Khoảng thiếu công suất buộc phải đặt cược 750 tỷ đô la
Anthropic đã ký hợp đồng sức mạnh tính toán trị giá hơn 600 tỷ USD nhưng vẫn thiếu hụt, các ông lớn điện toán đám mây vừa hợp tác vừa cạnh tranh khiến rủi ro nguồn cung ngày càng tăng. Doanh thu tăng mạnh nhưng phía sau là khoản lỗ trên báo cáo tài chính lên tới 80,7 tỷ USD, định giá IPO có thể đạt 2 nghìn tỷ USD, triển vọng nhu cầu trong ngành đã được tái định hình hoàn toàn.
Theo tin tức từ Woofun AI, Anthropic PBC đã công bố trong bản dự thảo hồ sơ chào bán cổ phiếu lần đầu ra công chúng (IPO) rằng, mặc dù đã đặt trước nguồn lực tính toán dài hạn trị giá hơn 600 tỷ USD, công ty vẫn phải đối mặt với thực tế nghiêm trọng là không thể tiếp cận hết toàn bộ năng lực tính toán như kỳ vọng.
Điều nghịch lý này đã hé lộ điểm đau cốt lõi của lĩnh vực cơ sở hạ tầng AI hiện tại: dù có cam kết vốn khổng lồ, nguồn cung năng lực tính toán vẫn thiếu hụt về mặt cấu trúc. Hồ sơ chào bán liệt kê chi tiết kế hoạch thanh toán, cho dù không sử dụng toàn bộ nguồn lực tính toán theo hợp đồng, Anthropic vẫn phải trả cho Alphabet(GOOGL.US, GOOG.US) 111 tỷ USD, cho Amazon(AMZN.US) 110 tỷ USD và cho Microsoft(MSFT.US) 31 tỷ USD. Những doanh nghiệp điện toán đám mây lớn này chỉ là một phần của các bên liên quan.
Theo các thỏa thuận lần lượt kéo dài đến năm 2033 và 2034, Anthropic còn có khả năng trả cho hai nhà cung ứng Nscale và Lambda lên tới 86 tỷ USD để thuê nguồn lực tính toán vận hành bằng chip của Nvidia(NVDA.US). Do tồn tại hợp đồng thuê chip giữa Google(GOOGL.US) và Broadcom(AVGO.US), Anthropic sẽ phải chịu phí thuê chip từ Google vượt quá 160 tỷ USD, khiến tổng chi phí đầu tư dài hạn vào cơ sở hạ tầng có khả năng vượt mốc 600 tỷ USD.
Dữ liệu tổng hợp từ Woofun AI cho thấy, động lực phía sau khoản đầu tư khổng lồ này đến từ tăng trưởng doanh thu bùng nổ cùng với bất định khi tiếp cận năng lực tính toán. Trong sáu tháng kết thúc vào ngày 30/6, doanh thu của Anthropic đạt 16,3 tỷ USD, gấp nhiều lần mức 1,1 tỷ USD của cùng kỳ năm ngoái.
Đồng thời, khoản chi tiêu cho năng lực tính toán và cơ sở hạ tầng tăng lên gần 9 tỷ USD, vượt xa mức 2,3 tỷ USD của nửa đầu năm 2025. Sáu tháng này, tổng chi phí đã vượt mức chi tiêu cả năm 2025 của Anthropic cho lĩnh vực này là 7,3 tỷ USD.
Tuy nhiên, phần tiết lộ rủi ro trong hồ sơ chào bán nhấn mạnh rằng việc tiếp cận nguồn lực tính toán vẫn còn bất định, bởi khi ngày càng nhiều ông lớn dịch vụ đám mây coi Anthropic là đối thủ cạnh tranh, họ sẽ không muốn cung cấp quá nhiều tài nguyên tính toán. Google, Amazon và Microsoft đều đang bán mô hình AI cạnh tranh hoặc hỗ trợ phát triển phòng thí nghiệm cạnh tranh, chính những công ty nhận nhiều khoản thanh toán nhất từ Anthropic lại đang hạn chế cung cấp năng lực tính toán cho công ty này.
