超跌即機會！花旗高呼買入三隻芯片股，應用材料（AMAT.US）進入正面催化劑觀察

據智通財經APP報導，在半導體板塊經歷一輪劇烈拋售後，花旗發佈研報呼籲投資者買入三只標的，認為支撐行業向好的宏觀背景基本未變，並特別將Applied Materials（AMAT.US）列入正面催化劑觀察名單。

數據顯示，費城半導體指數今年以來累計漲幅仍達約60%，遠超標普500指數同期約11%的升幅，但本季度以來已回調19%，而同期標普500指數基本持平。花旗分析師指出，半導體股此前的強勁表現已「透支了投資者的高預期」，回調在所難免。

從基本面來看，花旗認為行業支柱需求依然穩固。佔半導體整體潛在市場約34%的數據中心需求保持強勁，汽車和工業需求延續復甦態勢，而來自PC和手機的消費端需求則「因存儲成本上漲與供應受限而持續疲弱」。

盈利預期方面，花旗指出，已發佈第二季財報的企業中，半導體公司2026年和2027年的一致預期每股盈利平均上調幅度分別為9%和6%，較第一季的15%和12%有所放緩；半導體設備製造商的上調幅度則穩定在10%和11%。正因如此，分析師明確表示，相較整個晶片行業，更看好半導體設備股，因為「資本支出上修帶來的盈利預期上調動力更強」。

基於上述判斷，花旗推薦買入AMD（AMD.US）、Texas Instruments（TXN.US）以及Applied Materials。其中，Applied Materials被提前列入90日正面催化劑觀察，該公司將於8月13日公佈財報。花旗在報告中預計，Applied Materials給出的10月當季業績指引將高於市場普遍預期，該行的營收和每股盈利預測分別較市場共識高出3%和2%。

該行進一步指出，同行KLA（KLAC.US）、Lam Research（LRCX.US）和TE Connectivity（TEL.US）在最新財報中，均已將2026年全球晶圓廠設備支出預期上調至1500億美元以上。展望更長遠時期，TE Connectivity預計2027年晶圓廠設備支出可達1900億美元以上，並有望自2027年起進入2000億至2500億美元區間；KLA認同行業1900億美元的共識預期且認為有上行潛力，並提到對2027年下半年的可見度前所未有，甚至已就2029年及以後的需求展開早期討論；Lam Research則將當前需求環境形容為2027年晶圓廠設備成長的「非凡布局」，並預計有利趨勢將持續到2028年，主要動力包括強勁的AI半導體需求、DRAM與邏輯晶片的全面擴產，以及不斷加碼的先進封裝強度。

在儲存晶片領域，花旗表示，韓國製造商因在高頻寬儲存與大宗DRAM上的敞口不同，營業利潤表現分化。第二季度DRAM平均售價環比上漲約四成多，NAND平均售價環比上漲約六成。DRAM製造商普遍預計供應短缺將在2027年加劇並持續至2028年以後，Samsung（SSNLF.US）計劃將六到七成產能分配給長期協議客戶，而Micron（MU.US）該比例約為四成。由於業績喜憂參半，花旗取消了對Micron的催化劑觀察。

模擬晶片方面，花旗指出行業正出現廣泛復甦，工業需求同比增長約30%至35%，汽車需求增長12%至15%，個人電子產品增長6%至8%。企業紛紛提價以對沖投入成本通脹，交貨週期正在拉長，部分產品已超過16週，客戶催單情況增加一倍。花旗預計Analog Devices（ADI.US）、onsemi（ON.US）及Microchip Technology（MCHP.US）也將呈現類似趨勢，並重申Texas Instruments為其「模擬晶片首選」，主要看好其製造產能優勢。

此外，花旗還上調了對大型雲端廠商資本支出的預期。基於第二季財報數據，該行將美國「五大」雲服務商2026年和2027年的資本支出增速預期分別上調至同比增加90%和46%。其中，Alphabet（GOOGL.US）將2026年資本支出指引提升至1950億至2050億美元，較去年增加超過一倍；Amazon（AMZN.US）也將指引從2000億美元上修至2200億美元。花旗稱這一背景「支撐」其對運算晶片的積極立場，並繼續將AMD作為首選，看好其在GPU和CPU領域的市佔擴張。