Chiến lược Theo dõi: Tháng Hai
Báo cáo đầy đủ có sẵn dưới định dạng PDF.
Chào mừng đến với Strategy Watch
Trong một thị trường biến động liên tục, khi các trader và quỹ đầu tư tìm kiếm lợi nhuận giữa sự biến động, trong khi các nhà phân bổ tài sản tìm kiếm sự tin tưởng dựa trên dữ liệu để tạo vị thế dài hạn, Glassnode sở hữu một góc nhìn độc đáo. Thông tin on-chain cùng với dữ liệu thị trường rộng hơn của chúng tôi đã trở thành nền tảng vững chắc cho cả hai nhóm này từ năm 2018, nhận được sự tin tưởng của họ nhờ dữ liệu khách quan, phân tích và nghiên cứu nhất quán.
Một niềm tin cốt lõi của Glassnode là những hiểu biết thực sự về tài sản số đến từ sự trung lập và chiều sâu, dữ liệu không thiên vị giúp đưa ra quyết định trên toàn hệ sinh thái. Đó là lý do chúng tôi rất vui mừng giới thiệu Strategy Watch, bản tin hàng tháng mới chuyên phân tích hiệu suất cấp quỹ và các xu hướng phân bổ trong tài sản số.
Chúng tôi hy vọng sẽ mang lại giá trị bằng cách thường xuyên cung cấp phân tích rõ ràng, chất lượng cao về dòng vốn, so sánh hiệu suất chiến lược, và những động thái phân bổ quan trọng thực sự được các tổ chức và quỹ thực hiện. Nhưng đây chỉ là sự khởi đầu. Chúng tôi đang tích cực tìm cách kết nối hai thế giới này xa hơn nữa và mong nhận được phản hồi của bạn khi Strategy Watch phát triển.
Bên trong Strategy Watch mới nhất
Bạn sẽ tìm thấy rất nhiều thông tin chuyên sâu qua 6 phần:
- Giám sát dòng vốn tổ chức
- Hiệu suất quỹ và SMA
- Hiệu suất Vault on-chain
- Giám sát nhà quản lý
- Cập nhật phân bổ
Nền tảng phân bổ tài sản số hàng đầu.
Giám sát dòng vốn tổ chức
Bitcoin, Ethereum và Stablecoin đã chứng kiến sự chững lại rõ rệt về dòng tiền đổ vào, báo hiệu nhu cầu suy yếu và sự thu hẹp về mặt cấu trúc của thanh khoản. Cả ba tài sản hiện đã chuyển sang trạng thái dòng tiền rút ròng, với Bitcoin ở mức –8,4 tỷ đô/tháng, Ethereum –3,8 tỷ đô/tháng và stablecoin –6,4 tỷ đô/tháng. Đợt rút dòng rộng khắp ở các tài sản crypto cốt lõi này phản ánh trạng thái phòng thủ, khi vốn tổ chức giảm thiểu rủi ro thay vì gia tăng vị thế rủi ro. Xu hướng tiêu cực này còn gia tăng rõ rệt tính đến tháng 1 năm 2026.
Dòng tiền ròng ETF & DAT
Dòng tiền ròng vào các phương tiện này đóng vai trò như một chỉ báo cho nhu cầu tổ chức. Trong Q4 2025 và đầu tháng 1, các tổ chức là bên bán ròng qua kênh ETF, với dòng rút Bitcoin ETF xấp xỉ –35,8 nghìn BTC/tháng và Ethereum ETF vào khoảng –257,6 nghìn ETH/tháng. Trong cùng giai đoạn, DAT đã chứng kiến dòng vốn mạnh vào tháng 8/2025 nhờ ra mắt sản phẩm mới, nhưng áp lực mua sau đó đã yếu đi; tuy nhiên, dòng tiền vào DAT vẫn duy trì dương, cho thấy sự quan tâm của tổ chức dưới hình thức cân đối kế toán vẫn đang tiếp diễn, dù với cường độ nhỏ hơn.
DeFi TVL & Vốn hóa Stablecoin
DeFi đã đóng vai trò là "sân chơi" tích cực cho vốn tổ chức qua các chiến lược như cung cấp thanh khoản, cho vay thế chấp và thu hoạch lợi suất cấu trúc. Tổng giá trị khóa (TVL) trên Ethereum bắt đầu sụt giảm từ tháng 8/2025 và hiện giảm xấp xỉ –15,3 triệu đô/tháng. Việc TVL co lại hàm ý các nhà phân bổ lớn hơn đang rút lui khỏi các dịch vụ tài chính on-chain, giảm độ sâu thanh khoản và cho thấy niềm tin yếu hơn vào lợi nhuận và rủi ro được điều chỉnh trong DeFi so với các kênh thay thế khác.
Lợi suất Basis CME
Một khía cạnh quan trọng khác trong sự tham gia của tổ chức là lợi suất Basis CME, ước tính giá trị đô/tháng mà các tổ chức kiếm được từ các chiến lược cash-and-carry, tận dụng mức chênh lệch giữa giá giao ngay và hợp đồng tương lai niên lịch trên CME. Từ tháng 8/2025, cả Bitcoin và Ethereum đều chứng kiến mức lợi suất này giảm mạnh, với Bitcoin giảm từ khoảng $136,6 triệu xuống còn $38,6 triệu/tháng, và Ethereum từ $47,5 triệu xuống còn $14,8 triệu/tháng. Việc co lại này phản ánh lực sử dụng đòn bẩy suy giảm, nhu cầu hợp đồng tương lai yếu đi, và sự "rút quân" rộng hơn khỏi chiến lược dạng bảng cân đối trong bối cảnh thanh khoản bị thắt chặt.