Bên cạnh đó, Anthropic còn đang nghiên cứu các hợp đồng bổ sung, mà có thể khiến tổng đầu tư của họ tăng thêm 150 tỷ USD nữa, nâng mức tổng lên khoảng 750 tỷ USD. Qua dữ liệu kế toán, mức thua lỗ của công ty là rất nghiêm trọng — trong khoản lỗ 80,7 tỷ USD nửa đầu năm, đến 72 tỷ USD đến từ chi phí xử lý kế toán liên quan đến biến động giá trị các trái phiếu chuyển đổi và công cụ tài chính khác dùng để huy động vốn.
Bản dự thảo hồ sơ S-1 được công bố vào thời điểm khá đặc biệt, bởi cùng ngày đó Space Exploration Technologies(SPCX.US) công bố báo cáo quý thu hút hầu hết sự chú ý, bộ phận kinh doanh siêu thông minh của công ty này đã đạt doanh thu 7,6 tỷ USD nhờ triển khai hạ tầng tính toán và dịch vụ đám mây.
Tuy nhiên, đối với toàn ngành AI, bản công bố của Anthropic có thể mang ý nghĩa quan trọng hơn — một khách hàng cam kết đầu tư 600 tỷ USD mà vẫn tiếp tục tìm kiếm thêm nguồn lực đồng nghĩa rằng nhu cầu về chip, trung tâm dữ liệu và năng lực tính toán đám mây sẽ cực kỳ lớn trong vài năm tới, Google, Amazon, Microsoft, Nvidia và Broadcom đều là những bên hưởng lợi. Nhà đầu tư sẽ sớm có cái nhìn sâu hơn, bởi Anthropic đang chuẩn bị đợt IPO có thể gây hiệu ứng vang dội, với mức định giá tiềm năng lên tới 2 nghìn tỷ USD. Tuy nhiên, tin tức mới nhất cho biết sau khi công ty công bố kết quả kinh doanh quý III, một số nhà đầu tư hiện tại và tiềm năng đã hạ mức định giá kỳ vọng còn trong vùng 1,5 nghìn tỷ USD. Chính nhu cầu mạnh mẽ với AI mới là nguồn gốc của sự cấp bách, cuộc chạy đua khai thác năng lực tính toán đã chuyển từ so sánh công nghệ đơn thuần sang gắn kết sâu với vốn và chuỗi cung ứng.
Chuỗi dữ liệu này cho thấy cuộc cạnh tranh trong ngành AI đang thay đổi một cách căn bản. Khó khăn của Anthropic không hề đơn độc mà là hình ảnh thu nhỏ cho toàn ngành đang vật lộn với nút thắt tính toán. Khi các ông lớn dịch vụ đám mây vừa là nhà cung ứng, vừa là đối thủ, kinh tế - chính trị của việc phân bổ tài nguyên tính toán ngày càng phức tạp. Anthropic cố gắng khóa hợp đồng dài hạn để giảm rủi ro, nhưng động thái của thị trường khiến chiến lược này trở nên bất định. Khi IPO sắp đến gần, thị trường sẽ đánh giá lại giá trị thực và rủi ro tiềm năng của công ty. Điều này không chỉ quyết định vận mệnh của Anthropic mà còn ảnh hưởng đến dòng vốn và hướng phát triển công nghệ của toàn hệ sinh thái AI. Trong vài năm tới, nguồn lực tính toán khan hiếm sẽ tiếp tục đẩy chi phí ngành lên cao, đồng thời cũng có thể tạo ra các mô hình kinh doanh và đột phá công nghệ mới.
Tuyên bố miễn trừ trách nhiệm: Mọi thông tin trong bài viết đều thể hiện quan điểm của tác giả và không liên quan đến nền tảng. Bài viết này không nhằm mục đích tham khảo để đưa ra quyết định đầu tư.
