Nhu cầu lưu trữ AI vẫn bùng nổ! Samsung công bố báo cáo tài chính "khủng": Lợi nhuận chip quý 2 tăng gấp 250 lần, doanh thu và lợi nhuận tiếp tục lập đỉnh lịch sử

Ứng dụng Zhihui Tài chính cho biết, tập đoàn chip nhớ hàng đầu Hàn Quốc – Samsung Electronics – đã công bố một bản báo cáo quý có thể ghi vào sử sách: lợi nhuận kinh doanh tăng 1814% so với cùng kỳ lên 89,5 nghìn tỷ KRW (khoảng 62 tỷ USD), tăng 56,4% so với quý trước; doanh thu đạt 171,5 nghìn tỷ KRW, tăng 130% so với cùng kỳ và tăng 28% so với quý trước; cả hai đều phá kỷ lục cao nhất mọi thời đại trong một quý.

Lợi nhuận một quý của quý II/2026 đã vượt tổng lợi nhuận ròng năm 2024 (33,6 nghìn tỷ KRW) và năm 2025 (45,2 nghìn tỷ KRW) của Samsung. Lợi nhuận ròng đạt 71,62 nghìn tỷ KRW (khoảng 49,6 tỷ USD), tăng 1299,9% so với cùng kỳ. Lợi nhuận trên mỗi cổ phiếu đạt 10.849 KRW.

Trước đó một ngày, SK Hynix (SKHY.US) cũng đã công bố mức lợi nhuận kinh doanh tăng vọt 557% lên 60,5 nghìn tỷ KRW, đạt kết quả tốt nhất lịch sử công ty. Hai ông lớn chip nhớ Hàn Quốc trong quý II/2026 tổng cộng đạt lợi nhuận kinh doanh xấp xỉ 150 nghìn tỷ KRW (khoảng 104 tỷ USD) – tương đương mỗi ngày thu về hơn 1,1 tỷ USD lợi nhuận ròng. Tuy nhiên, phản ứng từ thị trường lại là làn sóng bán tháo lạnh lùng. Sau khi SK Hynix công bố báo cáo tài chính, cổ phiếu ADR tại Mỹ sụt hơn 8% tại phiên đóng cửa, còn tại Hàn Quốc có lúc giảm hơn 19% trong phiên, cuối cùng giảm 9,61%. Dù kết quả Samsung Electronics vượt kỳ vọng, phản ứng thị trường với lợi nhuận kỷ lục cũng khá lạnh nhạt, giá cổ phiếu tại Hàn Quốc sau khi tăng mạnh đã quay đầu giảm, phản ánh nỗi lo ngại tập thể về “kỳ vọng AI chạy quá nhanh” trong lĩnh vực chip AI.

Nhu cầu AI bùng nổ, mảng bán dẫn mang về lợi nhuận 89,2 nghìn tỷ KRW

Báo cáo tài chính quý II của Samsung Electronics thể hiện hai thái cực rõ rệt. Mảng bán dẫn (bộ phận DS) trở thành chủ lực tuyệt đối: doanh thu đạt 127,5 nghìn tỷ KRW, lợi nhuận kinh doanh đạt 89,2 nghìn tỷ KRW – đều đạt mức cao nhất lịch sử. Đáng chú ý, số liệu này đã bao gồm khoản trích lập thưởng nhân viên khoảng 18 nghìn tỷ KRW; nếu loại bỏ yếu tố này, lợi nhuận kinh doanh quý có thể vượt 100 nghìn tỷ KRW, lợi nhuận so với cùng kỳ tăng hơn 250 lần. Mảng bộ nhớ nhờ ứng phó tích cực nhu cầu AI, dù năng lực sản xuất hạn chế vẫn lập lại kỷ lục kết quả quý. Quy mô bán HBM4 tiếp tục mở rộng, Samsung cũng đã bàn giao lô mẫu HBM4E đầu tiên trên thị trường cho các khách hàng chủ chốt.

