10 yillik AQSh obligatsiyalari daromadliligi 5.14% dan oshdi, texnologik aksiyalar tiklanishi xavfsiz aktivlarga bo‘lgan ehtiyojni kamaytirdi, Federal Reserve foiz stavkalarini oshirish kutilyapti

Zhihui Moliya Ilovasi xabariga ko'ra, AQSh texnologik aksiyalari kuchli tiklanishi fonida xavfsiz aktivlarga bo'lgan talab pasayib, dushanba kuni AQSh davlat obligatsiyalari umumiy ravishda sotildi va turli muddatli obligatsiyalar daromadliligi 6 dan 8 baza punktigacha oshdi. Ular orasida, 10 yillik AQSh g'azna obligatsiyalari daromadliligi 6 baza punktidan ko'proqqa oshib, 5.14% ga yetdi va so'nggi yillarda qayd etilgan eng yuqori ko'rsatkichga yaqinlashdi. Shu bilan birga, treyderlar Federal zaxira tizimining (FED) kelgusi yil foiz stavkalarini oshirishiga yana katta pul tikmoqda va FEDning 2023 yil dekabr oyida foiz stavkasini 25 baza punktiga oshirishi kutilmoqda.

Dushanba kuni, AQSh texnologik aksiyalari o'tgan haftadagi katta sotuvdan so'ng tiklanib, sun'iy intellekt (AI) bilan bog'liq aksiyalar yana sarmoyadorlar e'tiboriga tushdi va Nasdaq 100 indeksi 1,2% ga oshdi. Avval bu indeks 2025 yil apreldan beri eng katta haftalik pasayish ko'rsatib, investorlarning aksiyalar bozoridagi xatarlarga qarshi xavfsiz obligatsiyalarga sarmoya yo'naltirishiga sabab bo'lgan edi.

Tadbirlar bo'yicha AQSh foiz stavkalari strategiyasi rahbari Gennadiy Goldberg ta'kidlashicha, yaqinda bozor keskin pasayish va tiklanishni boshidan o'tkazi, investorlarning pozitsiyasi juda beqaror bo'lib, ko'pchilik shunga ko'ra vaqtincha tomoshabinlikni tanlashdi va bu kundalik tebranishlarni yanada kuchaytirmoqda.

O'tgan hafta davomida AQSh davlat obligatsiyalari bozorining asosiy harakatlantiruvchi omillari aniq o'zgardi. Oldinroq texnologik aksiyalardagi pasayish xavfsiz aktivlarga talabni kuchaytirib, obligatsiyalar narxini qo'llab-quvvatladi va investorlar neft narxining oshishda inflyatsiyaga olib kelishi xavfini vaqtincha unitishdi. Lekin texnologik aksiyalarining tiklanishi bilan bozor diqqat markaziga yana energiya narxlari va FEDning kelgusidagi foiz siyosati qaytdi.

Dushanba kuni neft narxining ko'tarilishi AQSh obligatsiyalarining sotilishi bosimini yanada kuchaytirdi. AQShning asosiy West Texas Intermediate (WTI) fyucherslari 2.2% ga oshib, bir oy ichidagi eng yuqori ko'rsatkichda yopildi; xalqaro Brent neftining narxi esa kundalik savdoda besh oy ichida eng yuqori ko'rsatkichga chiqqan bo'lsa-da, oxir-oqibat pasayib yopildi.

Joriy yil fevral oyi oxiridan boshlab AQSh tomonidan Eronga qarshi amalga oshirilgan harbiy harakatlardan so'ng, Yaqin Sharq neft tashilishi izdan chiqdi va xalqaro neft narxlari ancha oshdi hamda AQSh obligatsiyalari daromadligiga kuchli ta'sir ko'rsatdi. Energiyani narxi doimiy oshib borishi AQSh inflyatsiyasini ko'tardi va FEDni 2023 yildan beri ilk marotaba foiz stavkasini oshirishga undadi.

Biroq, o'tgan hafta texnologik aksiyalardagi katta pasayish vaqtinchalik inflyatsiya xavotirlarini so'ndirdi va AQSh obligatsiyalari bilan neft narxi o'rtasidagi bir necha oylik mustahkam bog'liqlik zaiflashdi. Aksiyalar bozori barqarorlashib, yana xam tiklanishi ortidan sarmoyadorlar yuqori neft narxlari inflyatsiyani uzoq muddat yuqori darajada ushlab turishi hamda FEDni qat'iy pul-kredit siyosatini davom ettirishga majbur qilishi mumkinligiga qayta ahamiyat bera boshlashdi.

