Kết quả bỏ phiếu 7-2! Ngân hàng Trung ương Nhật Bản tăng lãi suất nhanh nhất kể từ năm 1990, không phát đi tín hiệu "diều hâu" rõ ràng hơn

Tăng lãi suất đã thực hiện, định hướng tương lai vẫn trung lập

Áp lực lạm phát hỗ trợ quyết định tăng lãi suất

Động lực cốt lõi của đợt tăng lãi suất lần này đến từ áp lực lạm phát liên tục gia tăng. Ngân hàng Trung ương Nhật Bản dự kiến tốc độ tăng CPI sẽ tăng nhanh rõ rệt và vượt 2% nửa cuối năm tài chính 2026, kỳ vọng lạm phát trung và dài hạn cũng có chiều hướng đi lên, lãi suất thực vẫn còn thấp, áp lực tăng đã lan sang giá tiêu dùng.

Cuộc xung đột kéo dài ở khu vực Trung Đông cùng với giá dầu phục hồi đã đe dọa nghiêm trọng nền kinh tế Nhật Bản vốn phụ thuộc lớn vào nhập khẩu năng lượng. Giá năng lượng cao không chỉ làm tăng lạm phát mà còn gây áp lực lên cán cân thương mại.

Ông Mabrouk Chetouane, Giám đốc chiến lược thị trường toàn cầu của Natixis Investment Managers cho rằng đợt tăng lãi suất này "chủ yếu nhằm tiếp nối tiến trình bình thường hóa chính sách tiền tệ được bắt đầu vài quý trước" và nhấn mạnh "sự trở lại của lạm phát dương có cấu trúc đòi hỏi Nhật Bản phải rũ bỏ môi trường lãi suất thấp. Kỳ vọng lạm phát thể hiện qua khảo sát hộ gia đình cho thấy áp lực kéo dài vẫn còn".

Áp lực bên ngoài cũng là bối cảnh quan trọng cho đợt tăng lãi suất này. Chính quyền Trump lo ngại lợi suất trái phiếu Mỹ tăng và đồng yên yếu so với đồng đô la, đã gây áp lực lên Ngân hàng Trung ương Nhật Bản, yêu cầu họ có chính sách mạnh mẽ hơn nhằm kiềm chế lạm phát và hỗ trợ đồng yên.

Bộ trưởng Tài chính Mỹ Scott Bessent đặc biệt cứng rắn, công khai tuyên bố sẽ hợp tác với Nhật Bản hỗ trợ đồng yên, đồng thời gặp mặt Thống đốc Kazuo Ueda của Ngân hàng Trung ương Nhật Bản để thúc giục hành động chính sách tiền tệ hữu hiệu. Tuần trước, đồng yên từng tăng lên mức cao nhất trong sáu tháng quanh khu vực 152, nhưng sau đó đã giảm về giao dịch trong ngưỡng 155 đến 156.

Thị trường dõi theo buổi họp báo của Ueda

Hai lá phiếu phản đối là một trong những điểm tín hiệu đáng chú ý nhất từ cuộc họp lần này. Asada và Sato nêu rõ tình hình kinh tế hiện tại làm lý do phản đối tăng lãi suất, cho thấy trong ủy ban chính sách vẫn còn những bất đồng đáng kể về tốc độ thắt chặt tiền tệ.

Đối với thị trường, điều này có nghĩa là lộ trình tăng lãi suất của Ngân hàng Trung ương Nhật Bản đang đối mặt với những lực cản nội bộ nhất định. Đồng yên giảm giá sau khi công bố quyết định phần nào phản ánh nỗi lo của nhà đầu tư về bất định trong lịch trình tăng lãi suất tiếp theo. Việc tiếp tục thắt chặt có suôn sẻ hay không vẫn phụ thuộc vào diễn biến dữ liệu kinh tế và sự đồng thuận trong nội bộ ủy ban.

Bản thân việc tăng lãi suất đã nằm trong dự đoán của thị trường từ trước. Dữ liệu của Totan Research và Totan ICAP cho thấy trước đó thị trường đã định giá xác suất tăng lãi suất gần như 100%, các tín hiệu diều hâu từ quan chức ngân hàng trung ương gần đây cũng thúc đẩy nhà đầu tư đặt cược vào nhịp tăng lãi suất sẽ nhanh hơn.

Tuy nhiên, do định hướng tương lai trong thông báo không thay đổi nhiều, thị trường vẫn còn nghi vấn về chính sách tiếp theo. Hiện tại nhà đầu tư đang chuyển trọng tâm sang buổi họp báo chiều cùng ngày của Kazuo Ueda, hy vọng tìm kiếm thêm manh mối về lộ trình lãi suất của ngân hàng trung ương Nhật Bản trong tương lai.