Từ bán chip đến cho thuê trung tâm dữ liệu, hợp đồng thuê trung tâm dữ liệu trị giá 50 tỷ USD của Nvidia được tiết lộ

Nvidia đang đặt cược vào hạ tầng AI với quy mô chưa từng có, nhưng những lo ngại trên thị trường tín dụng cũng đang gia tăng đồng thời.

Theo báo cáo của Thời báo Tài chính hôm thứ Ba dẫn lời năm nguồn tin cho biết, Nvidia đã ký các hợp đồng thuê có giá trị lên tới 50 tỷ USD, trở thành khách thuê tại khuôn viên trung tâm dữ liệu của Hut 8 ở Texas.

Trước khi tin tức được công bố, giá cổ phiếu Nvidia đã lao dốc gần 5% trong phiên giao dịch liền trước, đồng thời mất vị trí quán quân vốn hóa toàn cầu; trên thị trường tín dụng, hợp đồng hoán đổi rủi ro tín dụng (CDS) kỳ hạn năm năm của Nvidia tăng mạnh chưa từng có trong phiên, cho thấy nỗi lo về nghĩa vụ tài chính AI quy mô lớn của Nvidia đang leo thang rõ rệt.

Người phát ngôn của Nvidia không xác nhận cũng không phủ nhận thông tin về hợp đồng thuê nói trên, chỉ cho biết công ty đang hợp tác với các đối tác hệ sinh thái thông qua kiến trúc nhà máy DSX AI để triển khai nhanh cơ sở hạ tầng AI hiệu quả cao. Đến thời điểm chốt bản tin, Hut 8 chưa phản hồi yêu cầu bình luận của Reuters.

Tuần trước, Hut 8 tiết lộ rằng khuôn viên Beacon Point công suất 1GW của hãng đã ký một hợp đồng dài hạn với thời gian cơ bản 15 năm, trị giá cơ bản 19,6 tỷ USD; nếu thực hiện hết các quyền gia hạn, tổng giá trị có thể lên tới 50,2 tỷ USD. Lúc đó, Hut 8 không tiết lộ danh tính khách thuê, chỉ nói đây là “khách hàng đầu tư hiện hữu”, sẽ triển khai thiết bị tính toán tại cơ sở để hỗ trợ đào tạo và vận hành AI quy mô lớn.

Theo Thời báo Tài chính dẫn lời các nguồn tin thạo sự việc, khách thuê đó chính là Nvidia. Bản tin còn cho biết Nvidia có thể sẽ cho các “đối tác nhà cung cấp đám mây mới” (neocloud) thuê lại tài sản này – các đối tác này mua GPU Nvidia rồi bán dịch vụ điện toán đám mây AI ra thị trường.

Người phát ngôn của Nvidia cho biết, DSX là kiến trúc toàn diện mà họ dùng để tích hợp công nghệ của Nvidia với thiết bị của các đối tác, nhằm thiết kế, xây dựng và vận hành trung tâm dữ liệu AI quy mô lớn.

Trong khi đó, tín hiệu thị trường tín dụng của Nvidia đang được chú ý. Dữ liệu từ ICE Data Services cho thấy, trong phiên thứ Hai, hợp đồng CDS 5 năm của Nvidia có lúc tăng khoảng 14 điểm cơ bản, đạt mức cao nhất khoảng 82 điểm cơ bản mỗi năm, đánh dấu đợt tăng trong phiên lớn nhất kể từ khi hợp đồng này trở nên sôi động từ tháng 11 năm ngoái.

Động thái này xảy ra trong bối cảnh xuất hiện nhiều thương vụ tài chính quy mô lớn. Tuần trước, Nvidia cho biết hợp tác với công ty mẹ SK hynix có giá trị hơn 500 tỷ USD; ngoài ra, Nvidia đang đàm phán cấp bảo lãnh tới 250 tỷ USD cho OpenAI để giúp họ thuê năng lực tính toán trung tâm dữ liệu tại Mỹ – có thể là một trong những thương vụ tài chính lớn nhất giữa công ty này và khách hàng. Nvidia cũng đang thương thảo cung cấp tài chính cho dự án mua chip 350 tỷ USD tại Mỹ của OpenAI.

“Chi phí đầu tư xây dựng hạ tầng AI cực kỳ lớn, và thị trường nợ đang bị nguồn cung dồi dào lấn át,” Sal Naro, Giám đốc đầu tư Coherence Credit Strategies nhận xét, “Các giao dịch không minh bạch, ngoài sổ sách và mạng lưới quan hệ giữa các doanh nghiệp thúc đẩy ‘thuật giả kim tài chính’ nhiều rủi ro, có thể dẫn đến hạ xếp hạng tín nhiệm.”

Các nhà phê bình nhiều tháng qua đã liên tục cảnh báo về tính vòng lặp trong những giao dịch này: Nvidia cấp vốn hoặc đầu tư vào một số công ty, những công ty này lại mua hoặc sử dụng chip của Nvidia theo chiều ngược lại. Rủi ro của các thỏa thuận này là có thể bóp méo động lực kinh doanh, dẫn đến quyết định sai lệch; và nếu nhu cầu AI không như dự kiến, tổn thất liên quan có thể bị khuếch đại.

Đáng chú ý, các thương vụ tài chính dạng này thường cần xếp hạng tín nhiệm đầu tư mới thực hiện được, trong khi các doanh nghiệp AI đang đốt tiền mặt nhanh như OpenAI, Anthropic... thì rất khó đáp ứng tiêu chí này. Sự hậu thuẫn, bảo chứng của các tập đoàn lớn là yếu tố then chốt giúp nợ của dự án hạ tầng AI đạt xếp hạng cao.

“Dù đầu tư và hợp tác của Nvidia đã củng cố niềm tin vào xây dựng hạ tầng AI trong dài hạn, nhà đầu tư vẫn lo ngại về vấn đề vòng lặp tài chính,” Gary Tan, quản lý danh mục Allspring Global Investments nhận định, “Ngày càng nhiều vốn đang được dành cho khách hàng AI tương lai và triển khai hạ tầng.”

Khi mức độ can dự tài chính của Nvidia vào hạ tầng AI tiếp tục tăng lên, xu hướng phân hóa giữa thị trường tín dụng và thị trường cổ phiếu có thể sẽ trở thành chỉ báo quan trọng để nhà đầu tư đánh giá mức độ rủi ro của gã khổng lồ chip này.