"Yangi AQSh Federal Rezerv axborot agentligi": Federal Rezerv rahbariyatida yo‘l bo‘yicha bahs avj oldi, Woshninng "jimjitlik strategiyasi" qancha davom etadi?

Federal rezervi ichida kommunikatsiya strategiyasi bo'yicha kelishmovchilik yuzaga keldi, Walshning "kam gapirish" yo'nalishi hamkasblari tomonidan "rad etildi".

27-oktabr kuni, “Yangi Federal Rezerv Axborot Agentligi” muallifi Nick Timiraos maqolasida ta’kidlashicha, Federal rezerv raisi Walsh “sukut saodatdir” deb nomlangan yangi kommunikatsiya uslubini faol ilgari surmoqda, biroq hamkasblarining ko'pchiligini o'z ortidan ergashtira olmadi. Natijada qo‘mita bir-biridan farqli va shovqinli signallarni tashqariga uzata boshladi, bu esa bozorning oktyabr oyidagi foiz stavkasini oshirish ehtimoli borasidagi taxminlarini atigi bir oy ichida 70% dan 15% gacha keskin kamayishiga olib keldi.

Maqolada hisob-kitoblarga ko‘ra, so‘nggi siyosiy yig‘ilishdan to joriy hafta yig‘ilish oldi sukut davri boshlanguniga qadar, kamida bir yil davomida ishlayotgan 16 nafar Federal rezerv rasmiysi jami kamida 59 marta nutq so‘zlagan, intervyu bergan yoki ommaviy bayonot qilgan, bu bir yil avvalgi 54 marta bilan deyarli teng.

Ushbu raqamlar shuni ko‘rsatadiki, Walsh joriy yil may oyida raislikka kelgach, qasddan o‘z chiqishlarini cheklagan bo‘lsa-da, boshqa rasmiqlar bo‘shliqni to‘ldirib, har biri o‘z nuqtai nazarini bildirmoqda.

Yuqoridagi kelishmovchiliklarning to'g'ridan-to'g'ri natijasi bozorlar tomonidan aniq sezildi. Federal rezerv o‘tgan oy foiz stavkasini oshirgach, bozor Walshning matbuot anjumanidagi chiqishlaridan uzluksiz oshirish ehtimoli yuqori ekanligi haqida xulosa chiqardi; keyinchalik ikki nafar rais o‘rinbosari ketma-ket chiqish qilib, tezda harakat qilishga shoshilmayotganliklarini bildirdi va oktyabr oyi foiz oshirilish ehtimoli keskin pasaydi.

Milliy O‘zaro Sug‘urta Kompaniyasi bosh iqtisodchisi Kathy Bostjancic shunday dedi:

Agar Walsh sukut qilsa, boshqa odamlar bu bo‘shliqni to‘ldiradi.

Bu bahsning mazmuni, avvalgi majburiy ilgari qarashga asoslangan ko‘rsatmalarni tiklash haqida emas — deyarli hech bir rasmiyning 2021 yilgacha amal qilgan aniq foiz stavkalari va'dasiga qaytishga xohishi yo‘q, chunki o‘sha paytdagi aniq va'dalar inflyatsiyaga qarshi kurashda Federal rezervni sustkashlikka olib kelgani hisoblanadi.

Maqolada asosiy kelishmovchilik shundaki: Rasmiqlar jamoatchilikka iqtisodiy o‘zgarishlarga qanday javob berishini hali ham tushuntirib berishlari kerakmi?

Walshning pozitsiyasi aniq. U barqaror siyosiy prognozlar aytishni davom ettirish rasmiyni o‘z bashoratiga bog‘lab qo‘yishini, va bozorning Federal rezervga qaytib ta’sir ko‘rsatish imkonini noaniqlashtirishini ta’kidlaydi. U joriy oy Bangkokda shunday degan edi:

Men joriy yil qolgan yig‘ilishlarida nima qilishim mumkinligini hozircha aytmoqchi emasman. Bu - Federal rezervning yangi sahifasi, biz endi bunday qila olmaymiz.

Ushbu pozitsiyani qo‘llab-quvvatlagan Richmond Federal rezerv raisi Tom Barkin jurnalistlarga shunday dedi: o‘zining «bunday holat institut ko‘nikmasiga aylanayotgani meni xursand qiladi». Barkin har doim iqtisodiy vaziyat haqida so‘z yuritadi, lekin deyarli hech qachon aniq yig‘ilish borasida bayonot bermaydi.

Biroq, bir qator rasmiqlar kengroq kommunikatsiyani ochiq himoya qilmoqda.

Cleveland Federal rezerv raisi Beth Hammack joriy oyda qilgan nutqida agar xonadon yoki biznes "siyosiy yo‘nalish bo‘yicha noto‘g‘ri xulosa qilsa" kredit olganda bu juda katta xarajatlarga olib kelishi mumkinligini" qayd etdi.

