全球央行第二季購金創紀錄 金價站上4100美元迎支撐

智通財經APP獲悉，在經歷了十多年來最疲弱的第一季度之後，全球央行正以創紀錄的速度重新擁抱黃金。世界黃金協會(WGC)最新發佈的2026年二季度《全球黃金需求趨勢報告》顯示，二季度全球央行及其他官方機構合計淨增持黃金儲備289噸，同比增長62%，創下歷年第二季度的最高紀錄。這一數字是第一季度修正後數據(57噸)的五倍有餘。

與此同時，黃金價格在聯準會維持利率不變和美國6月PCE通脹降溫的雙重利好下強勢反彈——8月交割的COMEX黃金期貨週四上漲1.58%，收於4100.10美元/盎司，創7月22日以來最大單日漲幅。現貨黃金收報4100.34美元/盎司，盤中一度上演V形反轉，從日內低點4028美元拉升至4100美元上方。

從57噸到289噸：一場數據修正引發的「需求重估」

世界黃金協會本次報告最引人注目的調整，是對第一季度央行購金數據的大幅下修。該行業組織將一季度央行購金量從此前預估的244噸下調至57噸——這意味著減少187噸，創下十多年來最低的第一季度購金水平。

這一修正反映了先前歸屬於央行和其他官方機構的黃金被重新分類至「場外交易及其他」類別。修訂後，上半年央行淨需求總計為345噸，為2022年以來同期最低水平。

然而，二季度的反彈力度遠超預期。289噸的淨購買量不僅五倍於一季度，更超越了此前所有第二季度的紀錄。世界黃金協會表示，二季度的強勁反彈得益於金價走軟以及持續的地緣政治不確定性。世界黃金協會高級市場分析師Louise Street在報告中指出：「金價從歷史高位回調後出現整固，但市場仍獲得良好支撐，反映了黃金作為多元化工具和價值儲存手段的既定角色。」

從具體買家來看，波蘭國家銀行是二季度全球最大的官方黃金買家，增持51噸，上半年累計淨購金達82噸。中國人民銀行緊隨其後，二季度購入33噸，延續增持趨勢。世界黃金協會上月發佈的《2026年全球央行黃金儲備調研》顯示，45%的受訪央行預計未來一年內將增加黃金儲備。

世界黃金協會在報告中表示：「在投資組合多元化、對沖通脹和風險的需求支撐下，央行仍有望迎來另一個淨購買強勁的年份，但全年需求預計將低於2025年總量。」

PCE降溫疊加聯準會按兵不動，金價突破4100美元

黃金價格的反彈與宏觀數據的「巧合」密不可分。聯準會方面，7月29日FOMC會議以9比3的投票結果決定連續第五次維持聯邦基金利率在3.50%至3.75%不變。儘管三位地區聯儲主席投下反對票支持加息，但維持利率不變的決定本身為黃金提供了喘息空間。決議公佈後，黃金迅速拉升，盤中一度突破4116美元。

通脹數據方面，美國商務部7月30日公佈的數據顯示，6月整體PCE物價指數環比下降0.1%，為2020年以來首次月度負增長；同比漲幅從5月的4.1%收窄至3.7%。核心PCE環比僅上漲0.1%，低於市場預期的0.2%，同比增速從3.4%降至3.3%。

道明證券全球大宗商品策略主管Bart Melek表示：「PCE數據看起來比市場預期略好，因此目前通脹環境基本穩定。」但他同時警告，中東戰事短期內似乎不會結束，過去幾個月消退的通脹壓力很可能卷土重來。

受此影響，COMEX黃金期貨週四收漲1.68%至4166美元/盎司，現貨白銀漲2.07%至58.93美元/盎司。週五亞洲交易時段，金價在4100美元上方整固。

需求結構分化：央行托底，ETF流出，金飾承壓

二季度全球黃金總需求同比持平於1269噸，上半年總需求同比上漲2%至2522噸，需求總值約3800億美元，創歷史新高。

然而，需求內部結構呈現顯著分化：

投資需求降溫。二季度全球黃金ETF淨流出45噸，是當季投資需求下滑的主因。金條與金幣需求同比僅下降3%，上半年仍比去年同期高出21%。

場外交易活躍。在亞洲投資需求的推動下，二季度場外投資達327噸，上半年該板塊需求達571噸，表現穩健。

金飾需求承壓。高金價持續壓制金飾消費，二季度全球金飾需求降至278噸，同比下滑17%。消費者轉向輕量化產品，但金飾消費金額同比增長14%至400億美元。

供應端平穩。二季度金礦產量同比增長2%至966噸，但回收金供應量同比下降6%至326噸，表明消費者更傾向於持有而非拋售黃金。

後市分歧：4100美元是起點還是終點?

黃金站上4100美元後，市場對後市走勢的分歧依然顯著。世界黃金協會預計，年內在資產配置多元化、通脹對沖等需求的支撐下，投資需求仍將是全球黃金需求增長的核心引擎，但2025年異常強勁的需求表現不太可能重現。

看多陣營則以富國銀行為代表，該行重申對金價的長期預測：預計到2026年底金價將達到5,300至5,500美元，到2027年底進一步攀升至5,800至6,000美元。

道富銀行預計未來6至9個月金價將在4750至5500美元之間波動。摩根士丹利同樣看好後市，預測2026年下半年金價為5200美元。伯恩斯坦則將下半年目標價上調至4375美元。

看空陣營以美國銀行為代表，該行近日警告黃金今年仍有較大回調空間，建議投資者只有當金價跌至3,250至3,450美元區間時才完成配置。摩根大通則相對保守，將2026年四季度金價預測下調至4500美元。

世界黃金協會亞太區研究負責人賈舒暢在報告發佈會上表示，目前黃金價格已反映出投資者對聯準會年內加息一次的預期。考慮到下半年特朗普政府面臨的中期選舉壓力，預計聯準會年內首次加息或延至12月。但若聯準會在9月和12月分別加息25個基點，則會對黃金價格產生進一步壓力。