-da, hanuz 4,1%da)

Ishsizlikning oshish sababi: xonadonlarda so‘rov asosida ish bilan bandlar 569 mingga oshdi, biroq mehnat resurslari hajmi 683 mingga oshib, nisbatan ko‘proq o‘sdi.

Mehnat faol ishtirokchiligi 0.2 punktga ortib, 61,6%ni tashkil etdi, asosan 16-24 yoshgacha bo‘lganlar orasida faol ishtirok 0.8 punktga ancha o‘sgan, 55 yoshdan yuqorigina esa 0.3 punktga o‘sgan.

(Avgust oyida 16-24 yosh oralig‘ida mehnat ishtiroki ancha oshdi)

Biroq, eng muhim “oltin yosh” ishtiroki (25-54 yosh) 83,4% darajada saqlanmoqda.

Barclays tahlilida qayd etilishicha, may oyidan buyon ishtirokchilikda -0,2 punktli pasayish asosan yosh guruhlari ichida ishtirok xohishining kamayishi, demografik qarish emas.

Bu migratsion cheklovlar kuchaytirilishi natijasida yuzaga keluvchi mehnat taklifi bosimi haqidagi hikoyaga mos keladi va jamoaning “zarar/foyda bandlik o‘sishi cheklangan” degan xulosasiga asos bo‘ladi.

Barclays fikricha, bandlik hisobotida daromad bo‘yicha ijobiy signallar mavjud:

• O‘rtacha soatlik ish haqi (AHE): oylik 0,27% o‘sdi, yiliga 3,3%ga etdi, iyuldagi 0,16%dan yuqori;
• O‘rtacha ish vaqti: 0,1 soat ko‘tarilib, 34,4 soatni tashkil etdi;
• Xususiy sektor ish haqi umumiy daromadi: oyiga 0,67%i oshdi, bu yil yanvardan beri eng tez o‘sishdir (0,78%);
• 3 oylik yillik ish haqi daromadi o‘sishi: 4,7%ga yetdi, may oyidagi 3,7%dan yuqori, inflyatsiyani hisobga olganda ham real daromad o‘sishini anglatadi.

Biroq, Barclays mo‘’tadil ish haqi o‘sishi modeliga ko‘ra, bu oygi o‘rtacha soatlik ish haqi ma’lumotlari og‘irligi past, va asosan oylik 0,26% (yillik 3,1%) o‘sish prognozi o‘zgarishsiz qolmoqda, bu Federal Zaxira inflyatsiyaning 2%li maqsadiga mos keluvchi 3,0%-3,5% oralig‘idadir.

(Barclays modeli potensial ish haqi o‘sishini hanuz sust ko‘rsatmoqda)

Bu hisob-kitoblarda 2-chorak bandlik xarajatlari indeksi va Federal Zaxira Atlanta filiali ish haqi ortishini hisobga olgan. Jamoa, shuningdek, 4,7%lik daromad o‘sishi davom etishi qiyin va yili ikkinchi yarmida real iste’mol harajatlari o‘sishi chorakdan chorakka yillik 1,5%ga pasayishini kutmoqda.

Yuqoridagi tahlilni inobatga olganda, hisobotda aytilishicha, avgustdagi bandlik ma’lumotlari sentyabr oyida FOMC tomonidan foiz stavkasini 25 baza punktiga oshirishga asos bo‘lishi mumkin, va bu Barclays asosiy prognozi bilan mos keladi.

Foiz stavkasini oshirishga asos bo‘lib xizmat qilayotgan omillar: bandlik o‘sishi zarar/foyda nuqtasidan yuqoriroq, ish haqi va ish soatlaridagi yaxshilanish mehnat daromadlarini qo‘llab-quvvatlamoqda. Faqatgina ishsizlikning mo‘’tadil o‘sishi eng yumshoq nuqta, ammo bu kuchli ish o‘rni yaratish bilan nomutanosib bo‘lishi mumkin.

Bozor e’tibori hozirda kelasi haftadagi inflyatsiya hisobotiga qaratilgan. Barclays sentyabrda asosiy CPI va asosiy PCE ko‘rsatkichi har ikki mexanizmdan ham 0,23% atrofida bo‘lishini kutmoqda.

Garchi bu umumiy natija mo‘’tadil bo‘lsa-da, Federal Zaxira raisi Walsher inflyatsiyaning “aniq va tezroq” maqsadga erishishi kerakligini yana bir bor urg‘ulaganlik sababli, jamoa 0,23%lik inflyatsiyani sentyabrda foiz stavkasining oshirilishini istisno qilmaydi, deya hisoblaydi.

Xulosa qilib aytganda, sobit daromadli aktivlar va foiz bo‘yicha treyderlar uchun sentyabr oyi uchun foiz stavkasining oshirilishi yuqori ehtimollikdagi asosiy stsenariy bo‘lib qolmoqda, qisqa muddatli foiz stavkasi bosim ostida; inflyatsiya ma’lumotlari esa bu oy uchun so‘nggi asosiy “pazl” bo‘lib qolmoqda.