SpaceX股價單日暴跌14%背後：機構拋售、散戶接盤

SpaceX上市後首份財報引發市場劇烈震盪，週三公司股價單日重挫逾13%，機構投資者率先出逃，而散戶則逆勢大舉買入，雙方對同一份財報得出了截然相反的結論。

觸發此次拋售的核心因素是AI資本支出的大幅超預期。SpaceX在週二盤後公佈的第二季度財報顯示，資本支出超過180億美元，較分析師預期高出近40%，其中大部分資金流向數據中心建設及其他人工智慧相關專案。機構投資者對此迅速作出負面反應，股價應聲下跌。

機構拋售的同時，散戶逆勢接盤，週三開盤首個小時內淨買入創紀錄。此次機構與散戶的分歧，折射出市場對AI高投入商業模式的不同解讀框架。機構投資者更關注短期財務指標——資本支出的急劇擴張意味著自由現金流承壓，近期獲利能力存在不確定性；而散戶則傾向於將大規模AI投入視為長期競爭壁壘的構建，押注SpaceX複製此前科技巨頭「重投入、後回報」的成長路徑。

與此同時，市場還面臨另一重壓力：多達9.115億股SpaceX股票將於週四首次解禁，涉及市值逾1000億美元，流通股數量將因此翻倍以上。這是美國市場史上規模最大的IPO後股票解禁事件之一，後續解禁將持續至12月。

財報超支引發機構出逃

SpaceX週三收盤報108.27美元，較前一交易日下跌13.6%，成為拖累納斯達克綜合指數當日下跌0.83%的主要因素，也是三大美股指數中唯一收跌的指數成分來源。相比之下，該股在6月12日IPO時的發行價為135美元，目前已較發行價下跌約20%。

財報顯示，SpaceX第二季度資本支出超過180億美元，遠超華爾街預期，增幅接近40%。這一數字令機構投資者對公司近期獲利能力產生擔憂，並在財報發布後第一時間選擇減倉。值得注意的是，在財報公佈前，SpaceX股價曾於週二盤中上漲，部分分析師還注意到看漲期權的買入力度異常強勁，顯示市場此前對財報抱有較高期待，最終形成「買預期、賣事實」的走勢。

散戶逆勢接盤，淨買入創紀錄

機構拋售的同時，散戶投資者卻展現出截然不同的市場判斷。據Vanda Research數據，週三開盤首個小時內，散戶對SpaceX股票的淨買入額達2200萬美元，在該股上市以來37個開盤交易時段中排名第三，是平均首小時淨流入量的三倍以上。

Vanda Research團隊在提供給MarketWatch的評論中寫道：「機構投資者最初聚焦於AI資本支出的幅度攀升及近期獲利壓力，而散戶投資者似乎得出了相反的結論。今日的買入行為表明，投資者持續將激進的AI投資視為SpaceX成為下一個長期贏家的可能性信號，而非賣出理由。」

解禁洪峰將至，歷史數據提供參照

更大的考驗或許來自供給端。多達9.115億股由早期投資者和公司內部人士持有的限售股將於週四起陸續解禁，SpaceX的自由流通股數量將因此翻倍以上。此後，更多股票將在8月和9月相繼解禁，並持續至12月，構成美國市場史上規模最大的IPO後解禁事件之一。

Spectra Markets創辦人Brent Donnelly引用了近年來三個受到廣泛關注的股票解禁案例進行對比分析。儘管樣本量較小，且此前案例的解禁規模均遠小於SpaceX，但數據顯示，在這三個案例中，首次解禁日均構成了可買入的階段性底部——儘管隨後的反彈並非呈V形走勢。

Donnelly表示：「我的出發點是，這一資訊在當前階段應已被市場充分定價，即將到來的供給衝擊更可能是一個誤導性的看空信號，而非真正有效的利空因素。」