Meta(META.US)的AI豪賭：Q2營收新高難掩利潤陣痛，自由現金流驟降至四年冰點

智通財經APP獲悉，7月29日盤後，Meta Platforms(META.US)公佈了截至6月30日的2026年第二季度財報。這份成績單呈現出鮮明的「撕裂感」——核心廣告業務依然強勁、營收創下新高，但利潤端卻因AI重金投入和一次性費用遭遇重創。此外，公司發佈的營收指引不及市場預期，同時現金儲備遭遇大幅縮水。周三盤後交易中，Meta股價一度暴跌超10%，

數據顯示，公司第二季度營收為608億美元，預期601.7億美元，每股收益為6.18美元，不及預期的7.22美元。淨利潤從去年同期的183.4億美元下滑至158.5億美元，同比下滑14%。

第二季度廣告收入為593億美元，略高於預期的590.7億美元。日活躍用戶(DAP)達36億，略低於StreetAccount統計的36.1億預期。DAP指標衡量Meta旗下應用矩陣的總用戶規模。

Meta預計本季度營收介於610億至640億美元之間，區間中值為625億美元。而LSEG數據顯示，分析師平均預期為631.5億美元。公司表示，該指引「假設基於當前匯率，外匯因素將對全年營收同比增速造成約1個百分點的拖累」。

自由現金流驟降91%：AI燒錢的真實代價

EPS不及預期或歸咎於一次性項目，自由現金流的大幅萎縮則暴露了AI重金投入對財務流動性的擠壓。

第二季度，Meta經營現金流達318.6億美元，但資本開支高達310.8億美元，同比增長83%。兩者相抵，自由現金流僅剩7.84億美元，較去年同期的85.5億美元驟降91%，創下2022年第三季度以來近四年最低水平。

這一數字較第一季度末的123.9億美元更是斷崖式下滑。有分析指出，按當前趨勢，Meta的自由現金流基本可以確認將在當前季度轉負。

資本開支方面，公司將2026年全年預測區間從1250億至1450億美元收窄至1300億至1450億美元。雖然上限未變，但下限上調意味公司確認了至少1300億美元的AI投入底線——這仍然是全球科技行業最激進的資本開支計劃之一。

投資者高度關注Meta將AI相關成果直接變現的進展。本月早些時候，Meta發佈了Muse Spark 1.1模型，AI業務負責人亞歷山大·王稱其為「迄今最強的智能體與代碼生成模型」，且定價低於OpenAI和Anthropic的同類產品。

自2025年6月以143億美元投資Scale AI並招攬王加入以來，Meta一直在激進推進AI戰略布局。

「總體而言，我們預計大部分算力將用於訓練模型、拓展核心業務，以及交付個人智能體和新產品，」Meta首席執行官馬克·札克伯格在周三的電話會上表示，「但我們也預期將面向大型企業客戶發展規模化業務。」

上週，競爭對手Alphabet披露，由於鉅額AI支出，其自由現金流錄得有記錄以來首次轉負。與Alphabet及同為超大規模雲廠商的亞馬遜、微軟不同，Meta尚未擁有成熟的雲計算業務。不過這一局面或將改變，Meta正考慮向第三方出租富餘算力。

「我們收到大量算力租賃邀約，出價顯著高於我們的獲取成本，」札克伯格在電話會上透露。

周二，Meta宣佈與貝萊德合作，在得克薩斯州埃爾帕索啟動140億美元的數據中心項目。而就在數週前，公司披露其在路易斯安那州鄉村地區的「Hyperion」大型數據中心項目總投資將超過500億美元。更早的7月，Meta還公佈了在加拿大阿爾伯塔省建設90億美元數據中心的計劃。

EPS「脫靶」背後：一次性費用並非全部

Meta表示，第二季度總成本和費用為420.3億美元，同比激增55%。該金額包含24億美元法律訴訟相關支出，以及自5月啟動裁員以來產生的11.8億美元遣散費用。

首席財務官蘇珊·李在電話會上稱，若剔除上述一次性項目，營業利潤同比將增長9%。

當季淨利潤從去年同期的183.4億美元下滑至158.5億美元，合每股收益從7.14美元降至6.18美元。

Meta旗下Reality Labs部門第二季度實現營收4.31億美元，運營虧損達46億美元。華爾街此前預期該部門(負責虛擬現實及AI驅動可穿戴設備)當季虧損50.7億美元，營收4.234億美元。

財報發佈後，Meta盤後股價一度跌超10%。截至周三收盤，公司股價已連續10個交易日下跌，年內累計跌幅擴大至約11%，而同期納斯達克指數上漲約5%。

Aptus Capital Advisors股權主管David Wagner的評價頗具代表性：「提高資本支出下限、上調中值，卻沒有在營收指引上給出太多正面預期——這實在算不上是一個好故事。」

不過，儘管短期承壓，部分華爾街機構仍維持樂觀判斷。美銀給予買入評級、目標價835美元；高盛同樣給予買入評級、目標價815美元。德意志銀行在財報前將目標價從810美元小幅下調至800美元，但維持買入評級。