Thành công rực rỡ của bộ nhớ AI vẫn không thể che lấp sự ảm đạm ở các bộ phận khác của Samsung. Mảng thành phẩm (bộ phận DX) rơi vào thua lỗ: doanh thu 48 nghìn tỷ KRW (giảm 9% so với quý trước), lỗ kinh doanh 8.000 tỷ KRW, chủ yếu do chi phí linh kiện tăng cao. Harman đạt doanh thu 4,6 nghìn tỷ KRW, lợi nhuận kinh doanh 4.000 tỷ KRW; mảng màn hình đạt doanh thu 7,5 nghìn tỷ KRW và lợi nhuận kinh doanh 7.000 tỷ KRW. Trong đó, mảng MX (thiết bị di động) chịu áp lực chi phí linh kiện, doanh thu 33,2 nghìn tỷ KRW, lỗ kinh doanh 0,7 nghìn tỷ KRW.

Sự sụt giảm của mảng điện thoại cho thấy, ngay cả khi bộ nhớ AI kéo mạnh, áp lực chu kỳ đối với lĩnh vực điện tử tiêu dùng truyền thống vẫn khá rõ rệt. Mảng điện thoại thông minh hiện đang chịu sức ép kép từ chi phí linh kiện leo cao và nhu cầu thị trường yếu.

Công ty dự đoán nhu cầu bán dẫn sẽ tiếp tục mạnh mẽ trong nửa cuối năm, khi AI chuyển đổi từ mô hình tạo sinh sang tác tử thông minh (Agentic AI), kéo theo nhu cầu bộ nhớ máy chủ tiếp tục nới rộng. Mặc dù nhu cầu di động và PC có thể chững lại, nhu cầu đối với DRAM máy chủ, SSD doanh nghiệp và HBM dự báo sẽ tăng tốc, thị trường vẫn sẽ trong tình trạng cung không đủ cầu.

Lợi thế HBM và điểm yếu foundry: Hai mặt cuộc chơi bán dẫn

Samsung củng cố thêm vị thế dẫn đầu trong mảng bộ nhớ AI. Sản phẩm HBM4 đã sản xuất đại trà và xuất xưởng, đồng thời gửi lô mẫu HBM4E đầu tiên trên thị trường cho các khách hàng chủ lực. HBM4E sử dụng công nghệ xếp chồng 12 lớp, dung lượng 48GB, hiệu năng cao hơn HBM4 trên 20%.

Tuy nhiên, mảng bán dẫn không phải toàn diện thuận lợi. Mảng Foundry/LSI vẫn báo lỗ kinh doanh đến 0,9 nghìn tỷ KRW, cho thấy Samsung cần thêm thời gian đuổi kịp TSMC. Bức tranh “hai thái cực” này đang là trọng tâm khiến thị trường chia rẽ về năng lực cạnh tranh dài hạn của Samsung.

SK Hynix: Lợi nhuận phá kỷ lục vẫn bị coi là "dưới kỳ vọng", tâm lý thị trường đã đi trước thực tế

Báo cáo tài chính quý II của SK Hynix cũng lập loạt kỷ lục lịch sử, nhưng do không đạt “kỳ vọng phi mã” của giới đầu tư nên cổ phiếu bị bán tháo.

Số liệu cho thấy, doanh thu quý II của SK Hynix đạt 79,3 nghìn tỷ KRW, tăng 257% so cùng kỳ; lợi nhuận kinh doanh 60,5 nghìn tỷ KRW, tăng 557%, biên lợi nhuận kinh doanh tới 76%. Tuy vậy, các chuyên gia trước đó dự báo doanh thu vào khoảng 84 nghìn tỷ KRW, lợi nhuận kinh doanh khoảng 64 nghìn tỷ KRW – nghĩa là thực tế đều thấp hơn vùng kỳ vọng.

Về chất lượng tài chính, đến cuối quý II, tiền mặt và các khoản tương đương của SK Hynix đạt 88 nghìn tỷ KRW, tăng 33,6 nghìn tỷ KRW so với quý trước; tổng nợ giảm xuống còn 18,6 nghìn tỷ KRW, vị thế tiền mặt ròng tăng lên 69,4 nghìn tỷ KRW.

SK Hynix dự kiến sẽ mở rộng mạnh cung HBM4 trong nửa cuối 2026, công ty đã ký thỏa thuận cung ứng chip dài hạn với khoảng 10 khách hàng lớn trong ngành. SK Hynix cho biết, hệ thống định giá LTA của hãng nhằm giảm biến động giá mạnh, giúp tăng khả năng dự báo nhu cầu trung-dài hạn.

