本輪牛市「最大神話」落幕！短短數週，「AI股神」被擊潰，Citatdel出手收購全部倉位

一位24歲的年輕人，憑藉一篇預言AI改變世界的長文，在華爾街募得450億美元，今年上半年暴賺439%。然而，在近期AI板塊大跌的這一個月裡，他將兩年累積的神話，一口氣輸個精光。

7月30日，華爾街流出一則消息：

一家只有8名員工的對沖基金，在過去36小時內，將全部公開市場持倉——約160億美元的股票——通過一筆交易，整包賣給了對手方。

買家是Citadel，全球最大的對沖基金之一，創辦人Ken Griffin，管理規模710億美元。

這家被迫割肉的基金叫Situational Awareness（簡稱SA），創辦人Leopold Aschenbrenner，25歲。

值得一提的是，Aschenbrenner的未婚妻Avital Balwit，正是Anthropic CEO Dario Amodei的幕僚長。這場AI崩盤和他的割肉清倉，恰好發生在他們婚禮的前一個週末。

而就在幾週前，他還是華爾街和矽谷最受追捧的名字。

矽谷追捧的「AI先知」、「AI股神」

Leopold Aschenbrenner，德國人，24歲。

15歲進入哥倫比亞大學，19歲以全班第一畢業。畢業後加入OpenAI的「超級對齊」團隊，專門研究如何讓超級智能符合人類價值觀。2024年，OpenAI以「不當泄露內部資訊」為由將他開除。他本人否認，稱自己只是把一份基本不涉密的規劃文件發給外部研究人員徵求意見，真正的導火線是他內部寫了一份批評OpenAI安全措施的備忘錄。

被開除後，他做了一件很多人沒想到的事——寫了一篇165頁的長文，標題就叫《態勢感知》（Situational Awareness）。

文章的核心論斷是：AI發展速度遠超外界想像，到2027年，AI將能自主進行AI研究，人類將面臨真正的超級智能。而這一切，需要晶片、記憶體、資料中心、電力基礎設施的爆炸性擴張。

這篇文章在矽谷引發轟動。有人稱它是「十年來最重要的文章」。Podcast主持人Tim Ferriss稱他為「AI界的諾查丹瑪斯」。

2024年，他拿著約2.25億美元種子資金，創立了同名基金SA。投資人包括Stripe創辦人Patrick和John Collison、前GitHub CEO Nat Friedman，以及Jane Street等機構。

完全沒有任何從業經驗，他直接下場管理數十億美元。基金規模因此迅速膨脹，2026年7月初，峰值接近450億美元。

整個基金只有8名員工，其中4名為投資專業人士。

重倉AI基礎設施，槓桿放大四倍

SA的投資邏輯非常直接：既然AI需要大量算力和基礎設施，就重倉那些提供算力和基礎設施的公司。

多頭方向：SK海力士（韓國半導體/記憶體）、Nebius（AI雲平台）、SanDisk（儲存晶片）、Micron（記憶體晶片）、CoreWeave（AI雲運算）、Bloom Energy（能源）。

空頭方向：做空Adobe等傳統軟體公司——邏輯是AI會顛覆它們。

同時，基金通過向銀行借錢（即槓桿）放大收益，槓桿倍數約為4倍。

這個結構有個特點：銀行持有實物股票，SA通過「總收益互換」（TRS）合成獲取經濟曝險和槓桿。好處是收益倍增，壞處是一旦股價下跌，銀行會要求補繳保證金（追保）。

2025年至2026年上半年，這套打法效果驚人。

截至2026年6月底，SA淨回報率達到439%。基金規模從不到10億美元起步，7月初最高膨脹至約450億美元。

部分早期投資人今年回報率高達200%。

7月24日，Aschenbrenner還在給投資人的信裡寫道：「有時候我們會特別指出，現在是加碼的好時機——如果你一直在等的話。」信末附言，邀請投資人在8月1日追加資金。

