Chỉ trong một tháng đã đảo ngược! Thị trường chứng khoán Indonesia từ "mức thấp nhất trong năm năm" bước vào "thị trường bò kỹ thuật"

Thị trường chứng khoán Indonesia đã hoàn tất một sự đảo chiều ngoạn mục sau nhiều tháng bị bán tháo, phục hồi mạnh mẽ từ mức thấp nhất trong 5 năm hồi tháng trước và chính thức bước vào vùng thị trường bò tót. Sự phục hồi định giá, sự can thiệp nhanh chóng của cơ quan quản lý và dòng vốn ngoại dần trở lại đã cùng thúc đẩy sự chuyển biến này.

Chỉ số Tổng hợp Jakarta từ đầu năm đến nay vẫn giảm tích lũy khoảng 29%, nhưng theo dữ liệu từ LSEG, chỉ số này đã bật tăng hơn 10% kể từ mức đáy đầu tháng 6, đạt ngưỡng xác định thị trường bò tót.

Vài tuần trước, S&P Global xác nhận duy trì xếp hạng tín nhiệm quốc gia Indonesia ở mức BBB cùng triển vọng ổn định, càng tạo động lực tích cực cho tâm lý thị trường. Ông Mohit Mirpuri, đối tác cấp cao của SGMC Capital nhận định: “Sự xác nhận từ S&P đã xóa bỏ một bất ổn vĩ mô lớn, trong tháng vừa rồi, logic định giá thị trường đã chuyển từ phản ánh sự suy giảm nền tảng cơ bản sang phản ánh nền tảng doanh nghiệp dần ổn định.”

Đợt hồi phục này có ý nghĩa lớn với nhà đầu tư – thị trường chứng khoán Indonesia trước đó mắc kẹt giữa các tranh cãi về quản trị và áp lực dòng vốn ngoại tháo chạy, khiến niềm tin thị trường rơi xuống đáy. Khi nhiều yếu tố thuận lợi hội tụ, tâm lý thị trường đã chuyển biến tích cực rõ rệt, tạo ra cơ hội để nhà đầu tư thị trường mới nổi xem xét lại tài sản Indonesia.

MSCI tạm hoãn hạ bậc, làn sóng bán tháo hoảng loạn được kìm hãm

Thị trường chứng khoán Indonesia phần lớn thời gian năm 2026 trải qua biến động mạnh, bắt nguồn từ việc tổ chức biên soạn chỉ số MSCI đặt nghi vấn về quản trị của nhiều cổ phiếu Indonesia và cân nhắc hạ cấp thị trường Indonesia từ mới nổi xuống cận biên. Thị trường Indonesia từ lâu đã tồn tại các vấn đề cấu trúc như tỷ lệ cổ phiếu tự do lưu hành thấp, nồng độ quyền sở hữu cao – đây chính là căn nguyên khiến MSCI đặc biệt chú ý.

Theo CNBC, ông Gareth Leather – kinh tế trưởng cao cấp tại Capital Economics cho biết, quyết định cuối cùng của MSCI về việc tạm hoãn chưa hạ cấp là “điều rất được an ủi” với nhà đầu tư, hiệu quả giúp hạn chế làn sóng bán tháo hoảng loạn. Trong bối cảnh này, một bộ phận nhà đầu tư bắt đầu chốt lời từ các cổ phiếu AI và công nghệ có định giá cao, chuyển hướng tìm kiếm các thị trường có mức giá hấp dẫn hơn để phân bổ vốn.

Hiệu ứng định giá hấp dẫn nổi bật, vốn ngoại khơi lại đà quan tâm

Khi giá cổ phiếu liên tục giảm, sức hấp dẫn định giá của cổ phiếu Indonesia càng trở nên rõ nét. Bà Liza Camelia – Trưởng bộ phận nghiên cứu của Kiwoom Sekuritas Indonesia chia sẻ với CNBC: “Sau nhiều tháng bị bán tháo quy mô lớn, giá cổ phiếu Indonesia đã rẻ đến mức không thể bỏ qua.”

Tín hiệu tích cực từ tình hình tài khóa cũng tăng thêm niềm tin cho thị trường. Bà Camelia chỉ ra, nửa đầu năm nay, thu ngân sách của chính phủ tăng mạnh và vượt xa kỳ vọng, giúp nỗi lo về rủi ro tài chính trước đó vơi đi, thực tế tốt hơn đáng kể so với dự đoán bi quan ban đầu.

Sự chủ động vào cuộc của Cơ quan Quản lý Tài chính Indonesia cũng là điểm tựa quan trọng ở đợt hồi phục này. Cơ quan quản lý đã tung ra các biện pháp như tăng tỷ lệ cổ phiếu tự do lưu hành tối thiểu, củng cố yêu cầu công khai thông tin về quyền sở hữu – trực tiếp đáp ứng những băn khoăn cốt lõi của thị trường về thanh khoản thấp và thiếu minh bạch.

Chuyên gia kinh tế phụ trách của Moody’s Analytics – Jeemin Bang nhận định, các biện pháp trên sẽ “giải quyết các vấn đề về thanh khoản yếu cũng như hệ lụy về độ minh bạch và tập trung sở hữu, chính những vấn đề này đã khiến một số nhà đầu tư rút khỏi thị trường trước đây.” Phản ứng nhanh của cơ quan quản lý đã phần nào tái xây dựng niềm tin nền tảng của giới đầu tư vào môi trường thể chế tại thị trường vốn Indonesia.