FED tăng lãi suất lần đầu tiên sau ba năm! Waller phát đi tín hiệu "diều hâu", có thể tăng thêm 25 điểm cơ bản trong năm nay

Theo ứng dụng tài chính Zhihu, Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) vào thứ Tư đã tăng lãi suất cơ bản lên 25 điểm cơ bản, đưa phạm vi lãi suất lên 3,75%-4,00%, đây là lần tăng đầu tiên kể từ tháng 7 năm 2023. Tân Chủ tịch Fed Walsh nhấn mạnh sau cuộc họp rằng dữ liệu lạm phát gần đây không cho thấy áp lực giá cơ bản có cải thiện thực chất nào. "Biểu đồ dot plot" mới nhất cũng rõ ràng chuyển hướng diều hâu, phần lớn các quan chức dự báo sẽ cần tăng lãi suất ít nhất thêm một lần nữa trong năm nay.

Đợt tăng lãi suất lần này được Ủy ban Thị trường Mở Liên bang (FOMC) thông qua nhất trí. Trong tuyên bố chính sách, Fed cho biết hoạt động kinh tế Mỹ tiếp tục mở rộng với tốc độ vững chắc, chi tiêu nội địa duy trì sức mạnh, tăng trưởng năng suất mạnh, đầu tư vốn ổn định, tăng trưởng việc làm và lực lượng lao động đồng bộ, tỷ lệ thất nghiệp ít thay đổi; đồng thời, lạm phát vẫn ở mức cao, chính sách hành động lần này sẽ góp phần đưa lạm phát quay lại mục tiêu 2% một cách kịp thời hơn.

Walsh cho biết trong buổi họp báo, Fed lần này "thu hồi một phần chính sách nới lỏng", nhằm giúp môi trường tài chính và tín dụng phù hợp hơn với các mục tiêu chính sách cuối cùng. Ông đặc biệt nhấn mạnh, hiện vẫn còn quá nhiều loại hàng hóa và dịch vụ có giá tăng với tốc độ hàng năm vượt quá 3% và cho biết dữ liệu lạm phát mùa hè năm nay chưa đủ để ông tin rằng xu hướng lạm phát tiềm ẩn đã có cải thiện đáng kể.

Một loạt dữ liệu lạm phát gần đây đã củng cố lý do Fed phải thắt chặt lại chính sách. Lạm phát lõi tháng 8 tăng cao hơn kỳ vọng, khiến thị trường lo ngại áp lực giá cả có thể đang lan rộng ra khỏi các yếu tố như thuế quan và cú sốc giá năng lượng. Dự báo mới nhất của Fed cho thấy, lạm phát PCE trung vị năm 2026 là 3,7%, lạm phát PCE lõi ước tính 3,4%; đáng chú ý hơn, các quan chức hiện dự đoán lạm phát PCE tổng thể sẽ chỉ quay về 2% vào năm 2029, muộn hơn dự báo trước đó.

"Biểu đồ dot plot" chuyển diều hâu, năm nay có thể tăng tiếp 25 điểm cơ bản

So với động thái tăng lãi suất lần này, thị trường quan tâm nhiều hơn đến các tín hiệu chính sách tiếp theo từ Fed.

Dự báo kinh tế mới nhất cho thấy các quan chức Fed đã nâng kỳ vọng trung vị lãi suất quỹ liên bang cuối năm 2026 từ mức 3,8% hồi tháng 6 lên 4,1%. Trong biểu đồ dot plot, trong số 18 quan chức nộp dự báo lãi suất, có 16 người cho rằng lãi suất cuối năm nay sẽ cao hơn mức sau đợt tăng lần này, trong đó 12 người dự báo trung điểm lãi suất cuối năm là 4,125%, tương ứng mục tiêu trong khoảng 4,00%-4,25%; còn 4 người khác dự báo lãi suất còn có thể tăng cao hơn nữa.

Điều này nghĩa là, sau khi tăng 25 điểm cơ bản trong tuần này, thái độ ủng hộ việc tăng lãi suất ít nhất một lần nữa trong năm nay của Fed đã được củng cố rõ rệt. So sánh với tháng 6, khi đó chỉ có 6 quan chức dự báo năm 2026 sẽ tăng lãi suất ít nhất hai lần trong năm. Giống như hồi tháng 6, Walsh lần này cũng không nộp dự báo lãi suất của bản thân.

Đối với năm 2027, dự báo trung vị lãi suất là 4,1%, nghĩa là về trung bình, Fed có thể giữ nguyên lãi suất trong năm sau. Tuy vậy, giữa các quan chức vẫn có nhiều bất đồng, một số nhà hoạch định chính sách cho rằng có thể cần tiếp tục thắt chặt hơn nữa.

Noah Buffam, chiến lược gia thị trường vốn của Ngân hàng Thương mại Đế quốc Canada, cho biết dot plot mới nhất nghiêng hẳn về diều hâu, các quan chức Fed dự đoán tốc độ quay lại mức trung lập của lãi suất sẽ chậm hơn dự đoán của thị trường trước đó, điều này cũng là lý do quan trọng giúp đồng đô la Mỹ được hỗ trợ.

Đồng USD và lợi suất trái phiếu kho bạc tăng, tài sản rủi ro chịu áp lực

Tín hiệu chính sách diều hâu nhanh chóng truyền tới thị trường tài chính. Sau khi Fed công bố quyết định, lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ kỳ hạn 2 năm, vốn nhạy cảm nhất với chính sách tiền tệ, đã tăng vọt, có lúc lên tới 4,71%, tăng hơn 10 điểm cơ bản so với trước khi công bố quyết định; lợi suất kỳ hạn 10 năm quanh mức 5%. Đồng đô la Mỹ mạnh lên, chỉ số đô la giao ngay Bloomberg tăng 0,5%, đạt mức cao nhất từ ngày 14/8 tới nay.

