SpaceX tăng sản xuất điên cuồng nuốt chửng năng lực tính toán! Báo động thiếu hụt GPU vào năm 2027 lại nổi lên: BNP Paribas nhận định CoreWeave (CRWV.US), Nebius (NBIS.US), Oracle (ORCL.US) sẽ trở thành những người chiến thắng tiềm năng lớn nhất

Ứng dụng tài chính Zhihui Finance nhận thấy, BNP Paribas cho biết, các bình luận của ban lãnh đạo SpaceX (SPCX.US) liên quan đến mở rộng năng lực tính toán trí tuệ nhân tạo và cách chuyển đổi doanh thu từ dịch vụ đám mây có ảnh hưởng rộng rãi đến toàn bộ hệ sinh thái hạ tầng AI, bao gồm các nhà cung cấp đám mây mới như CoreWeave (CRWV.US) và Nebius (NBIS.US), cũng như các khách hàng lớn của Nvidia như Microsoft, Oracle (MSFT.US) và Oracle (ORCL.US).

Nhà phân tích Stefan Slowinski cho biết: "Khi SpaceX công bố báo cáo tài chính quý đầu tiên với tư cách là công ty niêm yết, Elon Musk đã vạch ra một lộ trình hạ tầng đầy tham vọng với mục tiêu mở rộng năng lực tính toán AI từ khoảng 2 GW vào cuối năm 2026 lên 'gần 10 GW thay vì 5 GW' trước cuối năm 2027. Cùng với việc SpaceX nhiều lần nhấn mạnh mối quan hệ với Nvidia, chúng tôi bắt đầu nghi ngờ rằng trong 12 đến 18 tháng tới, nguồn cung GPU có thể một lần nữa trở thành yếu tố hạn chế chủ chốt cho việc triển khai hạ tầng AI, đồng thời mang lại cả rủi ro và cơ hội."

Tắc nghẽn năng lực GPU tiếp tục tăng cao, làm nổi bật giá trị "ưu tiên chiến lược"

Việc mở rộng năng lực sản xuất tích cực của SpaceX (cộng với Microsoft, Alphabet, Meta, Amazon, Oracle, CoreWeave và Nebius - tổng cộng 8 ông lớn) dự kiến sẽ tạo ra nhu cầu AI tăng thêm hơn 30 GW vào năm 2027. Tuy nhiên, dự báo doanh thu của Nvidia chỉ đáp ứng công suất giao hàng 19 GW, để lại khoảng cách nhu cầu lên tới khoảng 17%.

Điều này có nghĩa là tình trạng cung không đủ cầu về GPU có thể sẽ kéo dài đến sau năm 2027. Trong bối cảnh đó, các khách hàng lớn sở hữu "quyền phân phối ưu tiên" phần cứng Nvidia hoặc khả năng tự phát triển chip sẽ sở hữu lợi thế cạnh tranh lớn và thu lợi nhuận siêu ngạch từ thị trường.

Stefan Slowinski nhấn mạnh, "Trong phạm vi chúng tôi theo dõi, chúng tôi tiếp tục coi CoreWeave, Nebius và Oracle là những bên hưởng lợi lớn, bởi họ đã có quan hệ hợp tác chiến lược với Nvidia. Chúng tôi cho rằng, nếu thị trường nguồn cung tiếp tục thắt chặt, họ sẽ có lợi thế trong phân phối GPU, nhưng cũng có nguy cơ bị đẩy ra ngoài nếu Nvidia ưu tiên mối quan hệ hợp tác ngày càng sâu sắc với SpaceX."

Các nhà phân tích cho rằng, phát biểu của SpaceX một lần nữa xác nhận tình trạng thiếu hụt năng lực AI khó có thể giảm bớt, thậm chí cho đến năm 2027. Ban lãnh đạo SpaceX cho biết, sản lượng bộ nhớ mỗi năm chỉ tăng khoảng 20%, trong khi tốc độ tăng trưởng nhu cầu AI cơ bản vượt 200%, điều này có nghĩa là tăng trưởng cung vẫn tụt hậu rất xa so với cầu. Ngay cả nếu xu hướng chỉ đúng một phần, điều này cũng cho thấy môi trường định giá thuận lợi hiện tại khó có thể trở lại bình thường trong ngắn hạn.

Các nhà phân tích cho rằng, có lẽ quan trọng hơn, Musk dự đoán rằng hệ thống sử dụng cấu trúc Vera Rubin thế hệ tiếp theo có thể mang lại doanh thu thương mại từ 3 tỷ đến 5 tỷ USD mỗi GW, cao hơn nhiều so với dự báo trước đây của ngành là 1,5 tỷ USD mỗi GW.

Stefan Slowinski cho biết, SpaceX tiết lộ thời gian thu hồi vốn cho việc triển khai năng lực tính toán mới của họ chưa đầy 1 năm. Điều này củng cố mạnh mẽ mô hình kinh doanh cho thuê năng lực tính toán của các nhà cung cấp đám mây mới, cho thấy tỷ suất lợi nhuận từ hạ tầng tính toán vẫn cực kỳ hấp dẫn.

Áp lực định giá và cạnh tranh thị phần song hành

Nếu Nvidia quyết định ưu tiên đảm bảo hợp tác chiến lược với SpaceX có quy mô lớn và tốc độ tăng trưởng nhanh, thì ngay cả các nhà cung cấp đám mây mới cũng có quan hệ mật thiết với Nvidia (như CoreWeave, Nebius) hay các ông lớn truyền thống (như Oracle) cũng đối mặt với nguy cơ bị SpaceX chiếm mất hạn ngạch chip.

Đối với các nhà cung cấp đám mây nhỏ và vừa không có hợp tác chiến lược trực tiếp với Nvidia hoặc thiếu khả năng tự phát triển chip, sẽ phải đối mặt với rủi ro nghiêm trọng về việc bị ngắt nguồn cung chip và triển khai năng lực tính toán bị cản trở.

Tăng trưởng phía cung (ví dụ như sản lượng bộ nhớ tăng khoảng 20%/năm) tụt lại rất xa so với phía cầu (nhu cầu AI cơ bản tăng hơn 200%/năm). Sự mất cân bằng cung - cầu nghiêm trọng này đồng nghĩa với môi trường thị trường năng lực tính toán đang thuộc về người bán với lợi nhuận cao, quyền lực định giá mạnh sẽ khó có thể trở lại trạng thái bình thường hoặc giảm giá trong thời gian ngắn.

Stefan Slowinski thẳng thắn chỉ ra rằng, hiện tại kỳ vọng kết quả kinh doanh của Nvidia và kế hoạch mở rộng năng lực tham vọng của các ông lớn đang tồn tại "khoảng cách logic" rõ rệt; nguồn cung GPU sẽ một lần nữa trở thành rào cản then chốt cho triển khai AI trong 12-18 tháng tới.

Lộ trình năng lực tính toán của SpaceX một lần nữa chứng minh cho thị trường thấy rằng, tình trạng khan hiếm năng lực tính toán AI sẽ khó được giải quyết căn bản trước năm 2027, và các công ty có thể giữ vững nguồn cung GPU sẽ là những người chiến thắng lớn nhất trong cuộc cạnh tranh này.