Sau chuỗi tăng lãi suất liên tiếp, Ngân hàng Trung ương Hàn Quốc dự kiến sẽ "nghỉ ngơi" trong tuần này, nhưng lạm phát cao và sự bùng nổ chip vẫn hỗ trợ chu kỳ thắt chặt.

Theo thông tin từ ứng dụng Tài Chính Thông Minh (Vietnamese cho “智通财经APP”), sau khi Ngân hàng Trung ương Hàn Quốc đã tăng lãi suất 25 điểm cơ bản trong tháng 7 và tháng 8 - lần đầu tiên tăng liên tiếp hai lần trong ba năm qua - các nhà kinh tế học đều dự đoán rằng ngân hàng này sẽ giữ nguyên lãi suất trong tuần này để đánh giá tác động của việc tăng lãi suất liên tiếp hiếm thấy, đồng thời tiếp tục để ngỏ khả năng tăng lãi suất trong tương lai.

Việc tạm ngừng tăng lãi suất phù hợp với xu hướng thắt chặt chính sách tiền tệ dần dần của Thống đốc Ngân hàng Trung ương Hàn Quốc Shin Hyun-song. Sau đợt tăng lãi suất tháng 8, ông từng cho biết các nhà hoạch định chính sách cần đánh giá phản ứng của kinh tế trước mức lãi suất cao hơn. Gần đây, ông nhấn mạnh thêm rằng, dù tăng lãi suất sẽ gây ra đau đớn, việc hành động sớm sẽ giúp ổn định kỳ vọng thị trường và cuối cùng giảm chi phí kinh tế.

Tuy nhiên, Shin Hyun-song cũng khẳng định rằng, chu kỳ thắt chặt vẫn còn dư địa để tiến xa hơn. Tại một sự kiện của Quỹ Tiền tệ Quốc tế (IMF) ngày 13 tháng 10, ông phát biểu: “Cho đến khi chúng tôi chắc chắn rằng lạm phát sẽ quay trở lại mục tiêu kịp thời, chúng tôi sẽ tiếp tục duy trì lập trường chính sách tiền tệ hạn chế.”

Dù chỉ số giá tiêu dùng (CPI) của Hàn Quốc trong tháng 9 tăng 2,9% so với cùng kỳ năm trước, giảm từ mức 3,1% của tháng 8; tỷ lệ lạm phát cốt lõi loại trừ giá thực phẩm và năng lượng biến động mạnh giảm từ 3,4% xuống 2,8%, cả hai đều vẫn cao hơn đáng kể mục tiêu 2% của Ngân hàng Trung ương Hàn Quốc. Với xuất khẩu ngành bán dẫn tăng mạnh, nhu cầu nội địa dần phục hồi và chi phí năng lượng cao, áp lực giá tiềm ẩn dự kiến sẽ duy trì ở mức mạnh. Shin Hyun-song trước đó cũng cảnh báo rằng, áp lực chi phí liên tục cùng nhu cầu gia tăng sẽ khiến lạm phát duy trì ở mức cao trong một thời gian.

Thị trường bất động sản vẫn là lý do khác khiến các nhà hoạch định chính sách duy trì sự thận trọng. Dù tốc độ tăng cho vay hộ gia đình của các ngân hàng đã chậm lại, giá căn hộ tại Seoul vẫn tăng liên tiếp 88 tuần, khiến rủi ro thị trường bất động sản tiếp tục nằm trong phạm vi quan tâm của Ngân hàng Trung ương Hàn Quốc.

Việc đồng won tăng giá cũng là lý do thêm nữa để tiến hành các bước chính sách một cách dần dần, bởi đồng won mạnh sẽ giúp kiềm chế lạm phát nhập khẩu. Shin Hyun-song tuần trước nhận định rằng việc đồng won tăng giá hơn nữa sẽ là lý tưởng, đồng thời nhấn mạnh điều này sẽ tăng sức mua cho các hộ gia đình và có lợi cho những ngành kinh tế tụt hậu so với tăng trưởng do ngành bán dẫn dẫn dắt.

