美國：BNY認為股票較美債更受青睞

BNY 的 Geoff Yu 表示，美國的部分「例外主義」喪失，並未導致大規模撤離美國資產。跨國投資者仍高比例配置美國股票，這得益於科技及人工智慧主題，同時在收益率曲線陡峭化導致久期風險上升之下，減少國債持倉。報告預計，美國資產配置將在結構上保持穩健。

股票強勢，控管久期風險

「‘美國例外主義’失去後的一個直接問題是，美國資產的主導地位是否也將崩潰。答案仍然堅定地是否定：‘賣出美國’仍然遠比在投資組合中真正落實更常被討論。」

「支撐美國股票表現的科技與人工智慧主題仍具影響力，並繼續主導跨境資產配置。我們的數據顯示，美股在非美投資組合中的占比急劇提升，接近年內高點。」

「在主權債券組合中，國債持倉有所下滑，顯示收益率曲線陡峭化已產生影響。即便如此，在聯準會決策後一週，這一投資者群體的國債總持倉仍高於七月初低點。」

「我們仍有信心，美國資產配置將因結構性因素保持穩健，在美國資產內部，配置傾向也越發有利於股票。」

「在美國資產配置中，應持續保有股票曝險，同時更積極管理國債久期，因為收益率曲線陡峭化和固定收益市場波動仍是主要壓力點。」