Bitcoin đang ở giai đoạn thử thách quan trọng: Nếu BTC vượt qua mức $106k, thị trường gấu có thể bị hoãn lại

Bitcoin đã trở lại mức $106,400, một điểm xoay đã đóng vai trò then chốt đối với các đợt tăng và điều chỉnh trong chu kỳ này.

Như chúng tôi đã trình bày trong bài “Việc kiểm tra lại $106k hôm nay quyết định số phận của Bitcoin”, việc chấp nhận trên vùng giá này thường mở khóa mức tiếp theo. Đồng thời, việc bị từ chối buộc giá phải xây dựng lại dưới một trục giá trị hợp lý, đóng vai trò vừa là hỗ trợ vừa là kháng cự, tùy thuộc vào dòng tiền và vị thế.

Như chúng tôi đã trình bày trong bài “Việc kiểm tra lại 106k hôm nay quyết định số phận của Bitcoin”, vùng $106,400 là trục giá trị hợp lý của chu kỳ này, một điểm xoay hỗ trợ và kháng cự (S/R) đã nhiều lần tổ chức các xu hướng.

Việc chấp nhận (sau khi kiểm tra lại) thường là tín hiệu tăng giá, thường mở ra mức tiếp theo; việc bị từ chối buộc phải xây dựng lại ở mức thấp hơn.

Bài kiểm tra $106.4k của Bitcoin (Nguồn: TradingView)

Điều này phù hợp với phân tích trước đây của tôi, “Chu kỳ thị trường gấu bắt đầu tại 126k”, lập luận rằng gánh nặng bằng chứng hiện nằm ở dòng tiền và skew, nếu không có chuỗi tạo ETF ròng kéo dài 5 đến 10 ngày, một sự xoay trục skew rõ ràng về phía call. Cuối cùng, nếu giữ được trên khoảng $126,272, thị trường nên coi các đợt tăng giá là phân phối.

Tóm lại, nếu $106.4k bị phá vỡ, xu hướng tăng sẽ mở rộng về phía $114k đến $120k; nếu thất bại, khung $126k-top vẫn kiểm soát, mở lại vùng 100k đến cao-90k.

Trường hợp tape phụ thuộc vào việc liệu nhu cầu mới thực sự xuất hiện hay không.

Các sản phẩm đầu tư Bitcoin đã ghi nhận khoảng $946 triệu dòng tiền ròng chảy ra trong tuần kết thúc vào ngày 3 tháng 11, sau khi có dòng tiền vào mạnh ở tuần trước đó. Loại biến động dòng tiền như vậy không phải là chuỗi tạo ròng 5 đến 10 ngày mà chúng tôi đặt ra như một tiêu chí ngược lại.

Các số liệu dòng tiền hàng ngày trên hệ thống ETF spot của Hoa Kỳ theo bảng điều khiển của Farside cho thấy sự pha trộn và biến động, với các ngày tạo lẻ tẻ không tạo được động lực. Khi gánh nặng bằng chứng nằm ở dòng tiền, chuỗi ngày liên tiếp quan trọng hơn các ngày đơn lẻ, và cho đến nay, dữ liệu cho thấy nhu cầu không ổn định.

Vị thế phái sinh bổ sung một rào cản thứ hai. Lượng open interest của quyền chọn trên Deribit đã đạt mức kỷ lục gần $50.27 tỷ vào ngày 23 tháng 10, với lượng put đáng chú ý tập trung quanh $100,000. Lượng open interest cao làm thay đổi cách các dealer phòng ngừa rủi ro, thường giữ giá gần các mức strike tròn và giới hạn đà tăng cho đến khi skew chuyển từ put-bid sang call-bid.

Nếu không có sự xoay trục đó ở skew 25-delta, và không có sự mở rộng bền vững về khối lượng spot cùng với các đợt tạo mới, giá có xu hướng quay trở lại trục giá trị hợp lý thay vì xây dựng nền tảng phía trên nó.

Bản đồ mức giá rất rõ ràng và cơ học.

Một phiên đóng cửa hàng ngày sạch sẽ, tiếp theo là đóng cửa hàng tuần trên $106,400 đến $108,000, sẽ chuyển vùng giá này từ trần thành hỗ trợ, điều này trong lịch sử đã đẩy giá lên vùng $114,000, sau đó là $117,000 đến $120,000, nơi nguồn cung xuất hiện trở lại.

Xác nhận đến từ hai đến ba ngày liên tiếp có dòng tiền ròng vào trên hệ thống ETF của Hoa Kỳ, skew phẳng về phía call, và sự theo sát thực tế trên thị trường spot. Nếu các điều kiện đó mở rộng thành chuỗi tạo mới 5 đến 10 ngày, con đường sẽ mở ra các node khối lượng lớn trước đó trên $120,000 trước khi có quyết định tiếp theo.

Thất bại xuất hiện dưới dạng một cú đâm trong ngày vượt qua pivot nhưng trượt trở lại khi đóng cửa, hoặc một đỉnh thấp hơn bên dưới nó, trong khi dòng tiền ETF vẫn âm ròng và skew lại nghiêng về put-bid. Trình tự đó giữ khung $126,000-top kiểm soát.

