Đằng sau làn sóng DAT, tại sao luôn xuất hiện bóng dáng các cựu sinh viên Princeton?

Nguồn: Bloomberg

Biên dịch: Zhou, ChainCatcher

Tiêu đề gốc: Bloomberg: “Băng nhóm Princeton” đang khuấy động làn sóng Treasury tài sản số

Những nhân vật quyền lực trong giới crypto, bao gồm Mike Novogratz của Galaxy Digital và Dan Morehead của Pantera Capital, liên tục xuất hiện trong hàng loạt giao dịch, góp phần định hình một trong những canh bạc táo bạo nhất của kỷ nguyên tài sản số mới: làn sóng Treasury tài sản số.

Những công ty niêm yết này (năm nay có khoảng 85 công ty và con số vẫn đang tăng) đã huy động được hàng tỷ đô la từ các nhà đầu tư ở Mỹ, các quốc gia vùng Vịnh đến châu Á. Chiến lược của họ là sử dụng các chiến thuật của Wall Street để huy động vốn, tích trữ tài sản số, rồi lặp lại quy trình này. Hết tuần này đến tuần khác, nhiều cái tên quen thuộc liên tục xuất hiện trong những thương vụ táo bạo nhất của ngành.

Novogratz, Morehead và Joe Lubin (đồng sáng lập Ethereum), là bạn cùng lớp tại Princeton và cũng là bạn thân lâu năm. Họ không chỉ là những cựu binh của ngành crypto mà còn là những nhân vật trung tâm trong làn sóng thúc đẩy tài sản số đầy rủi ro này, đúng vào thời điểm làn sóng Treasury rộng lớn hơn bắt đầu có dấu hiệu lung lay — và mối liên kết giữa họ có thể truy ngược về thời đại học tại Princeton những năm 1980.

Ngày đó, Novogratz và Lubin là bạn cùng phòng ký túc xá, Novogratz là đô vật đến từ bờ Đông; Lubin là vận động viên squash giỏi khoa học máy tính. Morehead là sinh viên kỹ thuật chơi bóng bầu dục, sống gần đó. Những mối liên kết này đã hình thành nên hàng thập kỷ kết nối giao dịch crypto.

Dù mạng lưới quan hệ chặt chẽ là điều phổ biến ở tài chính truyền thống, ngành crypto lại được xây dựng trên lời hứa về phi tập trung và ẩn danh. Tuy nhiên, những gương mặt quen thuộc này kể một câu chuyện khác, động lực này khiến họ được tạp chí Fortune gọi đùa là “băng nhóm Princeton”.

Novogratz dẫn dắt Galaxy, một gã khổng lồ dịch vụ tài chính tài sản số; Morehead là CEO của Pantera Capital, một trong những công ty đầu tư crypto sớm nhất; Lubin là đồng sáng lập Ethereum, điều hành công ty phần mềm blockchain Consensys và là Chủ tịch của công ty Treasury Ethereum niêm yết công khai SharpLink.

Khi động lực hội tụ, những nhân vật nổi tiếng cầm lái, câu hỏi đặt ra là liệu DAT (Digital Asset Treasury) có thể tiếp tục mang lại lợi nhuận, hay chúng được xây dựng trên nền tảng bấp bênh?

“Nếu có một câu chuyện hay và người kể chuyện giỏi, bạn có thể mang nhiều vốn hơn cho Solana hoặc Ethereum, và còn nhanh hơn trước đây,” Novogratz nói trong một cuộc phỏng vấn.

Galaxy và Pantera là hai trong số mười nhà đầu tư và cho vay DAT hàng đầu. Quỹ đạo chặt chẽ này còn mở rộng đến các bên kết nối giao dịch, với khoảng một phần ba giao dịch DAT liên quan đến cùng một nhóm nhỏ các ngân hàng đầu tư boutique. Tổng thể, theo dữ liệu từ PitchBook, trong sáu tháng qua, mười nhà đầu tư DAT hàng đầu đã tham gia khoảng 14% giao dịch Treasury. Ngay cả khi không tính đến các động thái lớn nhất như của Strategy Inc. do Michael Saylor dẫn dắt — năm nay DAT vẫn thu hút lượng vốn mới kỷ lục 15.4 tỷ USD.

Đối với ba cựu sinh viên Princeton này, tất cả đều không phải là kế hoạch từ trước. Nhưng có điều gì đó kéo dài từ thời đại học vẫn còn tồn tại, đó là khẩu vị rủi ro và niềm tin rằng “Wall Street có thể được tái cấu trúc nhanh hơn, nhẹ hơn”. Mỗi người đều đi con đường riêng trong tài chính hoặc công nghệ. Sau đó, con đường của họ lại giao nhau. Hơn mười năm qua, họ trao đổi ý tưởng và đầu tư — chia sẻ ghi chú, hỗ trợ dự án, đôi khi cùng tham gia.