三週之內，兩頭挨打

然而，好景不長。7月，AI股開始下跌。

市場開始質疑：AI基礎設施的高估值能否持續？大量資金從AI硬體股撤出。

SA的多頭倉位首當其衝：

• Nebius自6月高點下跌約48%，市值蒸發約350億美元
• SanDisk在一個多月內跌超56%
• CoreWeave、Micron、SK海力士本月跌幅均超35%

同時，SA做空的軟體股（如Adobe）卻反而上漲，空頭倉位也在虧損。

多空兩頭同時虧損，四倍槓桿將損失放大。銀行開始發出追保通知。

這就是華爾街常說的「追加保證金」：你用借來的錢買股票，股票跌了，銀行要求你補交保證金，否則強制平倉。這和A股的融資爆倉是一樣的邏輯。

SA的主經紀商包括美國銀行、高盛、摩根大通，三家同時介入，協助基金應對追保或有序減倉。

值得一提的是，Aschenbrenner的未婚妻Avital Balwit，正是Anthropic CEO Dario Amodei的幕僚長。這場崩盤恰好發生在他們婚禮的前一個週末。

36小時，一夜競價

危機在36小時內迅速惡化。

7月29日深夜，SA向多個潛在買家發出緊急求助，尋求出售超過100億美元的股票以穩住局面。這一消息被英國《金融時報》、彭博等媒體廣泛報導。

競標者包括：Millennium Management（全球頂級多策略對沖基金）、Jane Street（SA的投資者之一）。

Millennium出價，但認為這批倉位風險過高，不願意出高價。

最終，Citadel勝出。

7月30日清晨，交易完成。Citadel以大幅折價接收SA約160億美元的全部公開股票持倉——包括多頭與空頭。這是華爾街史上規模最大的緊急股票交易之一。

交易完成消息傳出後，那斯達克100指數當天大漲逾3%——市場鬆了口氣：SA不用再在市場裡砸盤了。

Citadel做這種事不是第一次。歷史上，它曾趁危機低價接收安然（Enron）等公司的資產。Ken Griffin自己說，Citadel能持續成功的原因之一是：「經驗。是用虧損與痛苦換來的智慧。我的領導團隊，我們一起經歷了很多市場最艱難的時刻，學到了許多慘痛的教訓。但這讓我們在動盪和危機時期成為更有效的投資人。」

Citadel成立於1990年。SA成立於2024年。

還剩什麼

交易完成後，SA的管理規模從峰值450億美元驟降至約100億美元，降幅超過一半。

但Aschenbrenner並沒有被徹底清空。

SA保留了全部私募倉位，約100億美元，其中最重要的一塊是Anthropic的股權，估值約50億美元。SA將以私募投資機構的形式繼續運營。

這批私募資產能否兌現，取決於Anthropic等公司未來上市時的估值。

這是一個懸而未決的問題。

順帶一提：Aschenbrenner的未婚妻Avital Balwit，是Anthropic CEO Dario Amodei的首席幕僚長。SA此前曾被傳要出售Anthropic股權，但SA發言人否認了這一說法。

他錯在哪裡

這件事最值得思考的問題是：Aschenbrenner對AI的判斷是否錯了？

不一定。

AI基礎設施的長期需求邏輯，目前仍有大量機構認同。

問題出在倉位結構上。

X上有人引用了Ken Griffin先前對基金經理失敗原因的描述：「你的投資組合高度集中，持倉巨大，卻無法清晰說明你持有這些倉位的競爭優勢在哪裡。」

SA的問題正是如此：重倉單一主題（AI基礎設施），同時開4倍槓桿，多空兩端押注同一個敘事的兩面。一旦市場風向轉變，沒有任何緩衝。

這套結構在上漲時能創造439%的回報，在下跌時同樣能在數週內把整個公開倉位打爆。

正如有人總結：「他對AI的判斷沒有錯。他錯在倉位的建構方式上。」

神話的另一面

Aschenbrenner的故事，是這輪AI牛市最極致的樣本之一。

一篇文章，一套敘事，八個人，450億美元，439%的回報——然後三週內，被追保電話打垮。

這不是AI的終結，也不是Aschenbrenner的終結。

但它清楚說明了一件事：看對方向，不等於能活到方向兌現的那一天。