"Qariylar baxtliroq!" — yarim o‘tkazgich va qarz xavotiri ustidan g‘alaba, Barfi jahonida Barfi davridan keyingi Berkshire (BRK.A.US) yangi rekord o‘rnatdi

Zhihui Finance APP xabariga ko‘ra, Berkshire Hathaway B toifali aksiyalari chorshanba kuni savdo davomida 3,2% ga o‘sib, 543,06 dollarga yetdi va 2025 yil 2-may tarixidagi rekord cho‘qqini yangiladi. Bir yil avval Buffett iste’foga chiqishini e’lon qilganidan so‘ng, aksiyalarning narxi bir necha oy pasaygan edi, endi esa bozor yangi yuqori ko‘rsatkich orqali “Buffettdan keyingi davr” uchun ilk bahosini berdi. E’tiborga molik tomoni shundaki, AI yarimo‘tkazgichlariga oid kuchli tebranishlar va kompaniya qarzlari bosimi avj olgan sharoitda Berkshire ning yangi rekordi bozor tomonidan himoya strategiyasi muvaffaqiyati sifatida talqin qilindi.

Naqd mablag‘lar 400 milliard dollarga yaqinlashmoqda, Abelda “tanlov imtiyozi” bor

Abel lavozimga kelganiga hali bir yil to‘lmadi, biroq faol harakat qilmoqda: aksiyalarni qayta sotib olishni qayta boshladi, Taylor Morrison Home Corp. ni 8,5 milliard dollarga sotib oldi, ikkinchi chorakda Alphabet sarmoyasini sezilarli darajada ko‘paytirib, taxminan 37,8 milliard dollarga yetkazdi. Biroq tahlilchilar ta’kidlaydiki, aksiyalar narxining yangi rekordi ushbu bitimlarning o‘zi bilan emas, balki Buffetting qoldirgan balans hisobotlari bilan bog‘liq.

Ma’lumotlarga ko‘ra, Berkshire ning naqd mablag‘lari taxminan 397 milliard dollarga yetdi, bu 2025 yil oxiridagi 373 milliard dollardan ham yuqori bo‘lib, 400 milliard dollarga yaqin likvidlilik umumiy investitsion aktivlarning 50 foizidan ortig‘ini tashkil etadi. KBW tahlilchisi Meyer Shields qisqa muddatli yuqori foiz stavkalari ushbu naqd pulga “ko‘proq daromad olib kelishini” ochiq-aydin bildirdi. Boshqacha aytganda, boshqalar majburan qisqarayotgan bir paytda, Berkshire hanuz ham sarflash imkoniyatiga ega va bu o‘ziga xos alfa hisoblanadi.

AI yarimo‘tkazgichlari sakkiz kun ketma-ket pasaydi, moliyalashtirish tuzilmasida yoriqlar paydo bo‘ldi

Filadelfiya yarimo‘tkazgichlar indeksi so‘nggi sakkiz savdo kunida 13 foizdan ko‘proqga tushib, bozor qiymatida taxminan 2 trillion dollar yo‘qotdi va 2008 yil moliyaviy inqirozidan buyon eng uzoq ketma-ket pasayishni qayd etdi. Tashqi tomondan bu "AI pufagi" mavzusining yana kuchayishi bo‘lib ko‘ringan bo‘lsa-da, asl yoriq kredit bo‘limida yuzaga keldi. CoreWeave aksiyalari bir hafta ichida 25 foizdan ko‘proqqa tushib ketdi, obligatsiyalari muammoli darajaga tushdi, CDS 1128 punktga ko‘tarildi, bozor narxi 50 foizdan ortiq defolt ehtimolini aks etdi, 1 dollarlik obligatsiya atigi taxminan 0,78 dollarga baholandi.

Bank of America ning Michael Hartnett ta’kidlashicha, bozor diqqat markazi endi “AI sohasi qancha katta”dan “ulkan sarmoyalar oxir-oqibat qancha foyda keltiradi”ga o‘tdi. AI infratuzilmasida kapital xarajatlar yillik 1 trillion dollarga yaqinlashmoqda, katta qismi kreditlar hisobiga moliyalashtirilmoqda, shu bilan birga 10 yillik AQSh obligatsiyalarning rentabelligi 5,09 foizga ko‘tarildi. Yuqori foiz stavkalari ham kelajakdagi naqd oqimlarni devalvatsiyalab, ham kreditlash narxini oshirib, leveraj kengaytmasiga tayangan AI ssenariyiga ikki tomonlama bosim qiladi.

Qarz bo‘yicha muammolar zanjiri Berkshire ni chetlab o‘tdi

Qarz bosimi faqat AI sohasiga xos emas. Ma’lumotlarga ko‘ra, CCC darajadagi AQSh korporativ obligatsiyalari va davlat obligatsiyalari o‘rtasidagi farq 12 foiz punktgacha kengaydi, o‘tgan yil bu ko‘rsatkich 8,08 foiz punktga teng edi; so‘nggi 12 oyda defolt qoplash darajasi atigi 29 foiz bo‘ldi. JPMorgan strateglari yuqori rentabelli obligatsiyalar bo‘yicha defolt darajasi 2026 yildagi 2,25 foizdan 2027 yilda 2,75 foizgacha ko‘tarilishini, leveraged loan bo‘yicha esa ayni davrda 4,5 foizga yetishini kutmoqda.

Moody’s ilgari kelgusi bir necha yil ichida 1 trillion dollardan ortiq investitsiya darajasidagi qarzlar muddati tugashini baholagan edi, foiz stavkalari oshishi sababli kompaniyalar yanada qimmatroq narxda qayta moliyalashtirishga majbur bo‘ladi. Shu zanjirda Berkshire deyarli yagona yirik subyekt bo‘lib, “qarz muddati tugaganda nima bo‘ladi” savoliga javob bermaydi – uning pul mablag‘lari foiz keltiradi, boshqalarning qarzi esa bosim. Apple va Coca-Cola sarmoyalari yaqinda ketma-ket yangi rekordlarni yangiladi va balans qiymatiga qo‘shimcha tayanch bo‘lib xizmat qildi.

“Pishiq tajriba”ning talqini: pasayish kunida majburan sotish shart emas

Abel aksiyadorlar yig‘ilishida “faqat AI bo‘lsin deb AI investitsiya qilmaslik”ni aniq bayon etdi va ma’lumot markazlarini kengaytirish uchun zarur bo‘lgan energiya xarajatlarini eng yirik mijozlar zimmasiga yuklash kerakligini aytdi. Bu pozitsiya AI ishtiyoqi avjida ehtiyotkorona tuyulgan bo‘lsa-da, CoreWeave obligatsiyalari 15 foizdan oshiq daromadlilikka erishgach, bu aslida intizom ekani ayon bo‘ldi.

Tahlilchilar ta’kidlashicha, Buffett qoldirgan meros faqatgina aksiyalarni tanlash ko‘nikmasi emas, balki boshqalar qarz evaziga kelajakni tiklaganda Berkshire naqd mablag‘ yordamida tanlash huquqini saqlab qoladigan tuzilmani ham o‘z ichiga oladi. Berkshire aksiyalarining yangi rekordi narxiga ana shu strukturaning qat’iy o‘zgaruvchan davrda qanchalik noyob ekani aks etgan.