Qulay tushmayapti! Spot oltin qattiq "hawkish" bozor bosimiga chidab berdi va o‘zgarish oynasi yaqinlashmoqda?

Bugun yakshanba (20-sentabr) bozor yopiq, juma kuni (18-sentabr) spot oltin 4377,52 AQSH dollari atrofida savdoni yakunladi, 0,84% o‘sdi, ochilish narxi 4340,30 dollar/unsiya, eng yuqori ko‘rsatkich 4399,49 dollar/unsiya, eng past ko‘rsatkich 4334,37 dollar/unsiyaga yetdi. Spot oltin kuchli tarzda 4392,65 dollar/unsiya (taxminan 937 yuan/gramm) pog‘onasini yorib o‘tda, kundalik o‘sish 1,19% ga yetdi! Federal zaxira tizimi foiz stavkasini oshirish kutilmalari pasayganda + Xitoy Markaziy banki ketma-ket 22 oy davomida oltin sarmoyasini oshirdi (avgustda 20,22 tonnaga ko‘paydi) + Hormuz bo‘g‘ozida tankerga hujum qilindi — uch karra bo‘ron global xavfsizlikka yo‘naltirilgan mablag‘larni uyg‘otdi! Chow Tai Fook, Chow Sang Sang, Lao Feng Xiang toza oltinni jamoaviy tarzda 1315 yuan/gramm bosqichidan o‘tib, yil boshidan buyon yangi rekord narxlarga chiqdi!

【Muxtasar yangiliklar】

Foiz stavkasining ko‘tarilishi, raisning qat’iy bayonoti, 10 yillik AQSH obligatsiyalari daromadliligining 5% ga chiqishi — bu klassik salbiy omillar bir pasda ishga tushirilganda, oltin narxi minimal darajada 4250 dollar pastiga tushib oldi, keyin esa tez orada qayta o‘sdi va juma kuni haftaning eng yuqori nuqtasi — 4400 dollar atrofida yopildi, ketma-ket uch hafta davom etgan pasayishga nuqta qo‘ydi. Uzoq muddatli daromadlilik ham yuqori nuqtadan qisman chekindi. Savdo natijalari aniq: sotuv bosimi bor, lekin xaridorlar tomoni yanada kuchli.

Neft narxlari ketma-ket uchinchi savdo kunida pasaydi, Brent 104 dollar atrofida, WTI 100 dollar chegarasiga yetdi, bu inflyatsiya kutilmalarining pasayishiga sabab bo‘lib, uzoq muddatli foiz stavkalariga qisqa muddatli yengillik olib keldi. Foiz keltirmaydigan aktivlarni saqlash xarajatlari biroz kamaydi — bu oltin uchun eng an’anaviy qulaylik! Albatta, “pasayish” hali “yo‘nalish almashinuvi” emas, biroq yo‘nalish bir oz bo‘lsa ham o‘zgara boshlasa, chegaralar ham borgan sari yumshaydi.

Ilgari oltin narxi bozorlarning yumshoq siyosat kutilmalariga bog‘liq edi, hozirda esa uni boshqa, ancha sekin, kuchsizroq, lekin uzoq davom etuvchi kuchlar qo‘llab-quvvatlamoqda: global markaziy banklar zaxiralarini diversifikatsiya qilmoqda va AQSH davlat obligatsiyalarining ulushini kamaytirmoqda; jahon oltin ETF zaxiralari deyarli 3000 tonnagacha oshdi, investitsion talab tiklanmoqda; Hindistonda raqamli oltin avgustda o‘tgan yilga nisbatan 110% ga ko‘proq sotib olindi — jismoniy investitsion talab barqaror bo‘lib qolmoqda. Bu mablag‘lar qisqa muddatli foizlarga sezgir emas, narx yuqori bo‘lsa ham osongina sotib olmaydi, biroq har bir tushishda oltin xarid qiladi — ular mahsulotdagi mustahkam bazani tashkil etadi.

AQSHning umumiy byudjet taqchilligi hanuzgacha YAIMning 6% dan ortiq, faqat foiz to‘lovlari yiliga 1 trillion dollardan ortiq. Foiz stavkasi qanchalik uzoq vaqt yuqori bo‘lsa, ushbu hisobni hal qilish shunchalik qiyinlashadi. “Yuqori foiz stavkasi albatta oltinga zarar yetkazadi” degan an’anaviy qarash to‘liq ishlamayapti, chunki yuqori foiz stavkasi ham davlat qarzi barqarorligi bo‘yicha xavotirlarni kuchaytirmoqda, bu esa aynan oltin rivojlanadigan maydon hisoblanadi. Goldman Sachs 2027 yil oxiri uchun 5400 dollarli maqsadni saqlab qolmoqda, UBS 2027 yil sentabrda bosqichma-bosqich 5400 dollarga oshishini ko‘rsatmoqda, SocGen esa 5000-5250 dollar oralig‘ini taxmin qilmoqda — institutsional farq yo‘nalishda emas, darajada bo‘lyapti.

Neft narxining pasayishi davom etadimi: inflyatsiya kutilmalari va real foiz stavkasi gradiyentini belgilaydi;

10 yillik AQSH obligatsiyalari haqiqatan ham 5% pastiga qaytib, shu yerda barqaror tus ola oladimi: bosim kamayadimi yoki butunlay ko‘tariladimi, aynan shu aniqlaydi;

Federal zaxira tizimi yuqori yoki past ohangda gapirishni boshlaydimi: oktyabr va dekabr oylarida yana foizlar oshirilishining ehtimolini belgilaydi;

Hormuz bo‘g‘ozidagi yuk oqimi va Yaqin Sharqdagi vaziyat: xavfsizlik uchun saqlanadigan aktivlar hajmini oshirish kerakmi yoki yo‘qmi, shu hal qiladi;

ETF mablag‘lari va markaziy banklarning oltin sotib olish tezligi: mahsulotning mustahkam poydevori qanchalik kuchli bo‘lishini belgilaydi.

【Eng so‘nggi spot oltin texnik tahlili】

Texnik jihatdan, 50 kunlik o‘rtacha chiziq atrofidagi teskari burilish o‘rta muddatli tendensiyaning ko‘tarilishini tasdiqladi, shuningdek, iyul o‘rtalaridan beri ketma-ket yuqoriroq past nuqtalar tizimi o‘zini ko‘rsatdi. Agar oltin narxi 4405 dollar darajasida mustahkam tursa, yuqori tomon potensial imkoniyat ochiladi va keyingi maqsad 4466-4500 dollar oraliqida bo‘ladi; agar 4331 dollar asosiy zonadan pastga tushilsa, 4281 va 4235 dollar nuqtalariga sinov qayta amalga oshiriladi.

Nuqtalardagi ko‘rsatkichlardan ko‘ra muhimrog‘i — ritm: qat’iy foiz siyosati va “hawkish” chizig‘i bo‘lishiga qaramay, bozor baribir tushmasdan turibdi, bu esa harakatlantiruvchi mexanizm o‘zgarganini ko‘rsatadi.