韓股財報季將於下週啟動，JPMorgan表示存儲股已進入「預期重置季」，回調帶來買入機會

JPMorgan 亞太股票研究團隊認為，韓國第三季度業績期將於10月19日當週正式啟動，儲存晶片股票近期的大幅回調正在創造中期買入機會，科技與金融板塊有望成為本輪業績期的主要勝負手。

據 JPMorgan 分析師 Jay Kwon 等人於10月15日發布的最新研究報告，上週 Samsung Electronics 初步業績符合預期、LG Electronics 不及預期、LG Energy Solution 超出預期，三組先兆信號已為本輪業績期定下基調。

報告指出，Jay Kwon 在拜訪亞洲逾百位投資者後指出，儲存股近一個月、近三個月分別下跌約6%和15%，同期 Philadelphia Semiconductor Index (SOX) 則分別上漲約10%和下跌約4%，這一背離正在為久期交易提供有利的風險回報入場點。

受到隔夜美國通脹超出預期，疊加人工智慧估值泡沫的擔憂，韓國股市再度大幅下跌，晶片巨頭 Samsung Electronics、SK Hynix 跌幅尤為慘重，截至發稿，Samsung Electronics 及 SK Hynix 均大跌近10%。

儲存股為何成為名單核心：預期重置季與久期交易邏輯

Jay Kwon 在過去兩週拜訪新加坡、吉隆坡和中國香港逾百位亞洲投資者，調研結果揭示出一個關鍵分歧：自上而下看 AI 支出可持續性的結論，與自下而上關注儲存供需基本面數據的結論之間存在明顯脫節，投資者情緒分化顯著。

JPMorgan 此前已將第三季度定性為「預期重置季」，並指出儲存股短期內仍可能維持波動，原因在於近期缺乏即時催化劑。數據層面，儲存股近一個月下跌約6%、近三個月下跌約15%，而同期 Philadelphia Semiconductor Index 分別上漲約10%和下跌約4%，兩者走勢的大幅背離構成了鮮明對比。

然而，JPMorgan 認為，正是這種情緒分化與價格背離，為「久期交易」提供了良好入場點。所謂久期交易，即押注儲存上行週期「更長、更高」的中期邏輯。Jay Kwon 表示，從中期視角來看，風險回報已轉向有利，建議投資者於近期回調中逢低佈局。

基於上述判斷，JPMorgan 給出未來六個月的核心超配標的：Samsung Electronics 與 SK Hynix（儲存主線）、Kioxia（儲存）、Samsung Electro-Mechanics（MLCC 與基板）、ISU（AI PCB）以及 ISC（測試插座）。

這一組合覆蓋了儲存晶片本身及其上下游配套環節，體現出 JPMorgan 對整個儲存產業鏈中期復甦的系統性佈局思路，而非單押某一環節。

判斷成立的驗證條件與失效邊界

JPMorgan 同時給出了上述判斷的驗證框架。

• 結果層面，需觀察自10月19日當週起陸續發布的業績中，科技與壽險板塊的盈利兌現度是否優於被列為負面的行業。
• 機制層面，儲存現貨價格、AI 相關訂單及資本開支的邊際變化，是否能夠支撐「上行週期更長」的久期判斷，將是關鍵追蹤指標。

該行認為，反證條件同樣明確：若儲存供需持續走弱、催化劑持續缺席，或業績期出現普遍下修，JPMorgan 表示需要撤回上述判斷。驗證窗口為2026年10月19日至11月上旬的業績發布期。