U intervyusida fikr yuritish doirasini aniqlashtirish va’da berish emasligini urg‘uladi:

Ular va’da eshitmayapti, chunki men va’da bermadim, men doiraviy yondashuvni tushuntiryapman.

St. Louis Federal rezerv raisi Alberto Musalem Londonda qilgan nutqida to‘g‘ridan to‘g‘ri "kam gapirish bozorlarni ma’lumotlarga e’tibor qaratishga majbur qiladi" degan mantiqqa javob berib, o‘z doirasi haqida sukut qiladigan markaziy bank "bozorni faqat ma’lumotlarga e’tibor qilishga majbur qila olmaydi, taxmin qilish faqatgina shovqin chiqaradi" deb ta’kidladi.

U qo‘shimcha qildi:

Markaziy bank uchun tanlov faqat shovqinli ortiqcha va’dalar bilan sukut-saodat oralig‘ida emas, balki jamoatchilikka o‘z xulosalarini tuzishga imkon berish bilan faol tushuntirishni tanlash orasida.

Hammack va Musalem 2024-yilda lavozimga tayinlangan, ikkalasi ham moliya sohasidan kelgan va joriy yilda foiz stavkalarini yanada oshirish tarafdori sifatida tanilgan.

Ushbu kommunikatsion eksperiment o‘tgan oy foiz stavkasini oshirganidan so‘ng tezda sinovdan o‘tdi.

Nick Timiraos ta’kidlashicha, bozor Walshning bayonotlari va iqtisodiy ma’lumotlardan oktyabr oyida foiz yana oshiriladi degan xulosa chiqardi, keyinchalik o‘rinbosarlar ketma-ket so‘z olib, tezda chora ko‘rishga shoshilmasliklarini bildirdilar va bozor kutilmalari zudlik bilan o‘zgardi.

Federal rezerv a’zosi Christopher Waller ushbu voqeani prognoz ko‘rsatmalarining keskin qisqartirilishidagi cheklov sifatida tasvirladi, buni "cho‘milgan suvni to‘kar ekan, bolaning o‘zini ham tashlab yuborish" bilan solishtirdi va ochiq aytdi:

Menda o‘sha hafta bo‘lgan voqea prognoz ko‘rsatmasidan shunday tipik holat sifatida boshqa misol yo‘q.

Sobiq Federal rezerv raisi o‘rinbosari Donald Kohn aytishicha, u ilgari bozorga shunday katta signal berishdan oldin, avvalo nutq mazmunini amaldagi rais Greenspan yoki Bernanke bilan bo‘lishgan va maslahat olgan.

Uning so‘zlariga ko‘ra, har ikkalasi ham hech qachon qarshi emas edi. Kohn dedi:

Hozirgi holat kamida bir qismi qo‘mita a’zolari uchun shunchalik kam prognoz ko‘rsatmalar mavjudligidan noqulaylik tug‘diryapti, chunki bozorlar boshqarishni xohlagan yo‘nalishdan oldin yurib ketmoqda.

Ushbu vaziyat yanada murakkabroq, chunki hozirgi rasmiqlar nafaqat iqtisodiy vaziyatni baholashda, balki siyosat yo‘nalishi bo‘yicha ham bir fikrga kelmagan.

Maqolada qayd etilishicha, ba’zi rasmiqlar pul-kredit siyosati ancha yumshatilgan deb hisoblaydi; boshqalar esa bu foiz stavkasini oshirish to‘g‘risida qarorlarni inflyatsiyaning uzoq muddatli kutilmalarini oldini olish uchun ehtiyotkorona strategiya sifatida ko‘radi.

UBS bosh AQSH iqtisodchisi Jonathan Pingle shunday deydi: Oddiy holatda, rais chiqishlari boshqa rasmiqlar uchun yagona tilni taqdim etishi mumkin, rais butun qo‘mita nomidan gapirish "qandaydir bir izchillik olib kela oladi, menimcha, aynan shu hozir yo‘q".

Sobiq Federal rezerv iqtisodchisi Claudia Sahm hozirgi vaziyatni "mumkin bo‘lgan natijalarning eng yomoni" deb ta’rifladi. Uning aytishiga ko‘ra:

Hech kim undan qo‘mita nomidan so‘zlashni talab qilolmaydi, ochig‘i, boshqa komitet a’zolarini sukut saqlashga ham majburlay olmaydi.

Hozirda tashqi ekspertlardan tashkil topgan ishchi guruh Federal rezervda kommunikatsiya yo‘nalishi bo‘yicha tavsiyalar tayyorlamoqda, yiling oxiriga qadar taklif taqdim etilishi kutilmoqda. Walsh har qanday o‘zgarish butun qo‘mitaning roziligi bilan amalga oshirilishini bildirdi.