Thị trường định giá ECB và Ngân hàng Anh sẽ tăng lãi suất hai lần trong năm nay! Lợi suất trái phiếu Đức đạt mức cao nhất trong 15 năm, lợi suất trái phiếu Anh tiến gần mức cao nhất trong 18 năm

Lợi suất trái phiếu chính phủ Đức đã chạm mức cao nhất kể từ năm 2011, gây áp lực lên thị trường trái phiếu toàn cầu. Trong khi đó, mặc dù Ngân hàng Trung ương Châu Âu (ECB) giữ nguyên lập trường, thị trường đã bắt đầu đặt cược vào việc tăng lãi suất trong năm nay.

Giá dầu Brent đã vượt mốc 100 USD/thùng trong cuộc họp báo của Chủ tịch ECB Lagarde, thúc đẩy kỳ vọng lạm phát tăng lên. Lợi suất trái phiếu chính phủ Đức kỳ hạn 10 năm tăng tối đa 4 điểm cơ bản lên 3,21% trong ngày, trong khi các nhà giao dịch đã hoàn toàn định giá khả năng ECB sẽ tăng lãi suất hai lần trong năm nay.

Thị trường trái phiếu Anh cũng chịu ảnh hưởng bởi đà tăng giá dầu gần đây, lợi suất trái phiếu chính phủ Anh kỳ hạn 10 năm ghi nhận ở mức 5,09%, tiệm cận mức cao nhất trong 18 năm được thiết lập vào tháng Năm. Hiện tại, các nhà giao dịch đặt cược Ngân hàng Anh sẽ tăng lãi suất hai lần lên 4,25% trước cuối năm và tăng thêm lên 4,5% vào giữa năm tới.

Lagarde cho biết hiện chưa có dấu hiệu nào cho thấy lạm phát đang xuất hiện "hiệu ứng vòng hai", nhưng đã để ngỏ khả năng tăng lãi suất vào tháng 9. Lập trường này càng làm gia tăng kỳ vọng không chắc chắn về chính sách của ECB, và tiếp tục gây áp lực giảm giá lên trái phiếu Châu Âu.

Tình hình leo thang liên tục tại Trung Đông gây ra cú sốc nguồn cung năng lượng đang đẩy lợi suất trái phiếu chính phủ toàn cầu lên cao. Khu vực Châu Âu phụ thuộc rất lớn vào nhập khẩu dầu khí, sự biến động mạnh của giá năng lượng khiến triển vọng lạm phát khu vực đồng euro thêm phần phức tạp, đồng thời đặt cả thị trường trái phiếu và cổ phiếu dưới áp lực.

ECB lần này giữ nguyên lãi suất cơ bản ở mức 2,25%, song thị trường xem động thái tạm dừng này là giữ lại tính linh hoạt trong chính sách thay vì kết thúc chu kỳ thắt chặt.

Nhà chiến lược đầu tư toàn cầu tại JPMorgan Madison Faller nhận định: "Việc ECB tạm ngừng hôm nay, có thể hiểu chính xác là đặt chân lên phanh. Giữ không gian lựa chọn không nên bị hiểu nhầm là sự tự mãn."

Đối với Đức, các kế hoạch đầu tư quốc phòng và hạ tầng lên tới hàng trăm tỷ euro đang được đẩy mạnh, khiến phát hành trái phiếu quy mô lớn tiếp tục nâng đỡ lợi suất đi lên.

Một số nhà phân tích nhận định nếu các khoản chi tiêu này thúc đẩy kinh tế Đức và khu vực xung quanh tăng tốc, nhu cầu ECB thắt chặt chính sách sẽ càng mạnh mẽ hơn.

Mặc cho lợi suất không ngừng leo thang, Một số nhà đầu tư bắt đầu cho rằng mức điều chỉnh của thị trường trái phiếu Châu Âu đã vượt khỏi phạm vi hợp lý so với nền tảng cơ bản.

Ed Hutchings, trưởng bộ phận thu nhập cố định tại Aviva Investors, cho biết: "Giá trị trái phiếu Châu Âu đang hình thành và tăng quy mô vị thế đầu tư bắt đầu trở nên hấp dẫn, mặc dù vẫn cần thận trọng trong ngắn hạn."

Niall Scanlon, quản lý danh mục đầu tư của Mediolanum, thừa nhận rằng giá năng lượng tăng đột biến đã làm xáo trộn kế hoạch của họ. "Chúng tôi đã tăng tỷ trọng đầu kỳ dựa trên dự đoán về ECB, nhưng rõ ràng điều đó không còn hiệu quả," ông nói, "Giá dầu khí đã biến động rất mạnh, chúng tôi phải tôn trọng xu hướng đó."

Scanlon cũng chỉ ra rằng thị trường đang đánh giá quá cao mức tăng lãi suất của ECB.

Chiến lược gia vĩ mô Skylar Montgomery Koning của Bloomberg nhận định lãi suất tại Châu Âu và Anh cơ bản đã trở lại mô hình giao dịch liên kết với giá dầu thô.

Bà nhấn mạnh rằng, lợi suất ngắn hạn có độ bám khá ổn định khi giá dầu hạ nhiệt, biên độ biến động giá thấp hơn nhiều so với đợt tăng mạnh vào tháng Năm. Tuy nhiên, nếu giá dầu tiếp tục tăng, tín hiệu từ mối tương quan rất rõ ràng – giá dầu thô nhích lên sẽ lại trở thành rào cản chung của cả thị trường trái phiếu và cổ phiếu.

Thị trường Mỹ cũng khó không bị ảnh hưởng. Lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ dài hạn đã duy trì trên 5% liên tục hơn một tuần – khoảng thời gian lâu nhất kể từ năm 2007, trong khi Cục Dự trữ Liên bang sẽ tổ chức cuộc họp quyết định lãi suất vào tuần tới.