Bạn muốn xuất hiện trong số tiếp theo của Strategy Watch? với các sản phẩm ra mắt hoặc cột mốc gần đây.
Tuyên bố miễn trừ trách nhiệm: Mọi thông tin trong bài viết đều thể hiện quan điểm của tác giả và không liên quan đến nền tảng. Bài viết này không nhằm mục đích tham khảo để đưa ra quyết định đầu tư.
Bạn cũng có thể thích
Lực lượng chống khủng bố xuống đường, Louvre đóng cửa! Cuối tuần ở Pháp bùng nổ làn sóng biểu tình mới, ngọn lửa bất ổn có xu hướng lan rộng khắp châu Âu
Pháp đang rơi vào vòng xoáy biểu tình bạo lực mới, với 70.000 nhân viên an ninh được huy động khẩn cấp, nhiều thành phố áp dụng lệnh giới nghiêm và Tổng thống Macron thừa nhận đã xử lý sai lầm. Thị trường tài chính đã phát ra tín hiệu cảnh báo — chênh lệch lãi suất trái phiếu giữa Pháp và Đức tăng lên mức cao nhất kể từ khủng hoảng nợ châu Âu, chỉ số PMI giảm xu ống dưới mức mở rộng, các cửa hàng đồ xa xỉ che kín cửa, bảo tàng Louvre đóng cửa, và chính quyền Paris dự kiến sẽ chịu tổn thất hàng chục triệu euro. Ngọn lửa bất ổn còn có xu hướng lan rộng sang toàn châu Âu.
Từng mua điên cuồng, giờ "kho đạn" giảm 51 nghìn tỷ won! Nhà đầu tư nhỏ lẻ Hàn Quốc không còn đủ sức mua nữa
Trong vòng bốn tháng, "kho dự trữ" của nhà đầu tư nhỏ lẻ Hàn Quốc giảm 36,5%, trở về mức đầu năm. Mặc dù nhà đầu tư nhỏ lẻ đã mua ròng tổng cộng hơn 75 nghìn tỷ won để tiếp tục mua vào, nhưng dòng tiền mới gần như dừng lại, tốc độ bổ sung vốn chậm hơn nhiều so với mức tiêu hao. Cộng thêm việc chỉ số KOSPI giảm gần 20% trong tháng này, khối ngoại liên tục bán ròng, cùng với lo ngại rủi ro tín dụng AI, thị trường cổ phiếu Hàn Quốc mất lực đỡ từ vốn tư nhân và khó có khả năng phục hồi bền vững trong ngắn hạn.
Sự tan rã của "giao dịch đồng thuận" và sự ra đời của đồng thuận mới! Goldman Sachs giải đáp: Tại sao các tổ chức hiện đang giảm mạnh vị thế AI
Các giao dịch quá đông đúc với chiến lược "long AI, short everything" đang bị phân rã một cách đau đớn – thị trường không còn chỉ hài lòng với những câu chuyện "đốt tiền". Các nhà cung cấp dịch vụ đám mây quy mô siêu lớn phải vừa chi tiêu khoảng 1,1 nghìn tỷ USD vốn, vừa mang lại nguồn doanh thu thật sự có thể nhìn thấy được. Sự thiếu hụt điện từ 40-50 GW, chi phí vốn tăng cao và sự chuyển đổi mô hình vĩ mô từ thời kỳ "chi tiêu quá mức" đang biến các giao dịch AI từ câu chuyện niềm tin thành một bài kiểm tra nghiêm khắc về khả năng hiện thực hóa lợi nhuận.
Chi tiêu vốn cho AI rơi vào thế tiến thoái lưỡng nan: Tăng tốc thì dòng tiền chịu áp lực, giảm tốc thì câu chuyện tăng trưởng bị phá vỡ
Chứng khoán Nomura cho rằng, câu chuyện đầu tư AI đang rơi vào mâu thuẫn nội tại: nếu các nhà cung cấp dịch vụ đám mây quy mô cực lớn tăng tốc chi tiêu vốn, dòng tiền tự do sẽ tiếp tục bị tiêu hao và sự bền vững trong huy động vốn bị nghi ngờ; nếu giảm tốc, điều đó đồng nghĩa với nhu cầu AI và kỳ vọng lợi nhuận không được đáp ứng. Cả hai lựa chọn đều dẫn đến việc bán tháo. Vị thế mua tích tụ từ thị trường "nhiệt động trí tuệ" tháng 9, dưới tác động của chất xúc tác tiêu cực, đã gây ra các đợt cắt lỗ quy mô lớn và lan rộng sang thị trường trái phiếu Mỹ, tỷ giá và hàng hóa, tạo thành quá trình giảm đòn bẩy mang tính hệ thống.
Giá tiền điện tử
Thêm
