Tình hình thị trường crypto trước tháng 9 vốn nổi tiếng đầy biến động

Đây là một phần của bản tin Forward Guidance. Để đọc toàn bộ các số, hãy đăng ký.

Tháng Chín đã đến, đánh dấu sự kết thúc không chính thức của mùa hè, trở lại trường học và — ồ đúng rồi — tháng tệ nhất (theo lịch sử) đối với bitcoin. 

Một số người cho rằng lợi nhuận thị trường thấp hơn trong tháng thứ chín của năm (không chỉ với BTC, mà còn với S&P 500) là do việc cân bằng lại danh mục sau mùa hè. Các nhà đầu tư — cả trong và ngoài lĩnh vực crypto — trở về sau kỳ nghỉ, đánh giá lại danh mục đầu tư và có thể chọn chốt lời/cắt lỗ, tạo áp lực giảm giá.

Tôi đã xem lại một bài viết mà tôi viết chính xác một năm trước về các sự kiện tháng Chín có thể làm thay đổi thị trường. Bài viết đó bàn về khả năng Cục Dự trữ Liên bang cắt giảm lãi suất vào giữa tháng (điều này đã xảy ra, với mức giảm 50bps) và một quyết định sắp tới của SEC về việc cho phép quyền chọn ETF bitcoin (thực tế đã được phê duyệt).

Theo công cụ FedWatch của CME Group, hiện tại khả năng Fed giảm lãi suất trong vài tuần tới (dù chỉ giảm 25bps) là khoảng 92%. Mặc dù việc cắt giảm lãi suất thường tốt cho tài sản rủi ro, tác động có thể sẽ tinh tế hơn. 

Thay vì SEC phê duyệt quyền chọn trên các quỹ BTC một năm trước, cơ quan quản lý này có thể sớm làm rõ số phận của nhiều đề xuất ETP crypto hơn nữa. Nhưng về cơ bản thì cũng không khác biệt lắm. 

Tuy nhiên, để nhắc bạn nhớ, kể từ ngày 2 tháng 9 năm 2024, mọi thứ đã thay đổi rất nhiều, câu chuyện đó có hình ảnh Kamala Harris và đặt câu hỏi về số phận của Chủ tịch SEC khi đó là Gary Gensler. Ngoài ra, bitcoin và ether đã tăng lần lượt 94% và 78% trong 12 tháng qua.

Đầu tháng 9 năm 2025, chúng ta thấy bitcoin giảm khoảng 11% so với mức đỉnh ~$124,000 đạt được vào tháng trước. Hiệu suất của tài sản này trong tháng 8 (-6,5%) là tệ nhất kể từ tháng 2 (-17,4%).

BTC đã giảm xuống khoảng ~$107,000 vào cuối tuần này và dao động quanh mức $111,000 vào chiều thứ Ba. Các nhà phân tích của Compass Point là Ed Engel và Abdullah Dilawar lưu ý rằng giá vốn trung bình của các nhà đầu tư ngắn hạn (những người mua trong vòng sáu tháng trở lại đây) là khoảng $109,000. Trong nguồn cung BTC được mua trong sáu tháng qua, họ bổ sung, 30% được mua trên mức $115,000.

“Điều này cho thấy thị trường đang nghiêng về phía trên, nơi các nhà đầu tư ngắn hạn thường đẩy mạnh bán ra khi khoản lỗ chưa thực hiện trở nên quá lớn,” Engel và Dilawar viết. “Dù BTC đã phục hồi trở lại trên $109,000, chúng tôi muốn thấy tỷ lệ funding âm và/hoặc nhiều nhà đầu tư ngắn hạn đầu hàng hơn trước khi mua vào bất kỳ đợt giảm giá nào.”

Vì vậy, họ đã đưa ra cho chúng ta một vài mức giá cần lưu ý. Muốn thêm một mức nữa? Các nhà phân tích của Bitfinex sẽ giúp bạn.

“Mặc dù đợt giảm giá này của [BTC] có ý nghĩa về mặt kỹ thuật, các mô hình giảm giá lịch sử và tính mùa vụ cho thấy thị trường thực tế đang ở giai đoạn cuối của pha điều chỉnh, với [$93,000 đến $95,000] nổi lên như vùng đáy chu kỳ có khả năng cao nhất.”

Ether cũng đã giảm vào cuối tuần này — khoảng một tuần sau khi đạt mức cao nhất mọi thời đại. Nhưng gần đây ETH đã tỏ ra bền bỉ hơn BTC, nhờ dòng vốn vào ETF ETH và mua vào từ các tổ chức (BitMine Immersion niêm yết trên NYSE American nắm giữ 1,866,974 ETH tính đến ngày 31 tháng 8). ETH, tính đến một giờ trước, đang giao dịch quanh mức $4,300.

Các ETF ether giao ngay đã có một tháng 8 bùng nổ, ghi nhận gần $4 tỷ dòng vốn ròng. Trong khi đó, khoảng $300 triệu đã rút khỏi các sản phẩm bitcoin, theo dữ liệu của CoinShares: 

Bạn cũng có thể thấy dòng vốn tháng trước vào các sản phẩm solana và XRP — phần nào phản ánh sự lạc quan về khả năng ra mắt ETF tại Mỹ. 

Việc SEC phê duyệt các sản phẩm như vậy, điều mà tôi kỳ vọng vào tháng tới, sẽ góp phần vào khả năng xảy ra “mùa thu altcoin” mà tôi đã viết tuần trước. Đặc biệt nếu chúng ta thấy SEC công bố các tiêu chuẩn niêm yết chung cho các ETP crypto.

Và số lượng hồ sơ ETF crypto ngày càng tăng tiếp tục, đúng vậy, tiếp tục tăng. Grayscale Investments đã nộp S-1 cho các ETF sẽ nắm giữ cardano (ADA) và polkadot (DOT) vào cuối tuần trước — tiếp nối các hồ sơ 19b-4 trước đó liên quan đến các sản phẩm đề xuất này. 

Sự bùng nổ sản phẩm đầu tư crypto có thể phải chờ đến triển vọng “Uptober” của tháng tới. Nhưng đó chỉ là một điều nữa cần lưu ý khi các câu chuyện thị trường khác nhau cùng lúc diễn ra.

Nhận tin tức trong hộp thư của bạn. Khám phá các bản tin của Blockworks:

• The Breakdown : Giải mã crypto và thị trường. Hàng ngày.
• 0xResearch : Alpha trong hộp thư của bạn. Suy nghĩ như một nhà phân tích.
• Empire : Tin tức và phân tích crypto để bắt đầu ngày mới.
• Forward Guidance : Giao điểm của crypto, vĩ mô và chính sách.
• The Drop : Ứng dụng, trò chơi, meme và nhiều hơn nữa.
• Lightspeed : Tất cả về Solana.
• Supply Shock : Bitcoin, bitcoin, bitcoin.