Tháng 5, Lubin giúp thành lập công ty Treasury Ethereum SharpLink Gaming, với Pantera và Galaxy là nhà đầu tư. Lubin cho biết, bạn bè chỉ thảo luận về DAT sau khi xác nhận đầu tư. Pantera và Galaxy cũng đều là nhà đầu tư của công ty Treasury Ethereum BitMine Immersion. “Chúng tôi là bạn, nhưng không gặp nhau hàng ngày,” Lubin nói trong một cuộc phỏng vấn gần đây. “Nhưng mỗi lần gặp lại, chúng tôi đều có rất nhiều điều để nói.”

Các công ty của họ cũng cạnh tranh với nhau. Tháng 9, Pantera hỗ trợ một DAT mới tập trung vào Solana, tên là Helius. Chỉ vài ngày trước đó, Galaxy giúp ra mắt một đối thủ cạnh tranh tên là Forward Industries. Đây không phải là hành động phối hợp. “Tình cờ công ty của chúng tôi đều ra mắt Solana DAT trong cùng một tuần,” Morehead nói. Novogratz cũng có cùng quan điểm: “Lẽ ra chúng tôi nên gọi điện cho nhau bàn bạc, nhưng chúng tôi đã không làm vậy.”

Con đường của họ liên tục giao nhau, đôi khi hoàn toàn tình cờ. Khi Morehead phát hiện Novogratz chuyển đến căn hộ bên cạnh ở Tokyo, sự trùng hợp này thậm chí còn có phần siêu thực. Ngôi trường cũ của họ giờ đây cũng phản chiếu di sản chung này. Năm 2022, Novogratz, Lubin, Morehead và Briger cùng tài trợ cho trung tâm mới của Đại học Princeton — Trung tâm phi tập trung quyền lực thông qua công nghệ blockchain.

Khi Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Mỹ (SEC) phát tín hiệu sẽ không coi phần lớn token là chứng khoán, cửa sổ giao dịch đã mở ra — điều này mở đường cho chiến lược do Saylor khởi xướng: huy động vốn, mua tài sản số, tận dụng giá cổ phiếu tăng và lặp lại. “Chúng tôi thực sự bắt đầu sáng tạo và táo bạo hơn trong tư duy,” Lubin nói. “Và điều đó hoàn toàn hợp lý.”

Phương pháp này mang lại lợi nhuận lớn, cho đến khi nó không còn hiệu quả. Tháng 6, SharpLink do Lubin hỗ trợ giảm 72% giá cổ phiếu chỉ trong một ngày sau khi nộp hồ sơ đăng ký phát hành cổ phiếu. BitMine cũng giảm 40% sau khi nộp hồ sơ tương tự. Những đợt bán tháo này nhắc nhở rằng, trong những nỗ lực crypto như đi trên dây, sự biến động nội tại luôn khiến người ta lo lắng.

“SharpLink được xây dựng cho mục tiêu rất dài hạn,” Lubin nói. “Chiến lược hiện tại của chúng tôi là liên tục huy động vốn khi điều kiện thuận lợi, tiếp tục mua và nắm giữ Ethereum dài hạn, đồng thời tiếp tục tìm kiếm và phân bổ Ethereum vào các kịch bản có lợi nhuận điều chỉnh rủi ro hấp dẫn.”

Tuần này, hơn 1.5 tỷ USD vị thế trên thị trường crypto đã bị thanh lý cưỡng bức, mà không có yếu tố kích hoạt rõ ràng.

Những người tham gia này vẫn đang mở rộng tầm ảnh hưởng. Galaxy thường đóng vai trò là nhà cung cấp dịch vụ — thực hiện staking token, thiết kế chiến lược DeFi, và tư vấn cho các đội ngũ. Pantera có mức độ tiếp xúc với DAT hơn 1 tỷ USD và hỗ trợ hơn 15 công ty. “DAT thực sự đang cung cấp một con đường mới cho nhà đầu tư tiếp cận thị trường blockchain,” Morehead nói.

Novogratz không cho rằng thị trường đã đạt đỉnh. “Tôi nghĩ không phải tất cả các công ty DAT đều sẽ thành công, nhưng nếu có thể đạt quy mô quan trọng — nâng cao lợi suất token cơ sở và xây dựng hệ sinh thái — tôi tin rằng chúng sẽ có lợi cho toàn bộ ngành crypto. Đó mới là những công ty niêm yết sẽ tồn tại lâu dài.”