美元走向三個月最差一週：聯準會信譽遭質疑，日本天量干預「補刀」

智通財經APP獲悉，美元正邁向三個月以來表現最差的一週。對美聯儲新領導層遏制通脹決心的疑慮持續發酵，疊加日本當局疑似以創紀錄規模入場干預日圓，共同將美元推至一個多月以來的低位。彭博美元現貨指數本週累計跌幅一度達到1.2%，儘管週五在月底資金流推動下小幅回升，但整體疲態盡顯。

本輪美元跌勢的核心，在於市場對美聯儲主席凱文·沃什領導力的不安。沃什近期的表態令投資者擔憂，央行可能會在通脹依然高於目標的情況下猶豫不決、推遲加息。這種憂慮直接體現在資產價格上：被視為通脹預期風向標的長期美債殖利率已攀升至2007年以來最高，但往常會隨之走強的美元卻逆勢下挫。

這種債匯的異常聯動，被Gavekal Wealth董事總經理蘭迪爾·普拉卡什形容為「頗有『新興市場』的感覺」。他指出，投資者正開始對美國的政策路徑表達不滿，這種局面「對美債和美元都是利空」。

週四公佈的最新經濟數據雖為美聯儲按兵不動提供了理由——美國第二季經濟增長放緩，且美聯儲青睞的核心個人消費支出價格指數上月環比下降0.1%——但並未能驅散籠罩在美元上方的陰雲。

截至週五，互換市場仍定價年內剩餘時間美聯儲將累計升息34個基點，與週四基本持平。荷蘭國際集團外匯策略師弗朗切斯科·佩索萊表示：「我們仍不急於判斷這輪美元拋售已觸底。任何不及預期的美國數據，都可能導致比以往更大規模的鴿派重新定價。」

日本「突襲」匯市，單日砸下530億美元

在美元自身動能減弱之際，日本當局疑似發動的強力干預，成為壓垮美元的又一根稻草。週四紐約交易時段，日圓兌美元匯率在短短數小時內飆升了3.3%，單日漲幅為2023年12月以來最大，盤中最高觸及158.34，遠離了本週早些時候創下的164附近的40年低點。美元當時創下了自2022年底以來的最大單日跌幅。

儘管日本財務省官員拒絕證實是否進行了干預，但多項證據指向這是一次精心策劃的突襲行動。根據日本央行賬戶變動與貨幣經紀商預測的對比，分析估計此次干預規模約為8.45萬億日圓，約合528億美元。這很可能創下日本有史以來單日干預的最大規模紀錄。花旗銷售與交易部門在發給機構客戶的報告中指出，僅在美東時間週四上午9點30分到9點40分的十分鐘內，其電子交易平台就記錄到約81億美元的美元兌日圓賣盤。

三菱日聯摩根士丹利證券首席外匯策略師植野大作表示：「很難想像除了貨幣干預之外，還有什麼能在如此短的時間內導致日圓暴跌5點。」他認為，當局特意選在美聯儲和日本央行會議之間動手，意在「讓市場措手不及」。

有市場消息稱，韓國當局也在紐約時段賣出美元，令韓元升至去年10月中旬以來最強水平，引發外界對兩國協調行動的猜測。日本最高外匯事務官員三村淳暗示，當局的行動正獲得包括美國在內其他國家的支持。據一位熟悉內情的人士透露，美國當局在東京時間週五凌晨2點30分左右進行了一次「匯率審查」，此舉通常被視為協調干預的前兆或輔助動作。

干預之後，市場聚焦日銀與美元前景

在短暫的人為拉升後，日圓走勢的持續性仍面臨考驗。週五，日本央行如期維持利率不變，日圓回吐了部分隔夜漲幅，截至發稿交投於160附近。此次干預已是日本年內第二次大舉出手。此前，當局在4月底至5月初的黃金週期間，曾單月豪擲創紀錄的11.73萬億日圓干預匯市，但日圓隨後很快回吐了漲幅。

對於日圓而言，真正的多空對決將在日本央行的政策溝通中展開。若市場解讀央行未來的升息步伐將慢於預期，日圓當前的干預收益很可能迅速蒸發。SBI FX Trade執行顧問齊藤裕司表示：「關鍵在於當局是否會持續推動美元兌日圓跌破155關口。我們希望藉此判斷政府捍衛貨幣的決心到底有多大。」

而對美元整體走勢而言，隨著市場對美聯儲政策路徑的重新評估和對美國經濟數據的敏感度上升，任何基本面的風吹草動都可能加劇波動。在日本以真金白銀明確劃出「紅線」後，美元短期內或將面臨來自政策端和海外官方力量的雙重壓力。