Yên Nhật giảm mạnh xuống dưới mốc 156 chỉ sau một đêm, chính sách tăng lãi suất cứng rắn của Fed khiến Ngân hàng Trung ương Nhật Bản đối mặt với “thời khắc căng thẳng”

Đồng yên giảm mạnh sau các động thái tăng lãi suất diều hâu của Cục Dự trữ Liên bang, điều này làm tăng mức độ rủi ro của cuộc họp chính sách của Ngân hàng Trung ương Nhật Bản vào thứ Sáu. Các chiến lược gia cảnh báo rằng, trừ khi các quan chức có thể thuyết phục thị trường về khả năng tiếp tục thắt chặt chính sách tiền tệ trong tương lai, đồng yên có thể tiếp tục suy yếu.

Cục Dự trữ Liên bang vào thứ Tư đã tăng lãi suất lần đầu tiên kể từ năm 2023 và dự báo sẽ còn các đợt tăng lãi suất tiếp theo, khiến các nhà giao dịch đặt cược sẽ có thêm ba lần tăng lãi suất nữa trước giữa năm tới. Điều này có thể khiến chênh lệch lãi suất Mỹ-Nhật tiếp tục duy trì ở mức cao, mặc dù thị trường dự kiến Ngân hàng Trung ương Nhật Bản sẽ nâng lãi suất chính sách trong tuần này.

Dưới tác động của động thái này từ Fed, đồng yên giảm 1% trong phiên giao dịch qua đêm, xuống mức 1 USD đổi 156,42 yên. Trước đó, đầu tháng này, đồng yên từng phục hồi mạnh mẽ nhờ kỳ vọng về động thái thắt chặt chính sách nhanh hơn của Ngân hàng Trung ương Nhật Bản, việc đóng các vị thế giao dịch mang theo đồng yên, cũng như suy đoán rằng các quỹ hưu trí của Nhật có thể chuyển thêm vốn sang tài sản trong nước.

Giám đốc nghiên cứu của ACCM tại Melbourne, Glenn Yin, nhận định: “Nhật Bản chắc chắn đang đối mặt với áp lực rất lớn, vừa cần tăng lãi suất, vừa phải phát đi tín hiệu diều hâu để giảm thiểu tổn thất." Nếu Ngân hàng Trung ương Nhật Bản gây thất vọng, “rủi ro phá vỡ ngưỡng 160 trong ngắn hạn là điều không thể bỏ qua.”

Ngưỡng kỳ vọng đang rất cao. Hợp đồng hoán đổi lãi suất qua đêm gần như đã định giá hoàn toàn cho một đợt tăng lãi suất 25 điểm cơ bản, khiến các nhà giao dịch chuyển sự chú ý vào cuộc họp báo sau phiên họp của Thống đốc Kazuo Ueda để tìm manh mối về phạm vi và tốc độ thắt chặt tiếp theo. Thành viên diều hâu Hajime Takata thậm chí còn để ngỏ khả năng tăng lãi suất vượt chuẩn hoặc tăng liên tiếp.

Chiến lược gia cấp cao về lãi suất và ngoại hối của SMBC Nikko Securities, Rinto Maruyama, cho rằng đà giảm của đồng yên đã trở lại, tạo thêm lý do để Ngân hàng Trung ương Nhật Bản nhấn mạnh rủi ro lạm phát tăng. Ông nói giá dầu tăng có thể là động lực bổ sung để các nhà hoạch định chính sách tiếp tục thắt chặt hơn.

Maruyama dự báo, đợt tăng lãi suất vào thứ Sáu sẽ đưa lãi suất chính sách Nhật Bản vào phạm vi ước tính trung tính, điều này khiến các quan chức khó có thể phát tín hiệu về một đợt tăng 50 điểm cơ bản hoặc tăng liên tiếp. Ông nhận định, nếu cuộc họp lần này được cho là nghiêng về hướng bồ câu, mục tiêu tiếp theo của tỷ giá USD/JPY sẽ là 158.

Điều này có nghĩa là, nếu nhà đầu tư nhận định chu kỳ thắt chặt của Ngân hàng Trung ương Nhật Bản khó có thể theo kịp Fed, đồng yên sẽ trở nên dễ tổn thương hơn. Maruyama cho rằng, theo thời gian, nếu lãi suất Mỹ tăng nhanh hơn của Nhật, tỷ giá USD/JPY có thể dần quay lại mức 160.

Dù vậy, cũng có lý do để kỳ vọng làn sóng bán tháo đồng yên lần này sẽ không dữ dội như trước. Những người giao dịch mang theo đã bị thiêu đốt bởi đợt phục hồi gần đây của đồng yên, còn các quỹ phòng hộ cũng đã cắt giảm trạng thái bán khống. Theo số liệu của Ủy ban Giao dịch Hàng hóa Kỳ hạn Hoa Kỳ, trong tuần kết thúc ngày 8 tháng 9, các nhà đầu tư đòn bẩy đã giảm một nửa cược vào việc đồng yên mất giá.

Nguy cơ can thiệp một lần nữa cũng có thể kiềm chế đà giảm của đồng yên. Nhật Bản và Mỹ đã thể hiện thiện chí phối hợp can thiệp trên thị trường, trong khi Bộ trưởng Tài chính Mỹ Janet Yellen cũng liên tục phát tín hiệu ủng hộ đồng yên mạnh lên.

Đợt tăng lãi suất vào thứ Sáu có thể vẫn chưa đủ để hỗ trợ đồng yên. Giám đốc chiến lược thị trường tại Aozora Bank, Akira Moroga, cho rằng Ngân hàng Trung ương Nhật Bản “nhiều khả năng sẽ không có lập trường diều hâu như Fed, điều này có thể là chất xúc tác trực tiếp khiến đồng yên yếu thêm”. Ông nhận định, vùng 1 USD đổi 158,50 yên, gần đường trung bình động 200 ngày, sẽ là ngưỡng quan trọng tiếp theo.