Bạn cũng có thể thích
Từng mua điên cuồng, giờ "kho đạn" giảm 51 nghìn tỷ won! Nhà đầu tư nhỏ lẻ Hàn Quốc không còn đủ sức mua nữa
Trong vòng bốn tháng, "kho dự trữ" của nhà đầu tư nhỏ lẻ Hàn Quốc giảm 36,5%, trở về mức đầu năm. Mặc dù nhà đầu tư nhỏ lẻ đã mua ròng tổng cộng hơn 75 nghìn tỷ won để tiếp tục mua vào, nhưng dòng tiền mới gần như dừng lại, tốc độ bổ sung vốn chậm hơn nhiều so với mức tiêu hao. Cộng thêm việc chỉ số KOSPI giảm gần 20% trong tháng này, khối ngoại liên tục bán ròng, cùng với lo ngại rủi ro tín dụng AI, th ị trường cổ phiếu Hàn Quốc mất lực đỡ từ vốn tư nhân và khó có khả năng phục hồi bền vững trong ngắn hạn.
Sự tan rã của "giao dịch đồng thuận" và sự ra đời của đồng thuận mới! Goldman Sachs giải đáp: Tại sao các tổ chức hiện đang giảm mạnh vị thế AI
Các giao dịch quá đông đúc với chiến lược "long AI, short everything" đang bị phân rã một cách đau đớn – thị trường không còn chỉ hài lòng với những câu chuyện "đốt tiền". Các nhà cung cấp dịch vụ đám mây quy mô siêu lớn phải vừa chi tiêu khoảng 1,1 nghìn tỷ USD vốn, vừa mang lại nguồn doanh thu thật sự có thể nhìn thấy được. Sự thiếu hụt điện từ 40-50 GW, chi phí vốn tăng cao và sự chuyển đổi mô hình vĩ mô từ thời kỳ "chi tiêu quá mức" đang biến các giao dịch AI từ câu chuyện niềm tin thành một bài kiểm tra nghiêm khắc về khả năng hiện thực hóa lợi nhuận.
Chi tiêu vốn cho AI rơi vào thế tiến thoái lưỡng nan: Tăng tốc thì dòng tiền chịu áp lực, giảm tốc thì câu chuyện tăng trưởng bị phá vỡ
Chứng khoán Nomura cho rằng, câu chuyện đầu tư AI đang rơi vào mâu thuẫn nội tại: nếu các nhà cung cấp dịch vụ đám mây quy mô cực lớn tăng tốc chi tiêu vốn, dòng tiền tự do sẽ tiếp tục bị tiêu hao và sự bền vững trong huy động vốn bị nghi ngờ; nếu giảm tốc, điều đó đồng nghĩa với nhu cầu AI và kỳ vọng lợi nhuận không được đáp ứng. Cả hai lựa chọn đều dẫn đến việc bán tháo. Vị thế mua tích tụ từ thị trường "nhiệt động trí tuệ" tháng 9, dưới tác động của chất xúc tác tiêu cực, đã gây ra các đợt cắt lỗ quy mô lớn và lan rộng sang thị trường trái phiếu Mỹ, tỷ giá và hàng hóa, tạo thành quá trình giảm đòn bẩy mang tính hệ thống.
Giám đốc điều hành Amazon (AMZN.US): Dung lượng điện toán đám mây AWS đã bán hết đến năm 2027, và năm 2028 cũng đã được khách hàng cam kết đặt trước với số lượng lớn
Vào thứ Sáu, Jassy cho biết với nhu cầu ngày càng tăng về cơ sở hạ tầng trí tuệ nhân tạo (AI), công suất điện toán đám mây Amazon AWS về cơ bản đã được bán hết đến năm 2027 và đến năm 2028 cũng đã có nhiều công suất được khách hàng cam kết đặt trước.
Giá tiền điện tử
Thêm
