Giao dịch đông đúc nhất toàn cầu đang bị tan rã

Cơn sốt giao dịch AI tại Hàn Quốc đảo chiều mạnh mẽ, có lẽ đang trở thành một tấm gương phản chiếu cho bong bóng đầu tư AI toàn cầu.

Chỉ sáu tuần trước, cổ phiếu chủ đề AI tại Hàn Quốc vẫn còn ở đỉnh điểm của sự cuồng nhiệt. Hiện nay, một trong những thương vụ giao dịch đông đúc nhất toàn cầu này đã trải qua pha giải tỏa mạnh - định giá bị nén mạnh, đòn bẩy bị cưỡng chế thanh lý, động lực tăng giá hoàn toàn sụp đổ. Chỉ số KOSPI đang kiểm tra đường trung bình 200 ngày, chỉ báo RSI khung tuần đã rơi về mức cực thấp lịch sử; trong khi đó, SK hynix đã hoàn thành một "chu trình tăng-giảm" đầy đủ, mức tăng trước đó gần như bị xóa sạch.

Vấn đề trọng tâm của thị trường đã chuyển từ "giảm đến đâu" sang "liệu sự dư thừa trong hệ thống đã được giải tỏa đủ hay chưa". Theo ước tính của Bank of America, trong bốn tuần vừa qua, thị trường chứng khoán Hàn Quốc đã hút vào khoảng 16 tỷ USD dòng vốn, nhiều khoản vốn đổ vào khi thị trường đang ở vùng giá cao, điều này đồng nghĩa quá trình thiết lập lại vị thế sẽ không thể hoàn thành ngay lập tức. Trong bối cảnh đó, cổ phiếu bán dẫn, cổ phiếu Hàn Quốc và cổ phiếu chip nhớ đang cố gắng ổn định ở vùng quá bán sâu, một bộ phận nhà đầu tư bắt đầu chú ý đến khả năng phục hồi kỹ thuật tiềm năng.

Động lượng sụp đổ: RSI khung tuần của KOSPI chạm đáy lịch sử

Phân tích kỹ thuật KOSPI đã phát ra tín hiệu cực đoan. Chỉ báo RSI khung tuần của chỉ số này giảm về mức thấp nhất trong lịch sử, RSI khung ngày cũng về mốc 31, rơi vào vùng quá bán sâu.

Hiện tại, KOSPI đang kiểm tra đường trung bình 200 ngày và đường xu hướng dài hạn. Xét theo khía cạnh kỹ thuật, trạng thái quá bán đã đủ điều kiện cho một nhịp phục hồi, nhưng các chuyên gia cho rằng, sự dư thừa trong làn sóng AI đã tích tụ trong nhiều tháng, việc điều chỉnh cũng cần thời gian, "hội chứng say xỉn AI" sẽ không kết thúc sớm.

Là cổ phiếu tiêu biểu cho làn sóng AI ở châu Á, diễn biến của SK hynix đặc biệt điển hình. Đợt bán tháo sau báo cáo tài chính khiến giá cổ phiếu này quay trở lại sát đường xu hướng dài hạn và đường trung bình 200 ngày, mức tăng trước đó gần như bị xóa bỏ hoàn toàn.

Điều đáng chú ý hơn là rủi ro đòn bẩy tập trung được giải tỏa mạnh. Theo Goldman Sachs, quỹ ETF đòn bẩy 2x của SK hynix từng trở thành ETF đòn bẩy cổ phiếu đơn lẻ lớn nhất thế giới. Khi xu hướng đảo chiều, giao dịch dùng đòn bẩy cao đã khuếch đại biến động thị trường, nhiều nhà đầu tư đã trải nghiệm rủi ro khi sử dụng công cụ đòn bẩy trong chu kỳ giảm giá.

Dù xuất hiện tín hiệu quá bán trên biểu đồ kỹ thuật, áp lực vị thế vẫn chưa được giải tỏa hoàn toàn. Theo dữ liệu của Bank of America, trong bốn tuần qua, thị trường chứng khoán Hàn Quốc đã thu hút tổng cộng khoảng 16 tỷ USD dòng tiền, và một phần trong số đó đã vào thị trường ở vùng giá cao.

Điều này có nghĩa là quá trình giảm đòn bẩy trên thị trường vẫn sẽ tiếp diễn, không phải là một sự kiện nhất thời. Hiện tại cổ phiếu bán dẫn và cổ phiếu chip nhớ đang nỗ lực tìm vùng hỗ trợ ở vùng quá bán, nếu xuất hiện tác động tích cực vượt kỳ vọng, biên độ phục hồi có thể được khuếch đại nhờ động thái điều chỉnh vị thế, nhưng nhìn về trung hạn, áp lực định giá tích lũy từ giao dịch AI vẫn cần thêm thời gian để hấp thụ hết.