UBS'ning AQSh foiz stavkalari bo'yicha strateglari yaqinda 10 yillik AQSh obligatsiyalarining yil oxirigi daromadligini 5.2% ga ko'tardi. Bank prognozlarini o'zgartirishi uchta asosiy omil: kelgusida FED siyosati anchayin agressiv bo'lishi mumkinligi, qisqa muddatda inflyatsiyaning pasayish imkoniyati cheklanganligi va neft narxi bo'yicha prognozlarning yana yuqori qilinganligi.

Ayni paytda bozor hanuz FED dekabrda foiz stavkasini 25 baza punktiga oshiradi, deb kutmoqda, biroq 28 oktyabrgi navbatdagi yig'ilishda stavkani oshirish-oshirmaslik masalasida hamon bir xilda qarashlar yo'q. Foiz bozori hozirda oktyabr oyida stavkani oshirish ehtimolini taxminan 20% deb baholamoqda. O'tgan hafta avgust AQSh inflyatsiyasi kutilganidan yuqori bo'lib chiqqandi va bu oktyabrda stavka oshirilishi ehtimolini 50% dan oshirib yubordi, biroq keyingi paytda AQSh aksiyalari pasaygani sari ushbu ehtimollar asta-sekin pasaydi.

Ba'zi obligatsiya strateglari qisqa muddatli AQSh obligatsiyalarining hali ham tiklanish imkoniyati bor, deb hisoblashadi. Agar FED oktyabr uchrashuvida foiz stavkasini o'zgartirmasa, bozor yaqin orada oshirishga oid taxminlarni kamaytirishi mumkin va bu qisqa muddatli AQSh obligatsiyalari narxining oshishiga yordam beradi.

Aksiyalar bozori va pul-kredit siyosati kutilyotgan o'zgarishlaridan tashqari, AQSh kompaniyalarining obligatsiyalar chiqarishi ham davlat obligatsiyalari bozoriga bosim qo'shmoqda.

Goldberg qayd etishicha, dushanba kuni bir qancha yirik kompaniyalar obligatsiyalar chiqarib, bunga qadar AQSh davlat obligatsiyalariga yo'nalishi mumkin bo'lgan mablag'larni o'ziga jalb qildi. Ulardan Walmart (WMT.US) kutilmagan tarzda obligatsiya chiqarishni boshladi va bu orqali biznesini kengaytirishni qo'llab-quvvatlaydi; Kimberly-Clark (KMB.US) esa rejalashtirilgan tarzda obligatsiya chiqardi va bu orqali Tylenol ishlab chiqaruvchisi Kenvue (KVUE.US) ni sotib olish uchun mablag' yig'moqda.

Ma'lum bo'lishicha, Kimberly-Clark ushbu sotib olish uchun deyarli 7 milliard dollar mablag' yig'ishi kerak, Walmart ham sarmoyaviy xarajatlari oshgani uchun moliyalashtirish yo'llarini qidirmoqda. Korporativ obligatsiyalar taklifi ortib, investorlar uchun yanada ko'proq barqaror daromadli aktivlar tanlash imkoniyati yaratib beradi va bu AQSh obligatsiyalari talabini yanada kamaytiradi.

Shu bilan birga, Yevropa hukumat obligatsiyalari daromadligi ham umumiy oshib, AQSh obligatsiyalariga qo'shimcha bosim ko'rsatdi. Xususan, Fransiya obligatsiyalari Yevropa obligatsiyalar bozorida asosiy pasayishni namoyish etdi, 10 yillik Fransiya obligatsiyalari daromadligi dushanba kuni 14 baza punktiga oshib, deyarli 4.95% ga yetdi va 2002 yildan buyon eng yuqori ko'rsatkichga chiqdi.

Fransiyada o'tgan hafta oxirida turmush tannarxi bilan bog'liq noroziliklar yuzaga kelib, mamlakatning siyosiy va fiskal istiqboli borasida bozor xavotirlarini kuchaytirdi. Fransiyaning fiskal taqchilligi Yevrozonada yetakchi o'rinda ekani hisobga olinsa, investorlar Moody's reytingi joriy hafta jum'a kuni mamlakat odam kapital reytingini pasaytirishi mumkin, deb xavotirlanmoqda.