Yaqin Sharq xom neft ta'minoti asta-sekin tiklanmoqda, lekin nega neft narxlari hanuz yuqoriligicha qolmoqda?
Yaqin Sharq neft ta'minoti bosqichma-bosqich tiklanayotgan bo‘lsa-da, Brent neft narxi hanuz 100 dollar/barreldan yuqorida. Goldman Sachs ta’kidlaydi, ta’minot yaxshilanayotgan bo‘lsa ham, global neft zaxiralari tarixan past darajada va geosiyosiy xavflar bosim qilayapti, bozor esa potentsial ta’minot uzilishidan xavotirda bo‘lib, narxni yuqorida ushlab turmoqda.
Goldman Sachs 8-oktabrda e’lon qilgan hisobotida shuni qayd etdi: Fors ko‘rfazi neft eksporti (hisobga olinmagan eksportlarni ham qo‘shganda) allaqachon yoki hatto 2025 yil o‘rtacha darajasidan oshgan, biroq Brent nefti narxi hanuz uch xonali sonlarda. Ushbu tafovutni tushuntirish uchun Goldman Sachs Brent narxlash modelini yangilab, OECDdan tashqari global ko‘rinadigan quruqlik zaxiralarini tahlilga qo‘shdi.
Ma’lumotlarga ko‘ra, global ko‘rinadigan neft zaxiralari 2017 yildan beri deyarli eng past ko‘rsatkichga tushib ketdi, bu esa bozorga zaxiralarni to‘ldirish uchun talabni mustahkamladi. Shu bilan birga, sentabr oyida Brent neft fyucherslarining vaqt farqi ichida geosiyosiy omillarni aks ettiruvchi o‘rtacha xavf mukofoti har barrel uchun 22 dollarga yetdi, bu tarixda ikkinchi eng yuqori ko‘rsatkich bo‘lib, faqat 2026 yil aprelidan pastdir.
Goldman Sachs hisoblashicha, Yaqin Sharq neft ta'minoti tiklanishda davom etsa ham, geosiyosiy sharoitda aniq diplomatik yechim ko‘rinmaguncha, ta’minot uzilishi xavfi neft narxini yuqorida ushlab turishda davom etadi.Boshqacha aytganda, joriy neft narxi nafaqat real taklif va talabni, balki bozorda kelajakda yuzaga kelishi mumkin bo‘lgan risklarning narxlanishini ham aks ettiradi.
Global zaxiralar qisqarishi va fizika bozori qo‘llab-quvvatlaydi
Goldman Sachs Brent neft narxini ikki qismga bo‘ladi: birinchisi uzoq muddatli ishlab chiqarish xarajatlarini aks ettiruvchi narx bazasi — hozirda 36 oy oldingi Brent narxining faizga qadri 76 dollar/barrel atrofida; ikkinchisi esa spot narxning oldingi muddat narxiga bo‘lgan mukofoti bo‘lib, asosan zaxiralar, neftni saqlash xarajatlari va bozor xavfi kayfiyati bilan bog‘liq.
Ilgari Goldman Sachs asosan OECD tijorat zaxiralari asosida vaqt farqi o‘zgarishini izohlardi. Lekin 2026 yildan boshlab Brentning 1 oy va 36 oylik fyucherslari o‘rtasidagi farq joriy yil boshidan beri taxminan 30 dollar/barrelga yoki 42 foizga oshgan, shu davrda OECD tijorat zaxiralari deyarli o‘zgarmagan, bu faqat shu ko‘rsatkich bilan narxlarni izohlab bo‘lmasligini anglatadi.
Shu sababli, Goldman Sachs modellarga OECDdan tashqari global ko‘rinadigan quruqlik zaxiralarini ham kiritdi. Hisob-kitoblarga ko‘ra, OECD tijorat zaxiralari har 100 million barrelga kamayganda, Brentning adolatli qadri taxminan 8 dollar/barrelga ko‘tariladi; boshqa hududlardagi ko‘rinadigan quruqlik zaxiralari har 100 million barrelga kamayganda, adolatli qadri biroz 2 dollar/barrelga ko‘tariladi. Agar ta’minot qisqarsa yoki talab kuniga 1 million barreldan oshsa va bu 6 oy davom etsa, Brentning narxi taxminan 6,5 dollar/barrelga oshadi.