Thị trường ngoại hối cũng có phản ứng rõ nét. Đồng bảng Anh so với USD có lúc giảm 0,7%, trở thành một trong những đồng tiền yếu nhất nhóm G10; yên Nhật so với USD giảm 0,5% xuống còn 155,94. Valentin Marinov, trưởng bộ phận nghiên cứu và chiến lược ngoại hối G10 của Crédit Agricole, cho rằng phát biểu của Walsh cũng thiên về diều hâu, qua đó càng củng cố đà tăng của đồng đô la Mỹ.

Chứng khoán Mỹ thì nới rộng đà giảm trong lúc Walsh tổ chức họp báo. Dữ liệu cho thấy chỉ số bình quân công nghiệp Dow Jones giảm khoảng 1,2% vào thứ Tư, S&P 500 giảm khoảng 0,45%, Nasdaq gần như xóa sạch mức giảm vào cuối phiên; lợi suất trái phiếu kho bạc 2 năm cuối cùng tăng lên quanh 4,73%, lợi suất 10 năm đạt khoảng 5%.

Trên thực tế, thị trường đã kỳ vọng mạnh mẽ về đợt tăng lãi suất này. Trước khi công bố quyết định, do dữ liệu lạm phát tháng 8 không cho thấy áp lực giá cả giảm nhiệt rõ rệt, các nhà giao dịch đã dự báo xác suất Fed tăng lãi suất 25 điểm cơ bản là trên 90%. Tuy nhiên, với dot plot cho thấy năm nay vẫn có thể tiếp tục tăng lãi suất, các nhà đầu tư bắt đầu đánh giá lại rủi ro lãi suất Mỹ duy trì ở mức cao trong thời gian dài hơn.

“Ông vua trái phiếu” Gundlach: Fed lẽ ra nên tăng một lần 50 điểm cơ bản

Điều đáng chú ý là một số nhà đầu tư nổi tiếng Phố Wall cho rằng việc Fed tăng 25 điểm cơ bản lần này thậm chí là chưa đủ mạnh.

Nhà sáng lập DoubleLine, người được gọi là “ông vua trái phiếu mới” Gundlach cho biết, thực tế Fed lẽ ra nên tăng một lần 50 điểm cơ bản vào thứ Tư, sau đó căn cứ vào dữ liệu kinh tế tiếp theo để quyết định bước đi tiếp theo. Ông cho rằng tăng mạnh hơn sẽ giúp lãi suất quỹ liên bang bắt kịp với mức mà thị trường trái phiếu phản ánh nhanh hơn.

Gundlach chỉ ra, lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ 2 năm trước đó từng vượt lãi suất quỹ liên bang hơn 100 điểm cơ bản. Do lợi suất trái phiếu 2 năm thường phản ánh kỳ vọng thị trường về lãi suất chính sách ngắn hạn, ông cho rằng thị trường trái phiếu thực chất đã phát đi tín hiệu Fed cần tiếp tục thắt chặt chính sách.

Gundlach cũng cho biết, ông lo ngại thị trường và những người hoạch định chính sách có thể vẫn chưa thực sự nhận thức đủ về vấn đề lạm phát của Mỹ. Ông không ngạc nhiên khi chứng khoán Mỹ mở rộng đà giảm trong buổi họp báo của Walsh.

Lạm phát vẫn là trọng tâm, chu kỳ thắt chặt của Fed có thể chưa kết thúc

Quyết định lần này cũng đánh dấu đợt điều chỉnh chính sách lớn đầu tiên từ khi Walsh nhậm chức Chủ tịch Fed cuối tháng 5. Dù Tổng thống Mỹ Trump trước đó liên tục kêu gọi hạ lãi suất và công khai tuyên bố chi phí vay của Mỹ nên nằm trong nhóm thấp nhất toàn cầu, Fed lần này vẫn quyết định tăng lãi suất với sự ủng hộ tuyệt đối. Khi được hỏi muốn gửi thông điệp gì tới Trump, Walsh không bình luận thêm về cuộc trao đổi giữa hai người.

Từ những tín hiệu mà Fed phát đi, trọng tâm chính sách hiện nay vẫn rõ ràng tập trung vào kiểm soát lạm phát. Tuyên bố chính thức nhấn mạnh lạm phát vẫn ở mức cao, trong khi hoạt động kinh tế vững, đầu tư vốn mạnh và thị trường lao động không có dấu hiệu xấu đi rõ nét, điều đó có nghĩa Fed vẫn có dư địa để sử dụng lãi suất cao nhằm kìm hãm giá cả.

Quan trọng hơn, trái với kỳ vọng của thị trường rằng Walsh sẽ thúc đẩy giảm lãi suất khi vừa nhậm chức, dot plot mới cho thấy đường hướng chính sách của Fed ngày càng đi theo hướng "cao hơn, lâu hơn": dự báo trung vị lãi suất quỹ liên bang cuối 2026 tăng lên 4,1% và đa số quan chức ủng hộ ít nhất tăng thêm một lần nữa trong năm nay; lộ trình đưa lạm phát về mục tiêu 2% cũng bị đẩy lùi tới năm 2029.

Điều này đồng nghĩa, đợt tăng 25 điểm cơ bản tuần này nhiều khả năng không phải là một điều chỉnh chính sách đơn lẻ. Dữ liệu mới công bố về lạm phát, việc làm và giá năng lượng sẽ là những yếu tố then chốt quyết định việc Fed có tiếp tục thắt chặt hơn nữa vào cuối năm nay hay không.