美聯儲戴利：支持7月維持利率不變 但需警惕通脹擴散風險

智通財經APP獲悉，7月議息會議過後，聯準會內部政策分歧加劇，頑固通脹再度成為政策層面的重要顧慮。舊金山聯準會主席瑪麗・戴利週三表示，她支持聯準會上週維持利率不變的決定，但警告稱，高通脹可能是更廣泛的問題，需要政策制定者採取更積極的措施。

「我完全支持7月份維持利率不變的決定，」戴利週三在東京的一個活動上表示。

她認為通脹存在兩種可能情境——一種是通脹開始降溫，另一種是價格壓力持續加劇，這兩種情況需要採取不同的政策措施。

「解決辦法是密切關注不斷湧入的資訊，並做好採取行動的充分準備，」她表示。

上週，聯準會官員投票決定維持利率不變，但有三位政策制定者投下反對票並主張升息25個基點，顯示出內部分裂加劇。戴利今年並非聯邦公開市場委員會（FOMC）投票成員，但她會參與政策討論。

聯準會官員在通脹壓力帶來的風險以及應對方式上意見不一。包括戴利在內的官員仍認為關稅、油價飆升和人工智慧熱潮引發的衝擊可能只是局部現象，最終會自行消退。而另一些官員則指出，這些領域的通脹已擴散至經濟其他領域。

兩種通脹情境

戴利在講話中概述了兩種可能的通脹路徑。第一種情境是通脹是短暫的，聯準會可以繼續維持利率不變。這也是戴利認為最有可能出現的情境。

但她警告稱，第二種情境正變得越來越有可能，即關稅上漲、能源成本上升和AI投資持續增加導致物價上漲。屆時，通脹將更加廣泛且持久，需要聯準會採取更積極的措施。

戴利表示，政策制定者應密切關注第二種情境發生的可能性，並在未來幾週內密切關注相關數據。

「如果確認第二種情境正在成為現實，那我們就要反問：為什麼還要走漸進式升息的老路？」戴利在談及潛在加息選項時表示，並補充說，在這種情況下，最好盡快調整政策。

戴利還警告說，雖然目前長期通脹預期穩定，但繼2022年通脹飆升之後，如果通脹預期再次上升，政策制定者想要恢復正常可能會面臨更大的挑戰。

聯準會官員密集「放鷹」

值得注意的是，多位聯準會官員開始釋放鷹派訊號，認為若要將通脹重新壓低至2%的政策目標，未來仍有必要進一步收緊貨幣政策。

明尼阿波利斯聯準會主席卡什卡利週三表示，聯準會目前應開始逐步提高利率，以壓低仍高於目標的通脹，並避免未來因通脹進一步固化而被迫採取更激進的升息措施。他傾向於採取漸進式收緊路徑，最早可從9月開始，不過他並未對具體時間表作出承諾。

在上週召開的FOMC會議上，卡什卡利是三位支持升息25個基點的反對者之一。其餘九名投票官員則支持維持利率不變。

卡什卡利的立場與費城聯準會主席保爾森形成鮮明對比。保爾森同樣擁有今年FOMC投票權，但她此前表示，現有利率水平已對經濟形成「溫和限制」，因此支持繼續按兵不動，並等待更多數據。

保爾森還表示，上週投票維持利率不變對她而言「並不是一個艱難的決定」。

聯準會理事庫克週三重申，如果未來通脹未能繼續放緩，她準備支持進一步升息，並警告稱，隨著通脹持續高於2%目標的時間不斷延長，聯準會可能沒有太多時間繼續等待，否則未來控制通脹的難度將進一步加大。

庫克表示，儘管她在7月議息會議上支持維持利率不變，如果近期看不到通脹繼續回落的跡象，她將準備採取行動。

值得注意的是，儘管聯準會主席凱文·沃什反覆強調抗通脹的核心立場，但未明確說明如何應對通脹，甚至暗示升息未必是必要手段，令投資者質疑其抗通脹信譽。沃什的含糊表態導致美國長期國債收益率上週升至近二十年來的最高水平，顯示市場對長期通脹和財政可持續性的擔憂加劇。

眼下，市場正在等待美國勞工部將於週五發布的7月非農就業報告，以期就升息問題獲得更清晰的指引。

值得注意的是，週四公布的「小非農」ADP數據大幅不及預期，升息預期顯著降溫。該數據顯示，美國7月私營部門就業僅增加4.4萬人，遠低於市場預期的7.5萬人，就業降溫開始緩解聯準會升息壓力。

CME「聯準會觀察」工具顯示，聯準會到9月維持利率不變的機率為45.6%，累計升息25個基點的機率為54.4%。此前，9月升息25個基點的機率一度高達73.6%，但隨著地緣政治局勢緩和以及油價下跌，升息預期降溫。