"Lạm phát kỳ vọng" của thị trường: Tại sao lợi nhuận kỷ lục lại thúc đẩy bán tháo?

Hai ông lớn bộ nhớ đạt tổng cộng 104 tỷ USD lợi nhuận kinh doanh một quý, nhưng phản ứng thị trường là bán tháo, phản chiếu những nghịch lý cấu trúc ở mảng bộ nhớ AI: kỳ vọng đã bị đẩy lên đến cực đại, bất kỳ kết quả nào chỉ “đúng kỳ vọng” đều dễ bị coi là tiêu cực. Ẩn sau hiện tượng này là ba nỗi lo sâu xa:

Thứ nhất, kỳ vọng thị trường vượt tầm thực tế. Dù lợi nhuận kinh doanh của SK Hynix tăng 557% so cùng kỳ, họ vẫn bị cho là “không đạt kỳ vọng”. Điều này cho thấy, sau hai năm chu kỳ siêu cường bộ nhớ AI, kỳ vọng của nhà đầu tư đã bị đẩy lên mức khó duy trì. Nghiên cứu viên của Korea Investment & Securities lý giải, SK Hynix “doanh thu, lợi nhuận kinh doanh và biên lợi nhuận đều không đạt kỳ vọng thị trường”.

Thứ hai, nỗi lo về chu kỳ quay lại. Ngành chip nhớ truyền thống nổi tiếng vì sự biến động theo chu kỳ mạnh mẽ – trải qua một thời gian giá tăng liên tục và mở rộng công suất, thị trường lại bắt đầu lo thừa cung. DRAM như hàng hóa chuẩn hóa, giá vô cùng nhạy với cung-cầu; ngành này nhiều lần lặp lại vòng thiếu – thừa. Dù nhu cầu AI vẫn mạnh, các hãng đang kế hoạch tăng sản lượng quy mô lớn, tích tụ nguy cơ dư cung.

Thứ ba, tính dễ tổn thương do định giá cao và đòn bẩy tài chính. Nợ công nghệ tăng tạo lo ngại cho nhà đầu tư, đặc biệt với tỷ lệ đòn bẩy tại Samsung và SK Hynix đang tăng đã khiến biến động cổ phiếu dữ dội hơn. Hai công ty này chiếm tổng cộng trên 50% vốn hóa chỉ số KOSPI, biến động giá cổ phiếu tác động trực tiếp toàn thị trường Hàn Quốc. Cổ phiếu SK Hynix đã giảm gần 50% so với đỉnh tháng 6.

Từ "đàm phán giá hàng năm" sang "hợp đồng dài hạn 10 năm": Chuyển đổi cấu trúc ngành bộ nhớ

Bên dưới làn sóng biến động ngắn hạn, một thay đổi cấu trúc sâu sắc đang xảy ra – mô hình thương mại chip nhớ đang chuyển từ “định giá thị trường, đàm phán hàng năm” sang “hợp đồng dài hạn nhiều năm”.

Tháng 7 năm nay, Samsung Electronics ký biên bản ghi nhớ lên tới 200 tỷ USD với Broadcom, sẽ cung cấp chip nhớ tiên tiến và dịch vụ wafer foundry trong 5 năm tới. Đồng thời, SK Group ký hợp tác cung ứng tổng trị giá 750 tỷ USD với các tập đoàn công nghệ Mỹ như Nvidia. Tổng cộng, hai đại gia Hàn Quốc ký hợp đồng chip trị giá tới 950 tỷ USD.

Chuyển đổi này có ý nghĩa sâu xa. Trước đây, hợp đồng chip nhớ chủ yếu ký theo năm, giá thường biến động dữ dội theo thị trường. Giờ hợp đồng nhiều năm – thậm chí kéo dài 5 năm – dần thành chuẩn mới. SK Hynix đã ký LTA với khoảng 10 khách hàng, còn hợp đồng của Samsung với Broadcom kéo dài đến 2030.

Giám đốc điều hành Tiger Fund Management Singapore – Jeremy Tan – bình luận: “Nhà sản xuất bộ nhớ cần ký hợp đồng nhiều năm, ấn định giá ở mức cao để duy trì định giá. Về giá cả, về nghĩa vụ hợp đồng, dự báo hướng về tương lai sẽ được đánh giá trọng hơn.”

