沃什杰克遜霍爾演講在即，華爾街機構集體喊話：必須明確釋放抗通脹信號

智通財經APP獲悉，本週五，聯準會主席凱文·沃什將在傑克遜霍爾全球央行年會上發表主旨演講。隨著美債殖利率持續高企、美國通膨連續五年高於2%目標，包括摩根大通、阿波羅全球管理和摩根士丹利在內的多家華爾街機構一致呼籲：沃什必須在此次演講中明確展示聯準會抗擊通膨的堅定承諾。

市場邏輯：表態抗通膨可壓低長端殖利率

投資者普遍認為，若沃什在週五的演講中清晰傳遞出對價格穩定的強硬立場，有望引發30年期美債買盤，進而壓低長端殖利率。上週，30年期美債殖利率一度升至5.34%，創下2007年以來最高水平。

此舉也將為美國財政部長斯科特·貝森特提供助力。貝森特此前已採取包括回購長期債券在內的多項措施，試圖遏制長債拋售、緩解美國日益膨脹的利息負擔。然而，儘管美國財政部出手干預，30年期美債殖利率近兩個月來始終維持在5%關口上方。持續高企的借貸成本對美國房地產市場、私募股權公司和小型企業都造成了壓力。

自7月議息會議以來，沃什模稜兩可的溝通風格令投資者困惑不已，也引發市場對聯準會控制物價決心是否動搖的質疑。在7月會後的新聞發布會上，沃什拒絕解釋政策制定者將如何應對不同的經濟情境，甚至有些言論被部分市場人士解讀為「聯準會可能在明年1月調整通膨目標」，直接引發長債拋售。

摩根大通投資管理公司投資組合經理普莉雅·米斯拉表示，如果沃什能夠借此次演講明確表態抗通膨是首要任務，那麼「市場對聯準會信譽的焦慮將有所緩解」。米斯拉表示，沃什對高通膨的強硬表態將壓低期限溢價。

摩根士丹利投資管理公司廣義市場固收主管維沙爾·坎杜賈也表示：「如果聯準會專注於通膨，期限溢價應該會大幅下降，因為現在聯準會的公信力將大大提升。」期限溢價衡量投資者為承擔持有長期美國國債的風險而要求的額外補償。紐約聯準會追蹤的一項期限溢價指標已接近2014年以來最高水平。

機構集體呼籲：沃什須提供清晰框架指引

摩根大通全球利率策略主管傑伊·巴里表示，如果沃什在週五收回部分模糊表述，「可能會導致美國國債殖利率曲線趨於平坦」。當短期期利率上升速度快於長期期利率時，就會出現這種情況。

阿波羅全球管理首席經濟學家托爾斯滕·斯洛克表示，沃什「必須拿出比7月新聞發布會更清晰的表態」。斯洛克強調，沃什不必預先透露聯準會的下一步利率行動，但必須就當前通膨狀況和就業市場發表看法，以明確其政策優先級。斯洛克警告稱：「如果他不能提供任何框架性指引，風險在於長期利率將出現更大幅度的上行。」

斯洛克進一步指出，美債殖利率曲線面臨多重上行壓力：長端受超40萬億美元的歷史性債務規模拖累；短端因通膨頑固而居高不下；中端則因AI巨頭大規模舉債而承壓。他表示：「整條殖利率曲線都有進一步走高的風險。」

沃什的演講也為市場提供了一個觀察宏觀經濟前景的窗口——下週將發布8月就業報告，而消費者價格指數數據將於聯準會9月16日下次政策決議前數日公布。目前聯邦基金期貨顯示，市場預期下個月升息25個基點的機率約為35%。

WisdomTree投資策略主管凱文·弗拉納根表示：「最終的裁決者仍是數據本身，這也是沃什講話後市場將關注的重點。兩年期殖利率仍高於聯邦基金利率，這反映了圍繞沃什的不確定性溢價，也表明即便7月就業和通膨數據有所軟化，市場仍未完全排除升息的可能性。」