Con đường ít kháng cự nhất trở thành $103,000, sau đó là $100,000, với một cú phá vỡ sẽ mở lại vùng cao-$90,000. Điều này phù hợp với các giai đoạn sửa chữa mất pivot trước đó quanh cùng một trục, nơi các lần reclaim thất bại buộc giá phải xây dựng lại cấu trúc bên dưới cho đến khi dòng tiền và skew thay đổi.

Cũng có trường hợp đi ngang.

Với open interest lớn và các dealer nhạy cảm với gamma quanh các mức strike $100,000 và $110,000, việc giữ giá trong khoảng $102,000 đến $109,000 là kết quả hợp lý trong ngắn hạn nếu các số liệu ETF không liên tục và skew dao động.

Kịch bản này làm giảm biến động và tạo ra các cú phá vỡ giả quanh $106,400, khiến gánh nặng thuộc về nhu cầu cấu trúc để giải quyết phạm vi. Các đợt dòng tiền ra trong ngày gần $500 triệu vào cuối tháng 10 là ví dụ về rủi ro tiêu đề có thể di chuyển giá mà không thay đổi chế độ, một mô hình thường được giải tỏa khi tape trở lại trục của nó.

Đồng hồ halving và toán học chu kỳ giữ cho khung tổng thể nguyên vẹn. Nếu $126,000 là đỉnh được in vào đầu tháng 10, mức tăng so với đỉnh năm 2021 là khoảng 82 phần trăm, phù hợp với hồ sơ lợi nhuận giảm dần mà chúng tôi đã lập bản đồ cho các chu kỳ trước, ngay cả khi nó hơi cao hơn so với đường suy giảm tuyến tính.

Góc nhìn thời gian đó phù hợp với ý tưởng rằng chu kỳ gấu bắt đầu tại $126,000, và việc phủ nhận điều này đòi hỏi nhiều hơn việc giá chỉ chạm một đường. Nó đòi hỏi bằng chứng từ hệ thống, nghĩa là chuỗi tạo mới bền vững và một sự xoay trục skew bền vững, sau đó là giữ trên $126,272 để mở ra phạm vi từ $135,000 đến $155,000 trước khi phân phối tiếp tục.

Các rào chắn định lượng giúp đảm bảo các lần kiểm tra tiếp theo chính xác.

Chúng tôi đã đánh dấu lần tiếp cận thứ tám tới $106,400, điều này là không phổ biến đối với một mức giá đã giữ được lâu như vậy. Trong lịch sử, các lần kiểm tra lại liên tục sẽ làm xói mòn hỗ trợ hoặc kháng cự cho đến khi một cú phá vỡ dứt khoát buộc phải định giá lại.

Các kịch bản như thế này thưởng cho cách tiếp cận dựa trên quy tắc, nơi việc chấp nhận hoặc từ chối quyết định vị thế và rủi ro, thay vì một câu chuyện giả định mức giá sẽ tiếp tục hiệu quả. Kỷ luật tương tự cũng áp dụng cho dòng tiền, nơi một ngày xanh mà không có sự theo sát không đáp ứng tiêu chuẩn 5 đến 10 ngày xác định một lực cầu cấu trúc.

Yếu tố vĩ mô sẽ điều chỉnh tape, nhưng các yếu tố kích hoạt vẫn là cục bộ. Lợi suất tăng hoặc đồng đô la mạnh hơn thường gây áp lực lên rủi ro và xác nhận các lần reclaim thất bại, trong khi điều kiện tài chính nới lỏng thường hỗ trợ Kịch bản A.

Đó là các yếu tố phụ theo sau các đợt tạo ETF và skew quyền chọn, những yếu tố mang gánh nặng gần nhất cho thị trường này, xét đến quy mô nhu cầu spot thụ động và sự tập trung vị thế quyền chọn tại các mức strike tròn. Đường đi của dòng tiền phải thay đổi trước khi đường đi giá có thể mở rộng ra ngoài các vùng đã biết.

Nếu $106,400 được reclaim với chuỗi dòng tiền ETF vào kéo dài hai đến ba ngày, $114,000 đến $120,000 sẽ trở lại trên bàn.

Nếu pivot bị từ chối trong khi số liệu ETF hàng tuần tiếp theo cho thấy dòng tiền ròng chảy ra, khung $126,000-top sẽ dẫn dắt nhịp giảm tiếp theo. Nếu skew vẫn nặng về put đến khi đáo hạn, lực hấp dẫn phái sinh sẽ giữ giá bị ghim dưới pivot cho đến khi gánh nặng bằng chứng đó thay đổi.

Biểu đồ vẽ các đường, nhưng dòng tiền và skew mới là yếu tố kích hoạt. Nếu không có chuỗi tạo ròng 5 đến 10 ngày, một skew rõ ràng về phía call, và giữ trên khoảng $126,272, các đợt tăng giá được coi là phân phối, và $100,000 sẽ quay trở lại tầm nhìn.

Bài viết Bitcoin tại bài kiểm tra quan trọng: Nếu BTC vượt $106k, thị trường gấu có thể bị hoãn xuất hiện đầu tiên trên CryptoSlate.