Tác giả: Bao Yilong, Wallstreetcn
Ngày nay, sự hội nhập giữa tài chính truyền thống và tài sản số không còn là một viễn cảnh xa vời, mà là một cuộc cách mạng cấu trúc đang diễn ra.
Theo thông tin từ Chasing Wind Trading Desk, vào ngày 27 tháng 8, nghiên cứu mới nhất của JPMorgan cho thấy các ông lớn Phố Wall đang token hóa tài sản thực (RWA) với tốc độ chưa từng có và tích hợp chúng vào các hoạt động tài chính cốt lõi.
Điều này chủ yếu thể hiện ở ba lĩnh vực tiên phong: quỹ thị trường tiền tệ được thiết kế riêng cho stablecoin, giao dịch repo trong ngày dựa trên blockchain, và phát hành thương phiếu hoàn toàn số hóa.
JPMorgan cho rằng những đổi mới này hứa hẹn nâng cao hiệu quả giao dịch, giảm chi phí và cung cấp khả năng quản lý thanh khoản tốt hơn, nhưng sự phát triển của khung pháp lý vẫn cần thời gian, dự kiến dự luật CLARITY sẽ chỉ được thông qua chính thức vào đầu năm 2026.
Quỹ dự trữ stablecoin: Chuyển đổi số hóa của quỹ tiền tệ truyền thống
Các tổ chức tài chính truyền thống đang tích cực đón nhận thị trường stablecoin, coi đây là cầu nối then chốt giữa thế giới số và thực.
Báo cáo chỉ ra rằng Bank of New York Mellon đang chuẩn bị ra mắt một quỹ thị trường tiền tệ tập trung vào dự trữ stablecoin, trở thành ông lớn quản lý tài sản thứ ba tham gia lĩnh vực này sau BlackRock và Goldman Sachs.
Tuần trước, Goldman Sachs đã nộp đơn xin thành lập quỹ dự trữ stablecoin, trong khi BlackRock đã ra mắt Circle Reserve Fund từ cuối năm 2022. Cổ phần của quỹ này được nắm giữ bởi các nhà phát hành stablecoin, dùng làm dự trữ hỗ trợ cho stablecoin lưu thông của họ.
Theo tài liệu nộp lên Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Hoa Kỳ (SEC), quỹ thị trường tiền tệ mang tên "BNY Dreyfus Stablecoin Reserves Fund" này chủ yếu hướng đến các nhà phát hành stablecoin, dùng làm tài sản dự trữ cho stablecoin của họ.
Quỹ này được phân loại là quỹ tiền tệ chính phủ, với danh mục đầu tư bị giới hạn nghiêm ngặt vào trái phiếu kho bạc Mỹ, repo trái phiếu chính phủ và tiền mặt.
Trong tài liệu gửi SEC, Bank of New York Mellon cho biết "do quỹ này chỉ dự định đầu tư vào một số tài sản dự trữ đủ điều kiện theo quy định của Đạo luật Stablecoin, lợi suất của quỹ có thể thấp hơn các quỹ tiền tệ được phép đầu tư vào phạm vi rộng hơn và kỳ hạn dài hơn."
Giao dịch repo trong ngày được blockchain hỗ trợ: Giao dịch 24/7 trở thành hiện thực
Quản lý thanh khoản là cốt lõi của thị trường tài chính. Báo cáo tập trung giới thiệu hai bước đột phá sử dụng công nghệ blockchain để cách mạng hóa thị trường repo, nhằm đáp ứng nhu cầu thanh khoản ngoài giờ giao dịch thị trường.
Trường hợp đầu tiên là một giao dịch repo tiêu chuẩn được thực hiện qua nền tảng Tradeweb trên Canton Network, một blockchain công cộng, toàn bộ quá trình diễn ra vào một ngày thứ Bảy.
Giao dịch này token hóa trái phiếu kho bạc Mỹ được lưu ký tại công ty con của DTCC, và sử dụng chúng làm tài sản thế chấp để vay stablecoin USDC của Circle.
Toàn bộ giao dịch được hoàn thành tức thì trên chuỗi, không cần nhà môi giới làm trung gian, đạt được khả năng thanh toán tức thời mà thị trường truyền thống không thể có được. Nhiều tổ chức như Bank of America, Citadel đã tham gia, cho thấy tiềm năng hợp tác liên tổ chức to lớn của công nghệ này.
Trường hợp thứ hai đến từ sự hợp tác giữa JPMorgan, HQLAx và Ownera.
Họ đã ra mắt một giải pháp repo xuyên sổ cái, cho phép các nhà giao dịch trao đổi giữa sổ cái tiền mặt của JPMorgan và sổ cái tài sản thế chấp của HQLAx, với thời gian thanh toán và đáo hạn có thể chính xác đến từng phút.
Điều này mang lại công cụ tối ưu hóa thanh khoản trong ngày hiệu quả mới cho các tổ chức, vượt xa hiệu quả thanh toán của giao dịch repo truyền thống.
Cuộc cách mạng blockchain đối với thương phiếu: Số hóa toàn bộ vòng đời
Ứng dụng blockchain đã thâm nhập sâu vào quy trình cốt lõi của các công cụ nợ truyền thống.
Báo cáo tiết lộ rằng OCBC Bank đã phát hành thương phiếu Mỹ trị giá 100 millions USD thông qua dịch vụ nợ số của JPMorgan, trở thành ngân hàng đầu tiên phát hành thương phiếu sử dụng blockchain trong toàn bộ vòng đời (phát hành, thanh toán, dịch vụ và lưu trữ hồ sơ).
State Street Bank đã mua toàn bộ thương phiếu và trở thành tổ chức lưu ký bên thứ ba đầu tiên tham gia dịch vụ nợ số này.
Nhờ ứng dụng blockchain, các quy trình này trở nên hiệu quả và minh bạch hơn, đồng thời mang lại những lợi ích bổ sung như rút ngắn thời gian thanh toán.
JPMorgan chỉ ra rằng sự giao thoa giữa tài sản số và tài chính truyền thống mới chỉ là bước khởi đầu, nhưng với sự phát triển của khung pháp lý trong lĩnh vực này, việc áp dụng quy mô lớn vẫn cần thêm thời gian.
Dự luật CLARITY của Mỹ hiện là một dự luật mới đang được tiến hành, nhằm xây dựng khung pháp lý toàn diện cho tất cả tài sản số trên thị trường, giải quyết các vấn đề mơ hồ về cấu trúc thị trường và quyền tài phán giữa SEC và CME.
Dự luật này đã được Hạ viện thông qua nhưng chưa được Thượng viện phê duyệt, dự kiến sẽ cần thêm thời gian. JPMorgan dự đoán dự luật này sẽ chỉ được trình lên Văn phòng Tổng thống Mỹ vào đầu năm 2026.
