Tại sao lực mua từ châu Á lại quan trọng?

Vào đầu tháng 7, Hội đồng Vàng Thế giới đã công bố triển vọng giữa năm mang tên "Gold_Mid_Year_Outlook_July_2026", trong đó có một chi tiết đáng chú ý là trong nửa đầu năm 2026, giá vàng giảm chủ yếu diễn ra trong phiên giao dịch của Mỹ, trong khi phục hồi phần lớn xuất hiện ở phiên giao dịch châu Á. Hiện tượng này cho thấy ngoài tác động của đồng USD, lãi suất và khẩu vị rủi ro, thị trường châu Á đang trở thành lực lượng biên quan trọng trong quá trình điều chỉnh của giá vàng.

Nhìn từ biểu đồ, giá vàng sau khi tăng mạnh trong giai đoạn trước đã từng lên tới khoảng 5.600 USD/ounce, sau đó bước vào giai đoạn giảm mạnh tại đỉnh cao. Trong quá trình giảm, giá vàng không điều chỉnh một lần mà nhiều lần phục hồi sau đó đỉnh cao dần thấp hơn, điều này cho thấy dòng tiền động lượng và premium rủi ro trong quá trình tăng trước đó đang bị đẩy ra dần dần. Gần đây, khi giá vàng trở về quanh mức 4.000 USD/ounce, đà giảm đã chậm lại và xuất hiện trạng thái đi ngang để phục hồi nhất định, nhưng xét về hình thái thì giá vẫn đang trong giai đoạn phục hồi yếu sau đợt điều chỉnh từ đỉnh, chưa thể xác nhận xu hướng đã đảo chiều.

Vì vậy, điều đáng bàn ở đây không phải là vàng đã tạo đáy hay chưa, mà là ai đang làm lực đỡ trong quá trình điều chỉnh. Nếu đợt tăng giá này chủ yếu do dòng vốn đầu cơ ngắn hạn thúc đẩy, sau khi giảm mạnh ở vùng giá cao thường dễ xuất hiện đà giảm liên tục; nhưng hiện tại giá vàng quanh mức 4.000 USD liên tục giằng co, cho thấy phía dưới vẫn còn lực mua nhất định. Phân tích theo phiên giao dịch, từ giữa tháng 7 trở lại đây, lực đỡ này chủ yếu đến từ thị trường châu Á.

Từ giữa tháng 7 đến nay, vàng London phiên châu Á có hiệu suất vượt trội so với phiên Âu và Mỹ

Sức chống chịu của lực mua châu Á không khó lý giải.Một mặt, các thị trường như Trung Quốc, Ấn Độ có nhu cầu tiêu dùng và tiết kiệm vàng mạnh mẽ, giá giảm nhanh thường kích thích nhu cầu tiêu thụ vật chất và đầu tư bắt đáy. Mặt khác, trong bối cảnh tín nhiệm USD, thâm hụt ngân sách và xu hướng đa dạng hóa dự trữ, logic mua vàng của ngân hàng trung ương và dòng vốn dài hạn vẫn chưa bị đảo ngược. Với các dòng vốn này, vàng không đơn thuần là sản phẩm giao dịch ngắn hạn mà là một phần để phòng hộ rủi ro tín dung tiền tệ và tail risk trong danh mục đầu tư.

Tuy nhiên, lực đỡ không đồng nghĩa với đảo chiều xu hướng. Nhu cầu châu Á chỉ làm thay đổi độ dốc giảm của giá vàng, chứ không quyết định hoàn toàn hướng tăng. Nếu lãi suất dài hạn của Mỹ tiếp tục duy trì ở mức cao, vàng vẫn phải đối mặt với áp lực cơ hội chi phí gia tăng. Nói cách khác, lực mua châu Á có thể làm cho giá vàng duy trì tính chống chịu tốt hơn khi giảm, nhưng nếu thiếu yếu tố thực tế là lãi suất giảm và đồng USD suy yếu, rất khó để giá vàng có thể trở lại xu hướng tăng chỉ nhờ nhu cầu khu vực.

Sau tháng 4,tính tương quan nghịch giữa giá vàng và lãi suất thực tế trở nên rõ ràng hơn

Nhìn chung, không nên vì vàng giảm mạnh ở vùng cao mà nhận định xu hướng giảm trong ngắn hạn, nhưng cũng không nên vội vàng mua vào khi vàng chỉ đang hồi phục yếu.Vùng giá quanh 4.000 USD/ounce là vị trí then chốt để quan sát sức chống chịu của lực mua châu Á và nhu cầu mang tính cấu trúc; chỉ cần có lực đỡ quanh khu vực này, vàng có khả năng sẽ tiếp tục giao dịch với biên độ lớn, thay vì bước vào thị trường gấu sâu. Nếu sau đó thủng mức 3.860 USD và lực phục hồi trong phiên châu Á suy yếu đáng kể thì cần cảnh giác động thái chốt vị thế dẫn tới nhịp giảm tiếp theo.