Bên cạnh mục tiêu kép truyền thống là lạm phát và tăng trưởng, rủi ro ổn định tài chính đang trở thành biến số có trọng số cao hơn trong chức năng quyết định của Ngân hàng Trung ương Hàn Quốc. Gần đây thị trường vốn của Hàn Quốc biến động mạnh mẽ. Chỉ số KOSPI tuần trước đã giảm xuống mức thấp nhất trong sáu tháng và làm phát động cơ chế ngắt mạch lần thứ mười trong năm nay. Nếu tình trạng điều chỉnh của thị trường chứng khoán tiếp tục, điều này cũng có thể ảnh hưởng đến tốc độ thắt chặt chính sách tiền tệ của Ngân hàng Trung ương Hàn Quốc. Điều này có nghĩa rằng, mặc dù các yếu tố cơ bản hỗ trợ việc tiếp tục tăng lãi suất, nhưng sự mong manh của thị trường tài chính có thể là rào cản thực sự cho nhịp độ thắt chặt.

Do thị trường phần lớn dự đoán Ngân hàng Trung ương Hàn Quốc sẽ giữ nguyên chính sách trong tuần này, các nhà đầu tư sẽ tập trung vào liệu cuộc họp lần này có bất đồng hay không và Shin Hyun-song sẽ bàn về thời điểm và nhịp độ thắt chặt chính sách tiếp theo ra sao. Dự báo mức lãi suất trung vị cho sáu tháng tiếp theo mà Ủy ban Chính sách của Ngân hàng Trung ương Hàn Quốc công bố vào tháng 8 là 3,25%, đồng nghĩa còn dư địa để tăng thêm 25 điểm cơ bản.

Hướng dẫn ngụ ý Ngân hàng Trung ương Hàn Quốc sẽ còn tăng lãi suất thêm một lần nữa

Citigroup dự báo, sau khi Ngân hàng Trung ương Hàn Quốc giữ nguyên lãi suất vào thứ Năm, sẽ phát ra tín hiệu thắt chặt chính sách hơn nữa, có thể một thành viên của Ủy ban Chính sách sẽ bất đồng, ủng hộ việc tăng lãi suất ngay lập tức. Nhà kinh tế học Jin-Wook Kim của Citi dự đoán Ngân hàng Trung ương Hàn Quốc sẽ tăng lãi suất 25 điểm cơ bản vào tháng 11 và tháng 2 năm sau, đưa lãi suất cuối chu kỳ tăng lên mức 3,5%.

Nomura Holdings cũng dự báo Ngân hàng Trung ương Hàn Quốc sẽ tăng lãi suất thêm hai lần trên, đưa mức lãi suất lên 3,5%. Trong một báo cáo, Park Jeong-Woo cho rằng tổng thể kinh tế tăng trưởng mạnh sẽ thúc đẩy xu hướng thắt chặt hơn, tuy nhiên nhu cầu nội địa yếu và đồng won tăng giá có thể kiềm chế áp lực giá cả và hạn chế mức tăng lãi suất.

Nhà kinh tế học Hyosung Kwon cho biết: “Chu kỳ tăng lãi suất của Ngân hàng Trung ương Hàn Quốc vẫn còn dư địa để tiến xa hơn, nhưng chúng tôi dự báo sẽ có một lần tạm dừng tăng lãi suất mang tính diều hâu vào ngày 22 tháng 10. Vấn đề lớn hơn là liệu Thống đốc Shin Hyun-song có coi việc thị trường chứng khoán sụt giảm và bất định đầu tư AI toàn cầu chỉ là điều chỉnh tạm thời hay là rủi ro mới đối với tăng trưởng kinh tế. Nhận định này của ông sẽ quyết định dự báo về lần tăng lãi suất vào tháng 11 và mức lãi suất cuối cùng đạt 3,5%.”