OECD zaxiralari narxga ko‘proq ta’sir qiladi, bu nafaqat tarixiy ma’lumotlar to‘liqligi, balki Brent hamda WTI asosiy neft ko‘rsatkichlarining OECD bozorlariga uzviy bog‘lanishi sababli hamdir.Bu shuni anglatadiki, Yaqin Sharq ta’minoti bosqichma-bosqich tiklansa ham, global zaxiralar hanuz past bo‘lsa, fizika bozori tezda taklif ortig‘iga o‘tmaydi va narxga fundamental qo‘llab-quvvatlov bo‘ladi.
Xavf mukofoti yuqori, moliyaviy talab neft narxini yanada ushlab turadi
Zaxiralardan tashqari, bozor geosiyosiy to‘qnashuvlar va ta’minot uzilishi xavfidan ham xavotirda bo‘lib, bu ham narxlarni yuqoriga tortmoqda.
Goldman Sachs amaldagi vaqt farqi va modelldagi adolatli qadri o‘rtasidagi farqni xavf mukofoti sifatida belgilaydi. Yangilangan model bo‘yicha, sentabrda o‘rtacha xavf mukofoti har barrel uchun 22 dollarga yetgan, bu tarixda ikkinchi eng yuqori daraja, faqat 2026 yil aprelidan past. Faqat OECD tijorat zaxiralari inobatga olinsa, bu raqam 29 dollar/barrelga yetadi, demak, boshqa hudud zaxiralari kiritilgani fizika bozori tarangligini aniqroq tahlil qilishga imkon bermoqda.
Goldman Sachs ta’kidlaydiki, xavf mukofoti nafaqat bozorning ta’minot uzilishidan xavotirini aks ettiradi, balki moliyaviy investitsiya talabi bilan ham kuchaytiriladi. Brent uchun call opsiyalaridagi nazarda tutilgan volatilite og‘ishlari va geosiyosiy xavf indekslari, sarmoyadorlarning neft narxlari keskin o‘sishiga qarshi himoyalanish istagini ko‘rsatadi.
Bundan tashqari, ba’zi investorlar uchun neft fyucherslari boshqa aktivlar xavfini hedj qilish uchun vositaga aylanyapti. Ta’minot zarbalari inflyatsiya kutilyotgan darajani oshirib, obligatsiyalar va aksiyalarning narxi bosimi ostida bo‘lsa, aktivlarni boshqaruvchi institutsiyalar portfel zararini hedjlash uchun neft fyucherslarini ko‘paytirishi mumkin.Bunday talab esa narxlarni yana-da qo‘llab-quvvatlab, darajani zaxiralar kabi fundamental omillar izohi mumkin bo‘lmagan nuqtaga olib chiqadi.
Goldman Sachs bashoratiga ko‘ra, xavf mukofoti oxirida tarixiy o‘rtacha qiymatga, ya’ni nolga yaqinlashadi. Biroq jamoa ogohlantiradi: Yaqin Sharq ta’minoti bosqichma-bosqich tiklansa ham, geosiyosiy sharoitda aniq diplomatik yechim yo‘qligi sababli, xavf mukofoti uzoq vaqt yuqori bo‘lib qolishi mumkin.
Shuning uchun, ta’minot tiklanishi neft narxidagi risklarning hamda-zamonda yo‘qolishini anglatmaydi. Global zaxiralar past bo‘lib qolayotgani va ta’minot uzilishiga doir xavotirlar birgalikda narxning qisqarishini cheklashi va hatto o‘sish riski mavjudligini bildiradi.
Mas'uliyatni rad etish: Ushbu maqolaning mazmuni faqat muallifning fikrini aks ettiradi va platformani hech qanday sifatda ifodalamaydi. Ushbu maqola investitsiya qarorlarini qabul qilish uchun ma'lumotnoma sifatida xizmat qilish uchun mo'ljallanmagan.
Sizga ham yoqishi mumkin
Delta Air Lines (DAL.US) moliyaviy hisobot aviatsiya sohasida "energiyaning foydaga ta'siri"ni ochib berdi! Q3 daromadi rekord darajaga yetdi, ammo yuqori neft narxi foyda istiqbolini pasaytirdi
Delta Airlines’ning uchinchi chorakdagi yoqilg‘i xarajatlari o‘tgan yilga nisbatan 62% ga oshdi, va operatsion foyda marjasi 11.1% dan 9.4% ga tushib ketdi. Shuning uchun, ushbu natijalar va kelajak prognozlari yuqori yoqilg‘i narxlari sharoitida kompaniyaning barqarorligini namoyon etdi, biroq foyda marjasining qayta kengayish belgisini hali ko‘rsatmadi.
