黃金重獲資金加倉

　　東八區7月30日，世界黃金協會發布了2026年二季度《全球黃金需求趨勢報告》（以下簡稱“報告”）。該報告顯示，黃金ETF淨流出45噸，成為今年二季度黃金投資需求下滑主因。

　　不過，7月以來，倫敦現貨黃金價格在4000美元/盎司關口反覆拉鋸。在金價高位波動背景下，資金借道黃金ETF持續布局，部分產品規模和成交活躍度同步提升。

　　業內人士表示，短期黃金走勢仍將受到聯準會政策預期、美元走勢及地緣風險等因素影響，但全球央行購金、避險需求等仍為黃金中長期配置提供支撐。

　　世界黃金協會：二季度全球黃金投資需求同比下滑46%

　　東八區7月30日，世界黃金協會發布了2026年二季度《全球黃金需求趨勢報告》。

　　該報告顯示，今年二季度全球黃金ETF、金條與金幣投資降至262噸，同比下滑46%。其中，二季度黃金ETF淨流出45噸，是當季投資需求下滑的主因，導致上半年淨流入收窄至18噸。據介紹，當季流出主要受金價走弱影響，尤其在6月，全球投資者減持74噸；北美地區在該季度流出居前，投資者上調通脹與利率預期，疊加美元走強，加劇該地區黃金ETF的淨流出。

　　金條與金幣投資則相對平穩，二季度同比下滑3%；受一季度強勁的表現支撐，上半年金條金幣總需求較去年同期高出21%。另一方面，在亞洲地區的帶動下，二季度場外投資達327噸，推動上半年該板塊需求達571噸。

　　報告分析稱，二季度各市場金條金幣需求普遍環比下降，主要反映了在此前兩個異常強勁的季度後，市場回歸至更為常態的購買模式。在此背景下，二季度的疲軟更像是從高位回歸正常水平，而非基礎投資需求轉弱；除越南、伊朗、澳洲及瑞士外，多數市場上半年同比表現整體向好。

　　除了黃金ETF、金條與金幣等投資需求，黃金總需求還由金飾需求、科技用金、央行購金以及場外交易活動（場外需求）共同構成。報告顯示，隨著金價從2026年初創下的歷史高位回落，二季度全球黃金總需求同比持平，為1269噸。上半年全球黃金總需求則同比上漲2%，達2522噸，約合3800億美元。值得一提的是，二季度，全球央行及其他官方機構合計淨增黃金儲備289噸，同比增長62%。

　　世界黃金協會預計，投資需求仍將是下半年黃金需求增長的主要動力，並將日益受到場外交易活動和亞洲買盤的支撐。對於北美黃金ETF而言，近期的主要阻力在於持有黃金的機會成本。美債實際收益率走高以及貨幣政策預期變化，或將抑制三季度黃金ETF流入。目前，市場預期聯準會將在2026年10月加息一次，同時美國10年期通膨保值債券（TIPS）收益率正接近2.5%，這一水平歷來與較高的持金機會成本相關。不過，即使加息落地，也並不必然對黃金構成利空。

　　“在資產配置多元化、通膨對沖及風險對沖需求的支撐下，全球央行有望再度實現強勁年度購金表現，但全年需求量可能低於2025年。”該報告稱。

　　數據顯示，LBMA（倫敦金銀市場協會）午盤金價二季度平均為4506.29美元／盎司，較一季度創紀錄的均價低8%，但較2025年二季度均價高37%。步入7月，倫敦現貨黃金價格在4000美元／盎司附近反覆震盪。

　　中糧期貨研報認為，短期黃金資產機遇與風險並存，整體投資不宜追高重倉，建議逢低分批布局；同時，投資組合中，貴金屬配置比例建議控制在5%-15%，通過分散配置降低投資風險。

　　7月以來黃金ETF持續獲資金流入

　　根據歷史回顧，黃金ETF資金流向也是影響黃金市場的重要因素之一。近期，全球黃金ETF周度流向已轉為淨流入，北美、歐洲等主要地區均重新轉為買入。進入7月以來，全球最大黃金ETF（SPDR黃金ETF）持倉淨流出趨勢出現明顯放緩。

　　Wind數據顯示，截至7月28日，SPDR黃金ETF持倉較7月初新增3.37噸。具體來看，7月20日至7月23日，連續4個交易日獲增持，累計新增超10噸。其中，7月20日單日新增4.57噸，為6月18日以來最大單日增持。

　　7月以來，境內容市場黃金相關ETF同樣迎來大量資金進場，整體呈現淨流入態勢。據Wind數據測算，近一週（7月22日—7月29日），全市場20檔黃金相關ETF淨流入68.16億元。其中，黃金ETF華安獲資金淨流入達36.34億元，黃金股ETF永贏淨流入15.21億元。

　　中長期配置邏輯仍獲機構認可

　　黃金股ETF永贏基金經理劉庭宇表示，近期黃金對利空因素表現出一定韌性，同時對利好因素更加敏感。隨著美國通膨和就業數據進一步變化，市場對於美元信用以及全球貨幣政策方向的關注度提升，黃金長期配置價值受到關注。在逆全球化、去美元化趨勢下，黃金作為傳統避險資產，仍具備一定配置價值。

　　展望後市，富國基金表示，黃金ETF資金流出壓力或已明顯緩解，交易型資金正在從觀望轉向重新布局。若未來美債收益率和美元指數回落，黃金持有成本下降，ETF資金流入有望為金價提供支撐。

　　聯準會政策路徑影響黃金短期走勢

　　東八區7月30日凌晨，聯準會以9比3的表決結果決定維持利率不變，將聯邦基金利率的目標區間繼續維持在3.50%至3.75%之間。

　　頗為“扎眼”的是，有3人投出了反對票——克利夫蘭聯儲主席貝絲·哈馬克、明尼阿波利斯聯儲主席尼爾·卡什卡利和達拉斯聯儲主席洛麗·洛根傾向於在本次會議上加息25個基點。這相當於，四分之一的FOMC票委傾向於本次就採取加息行動。

　　有外媒評論稱，這是2016年以來首次有3名票委在政策調整方面投出同一立場的反對票。

　　7月以來，美國經濟數據成為影響黃金價格波動的重要變數。隨著市場持續博弈聯準會貨幣政策路徑，通膨、就業以及經濟成長數據的變化，不斷推動市場調整降息預期，進而影響美元指數和實際利率走勢。

　　業內人士表示，目前黃金市場仍處於“經濟數據與貨幣政策預期反覆博弈”的階段。一方面，強勁經濟數據可能削弱市場降息預期，對黃金形成階段性壓力；另一方面，若經濟數據走弱、降息預期升溫，則可能提升黃金吸引力。

　　另外，地緣風險溢價近期重新抬頭。川普稱將打擊伊朗以回應駐中東美軍遭襲。據新華社援引美國福克斯新聞頻道29日報導，美國總統川普表示將對伊朗發動打擊，以回應其對駐中東美軍的突襲。川普同時表示，與伊朗的對話還將繼續。

責任編輯：朱赫楠