Tác động hai mặt của hợp đồng dài hạn cũng hiện lên rõ rệt. Chuyên gia cho rằng, LTA có thể giúp dự báo nhu cầu xa tốt hơn, nhưng cũng hạn chế dư địa tăng giá sản phẩm trong ngắn hạn – đây cũng là một lý do khiến kết quả SK Hynix không đạt kỳ vọng.

Triển vọng nửa cuối năm: Cung không đủ cầu vẫn tiếp diễn, nhưng rủi ro đang tích tụ

Nhìn về phần còn lại của năm, cả hai công ty đều duy trì tâm lý lạc quan. SK Hynix dự báo sản lượng DRAM sẽ tăng khoảng 10% trong nửa cuối năm, tổng chi tiêu vốn cả năm sẽ vào ngưỡng cao nhất của vùng 40-50 nghìn tỷ KRW.Samsung dự đoán nhu cầu DRAM máy chủ, eSSD và HBM tiếp tục mạnh, tình trạng cung thiếu cầu vẫn kéo dài. Công ty sẽ tăng cường tiêu thụ các dòng sản phẩm giá trị gia tăng như HBM4, DDR5, đặt mục tiêu tăng trưởng hai chữ số doanh thu ở mảng foundry.Samsung cho rằng, khi đầu tư cơ sở hạ tầng AI tăng liên tục và AI tác tử được ứng dụng rộng rãi, nhu cầu bộ nhớ máy chủ sẽ duy trì mạnh, thị trường vẫn sẽ thiếu hàng.

Tuy nhiên, rủi ro cũng đang hiện hữu: Cạnh tranh từ Trung Quốc tăng tốc. Nhà sản xuất chip nhớ Trung Quốc CXMT mới đây tăng 466% trong ngày IPO, dù thị phần DRAM toàn cầu hiện chỉ khoảng 7,67%, nhưng thị trường đã tính trước đến nguy cơ giá bình thường hóa khi công suất Trung Quốc tăng.

Rủi ro giảm tốc chi tiêu cực lớn. Tổng chi tiêu vốn của 4 nhà cung cấp đám mây toàn cầu năm 2026 dự báo khoảng 695 tỷ USD, nhưng tốc độ tăng trưởng năm sẽ giảm từ 84,7% trong 2026 xuống chỉ còn 27,5% năm 2027. Nếu tốc độ chi tiêu phần cứng AI chậm lại, nhu cầu chip nhớ sẽ chịu tác động lớn.

Cái bóng chu kỳ dư thừa cung. Các hãng chip đang đồng loạt mở rộng sản xuất quy mô lớn, tích tụ nguy cơ dư cung. Micron đã nâng chi tiêu vốn lên 27 tỷ USD, SK Hynix hoàn tất IPO trị giá kỷ lục 29 tỷ USD trên Nasdaq để xây dựng nhà máy mới.

JPMorgan giữ đánh giá “tăng tỷ trọng” với Samsung Electronics, giá mục tiêu 480.000 KRW (cao hơn hiện tại hơn 1/3), cho rằng “tỷ lệ đủ cung bộ nhớ chỉ 50%-60%, môi trường giá cả nửa cuối năm vẫn rất có lợi”. Citi còn lạc quan hơn, giá mục tiêu 530.000 KRW, nhận định Samsung là “nhà cung cấp AI end-to-end one-stop, có nhiều tiềm năng tăng trưởng cấu trúc lâu dài”. Trung bình giá mục tiêu của 30-40 chuyên gia theo FactSet là 487.000 KRW, trừ một người, đều khuyến nghị mua.

Giá DRAM và NAND trong quý I/2026 đã tăng khoảng 90% so với quý IV/2025, quý II tăng tiếp 50%-60%. Liệu đà tăng giá dốc đứng này còn kéo dài, chi tiêu cơ sở hạ tầng AI có duy trì tốc độ hiện tại, cũng như tiến bộ công nghệ của các đối thủ Trung Quốc – tất cả đều là các biến số then chốt quyết định chu kỳ siêu mạnh chip nhớ sẽ đi được bao xa.