Morgan Stanley SpaceX ni ijobiy baholadi: "Tera'Merica" salohiyati past baholangan, korporativ sun'iy intellekt va hisoblash quvvatining kengayishi o‘sish imkoniyatlarini ochadi
Morgan Stanley fikricha, SpaceX o‘sish logikasi hozirda aerokosmik va sun’iy yo‘ldosh aloqalaridan korporativ AI hamda hisoblash quvvatining infratuzilmasiga kengaymoqda, AQSh ilg‘or ishlab chiqarish industriyasining qayta tiklanishi esa uzoq muddatli yanada keng imkoniyatlarni ochishi mumkin. Korporativ AI tijoratlashtirish va hisoblash quvvatini kengaytirish bevosita o‘sish omillarini tashkil etsa, “Tera’Merica” anglatadigan ishlab chiqarish sanoati imkoniyatlari kompaniyaga qo‘shimcha uzoq muddatli o‘sish salohiyatini olib keladi.
Delta Air Lines daromad prognozini pasaytirdi, chunki yoqilg‘i narxi chiptalar narxining o‘sishidan yuqori bo‘ldi
Delta Airlines yoqilg‘i xarajatlari 6 mlrd dollar oshgani sababli yillik daromad prognozini pasaytirdi. Chipta narxlari sezilarli oshgani yo‘lovchilarning sabr-toqatini sinovdan o‘tkazmoqda, neftni qayta ishlash biznesi esa 700 mln dollar foyda keltirishi kutilmoqda va yoqilg‘i xarajatlari bosimini yumshatmoqda. Rajesh Kumar Singh, Reuters Chicagodan, 9-oktabr: Delta Airlines (DAL.N) juma kuni o‘zining yillik daromad prognozining o‘rtacha qiymatini deyarli chorakga qisqartirdi, sababi yoqilg‘i xarajatlarining keskin ko‘tarilishi kuchli sayohat talabini va chipta narxlari oshishi bilan bog‘liq ijobiy ta'sirni yo‘qqa chiqardi. Bu kamaytirish Amerika aviakompaniyalari duch kelayotgan tobora kuchayib borayotgan muammolarni ko‘rsatadi: agar yoqilg‘i narxi yuqori darajada qolsa, yo‘lovchilar chipta narxi yanada oshishiga sabr qiladimi. Aviakompaniyalar bu yil chipta narxlarining ancha oshishiga sabab bo‘ldi, tahlilchilar esa narxlarning yanada oshishi yo‘lovchilar xarid qilishi istagini sinovdan o‘tkazishi mumkinligini ogohlantirmoqda. Atlanta shtab-kvartirasida joylashgan Delta Airlines yoqilg‘i xarajatlari yil bo‘yi o‘tgan yilga nisbatan taxminan 6 mlrd dollar ko‘payishini kutmoqda, uning uchinchi chorakdagi yoqilg‘i sarfi yillik 62%ga oshib, 4,1 mlrd dollarga yetdi, bu iyul oyidagi prognozdan 500 mln dollardan ko‘proq yuqori. Prognoz pasaytirilishining sababini so‘rashganda Delta Airlines bosh moliya direktori Erik Snell: "Bu to‘liq yoqilg‘i masalasi," deb jurnalistlarga aytdi va neft hamda qayta ishlangan aviatsiya yoqilg‘i narxi yozdan beri o‘sib borayotganini ta'kidladi. Delta Airlines hozirda yillik tuzatilgan har bir aksiyadagi daromadini 5,10-5,60 dollar deb kutmoqda, bu iyul oyidagi 6,50-7,50 dollar prognozidan past. London fond birjasi guruhi (LSEG) ma’lumotlariga ko‘ra, yangi o‘rtacha qiymati 5,35 dollar, tahlilchilar o‘rtacha prognozi 5,46 dollar. Kompaniya 2026-yil uchun soliqdan oldingi tuzatilgan foydani 4,5 mlrd dollar deb kutmoqda. LSEG ma’lumotlariga ko‘ra, uchinchi chorakda aksiyadagi tuzatilgan daromad 1,72 dollar bo‘lib, tahlilchilar prognozi (1,76 dollar)dan biroz past. Tuzatilgan operatsion foyda marjasi 11,1%dan 9,4%ga tushdi. Delta Airlines uchinchi chorak moliyaviy natijalarini birinchi bo‘lib e’lon qilgan yirik Amerika aviakompaniyasi bo‘ldi, uning raqobatchilari United Airlines (UAL.O), American Airlines (AAL.O) va Southwest Airlines (LUV.N) bu oy oxirida hisobotlarini e’lon qiladi. Chipta narxi oshishi: Amerika transport statistikasi byurosi ma’lumotlariga ko‘ra, 2026-yilning dastlabki sakkiz oyida Amerika aviakompaniyalari rejalashtirilgan reyslarda yoqilg‘iga 42,9 mlrd dollar sarfladi, bu o‘tgan yilga nisbatan deyarli 13,2 mlrd dollar ko‘proq, yoqilg‘i iste'moli biroz kamayishiga qaramay. Kuchli talab va o‘rinlar o‘sishining cheklanganligi aviakompaniyalarga yoqilg‘i xarajatlarining oshishini yo‘lovchilarga o‘tkazish imkonini berdi. Amerika mehnat statistikasi byurosining iste'mol narxlari indeksi ma’lumotlariga ko‘ra, avgustgacha bo‘lgan besh oy ichida Amerika aviabilet narxi o‘tgan yilga nisbatan o‘rtacha 25%ga oshdi. https://www.reuters.com/graphics/USA-AIRLINES/FUEL/lbpgdnbzwvq/chart.png Yoqilg‘i narxi yuqori bo‘lib qolayotganligi hamda soha quvvati o‘sish rejalari to‘rtinchi chorakda yanada tezlashishini inobatga olib, tahlilchilar Delta Airlines kabi aviakompaniyalar yo‘lovchilar talabiga to‘sqinlik qilmasdan chipta narxini yana oshira oladimi, diqqat bilan kuzatmoqda. Deutsche Bank tahlilchilari to‘rtinchi chorakda soha daromad choralar orqali qaytarilgan yoqilg‘i xarajatlari ulushi qisqarishini, to‘liq qoplash 2027-yil boshiga kechikishini kutmoqda. Delta Airlines talab hali ham kuchli ekanligini ta'kidladi. Snellning aytishicha, to‘rtinchi chorak chipta bron qilish darajasi allaqachon 60%ga yaqin, kompaniya daromad yillik taxminan 20%ga oshishini kutmoqda. LSEG ma’lumotlariga ko‘ra, kompaniya to‘rtinchi chorakda tuzatilgan har bir aksiyadagi daromadni 1,15-1,65 dollar deb prognoz qilmoqda, o‘rtacha 1,40 dollar tahlilchilar prognozi (1,39 dollar)ga mos. Neftni qayta ishlash zavodi afzalligi: Delta Airlines boshqa Amerika yirik aviakompaniyalaridan bir afzallikka ega — Filadelfiya yaqinidagi (link) neftni qayta ishlash zavodiga egalik qiladi; Snell bu zavod bu yil 700 mln dollar foyda keltirishini kutmoqda. "Bizda neftni qayta ishlash zavodi bor — bu yoqilg‘i narxiga xedjing beradi, bir qismi, boshqa hech bir kompaniyada bunday yo‘q," dedi u. Monroe neftni qayta ishlash zavodi 2012-yilda sotib olingan va xom neftni aviatsiya yoqilg‘iga hamda boshqa mahsulotlarga qayta ishlaydi. Delta Airlines aviatsiya bo‘limida yoqilg‘i xarajatlari bozor narxi bo‘yicha to‘lanadi, lekin qayta ishlash foydasi kompaniya ichida qoladi. Xom neft va mahsulotlar narxi farqi kengayganda, bu tashqi yetkazib beruvchilardan yoqilg‘i sotib oluvchi aviakompaniyalar uchun xarajat bosimini yumshatishga yordam beradi. Ammo bu himoya darajasi neftni qayta ishlash foyda marjiga bog‘liq —
"SaaS qiyomat nazariyasi" bankrot boldimi? Autodesk (ADSK.US), Intuit (INTU.US) qarshi yo‘nalishda oldinda, Wall Street "AI dasturlarni yutadi" hikoyasini qayta baholamoqda
Bu hafta, Autodesk va Intuit oxirgi bir necha oy ichida eng kuchli haftalik o‘sishni qayd etishi kutilmoqda. Texnologiya sektori umumiy bosim ostida bo‘lganiga qaramay, bu kompaniyalar aksincha kuchaymoqda va bozorda SaaS (dasturiy ta’minotni xizmat sifatida taqdim etish) sohasining o‘sish istiqbollari borasida optimizm qayta kuchayganiga ishora bermoqda.
Kripto narxlari
Ko'proq
