更新版 5-特斯拉潛在SpaceX交易前削減開支，馬斯克仍重押AI、機器人

重寫首句，反映資本支出預測下調；補充馬斯克的評論，並在全文中添加財務及公司詳情

Akash Sriram/Abhirup Roy

路透10月21日 - Tesla TSLA.O 週三將其年度資本支出預測下調了五分之一，並意外公佈了第三季度正向自由現金流，此前該公司在人工智能和機器人領域的投資遠低於華爾街預期。

本季度意外產生的現金流正值Tesla的關鍵時刻，因為執行長Elon Musk正考慮將這家電動車製造商 (link) 與他資本密集度遠高於Tesla的太空企業SpaceX SPCX.O 合併。

雖然支出減少在任何交易達成前都增強了Tesla的財務實力，但以犧牲對人工智能、機器人計程車和人形機器人的投資作為保留現金的代價，可能會動搖投資者押注的成長故事。

Tesla股價在盤後交易中一度上漲2%，此前該公司報告了正現金流、更高毛利率以及超出市場預期的營收，但隨後走勢逆轉，下跌2%。今年以來，該股已累計下跌約14%。

「自由現金流超出預期確實是個驚喜，但結合低於預期的資本支出，這讓人對這家汽車製造商的下一步動向產生疑問，」Direxion公司產品與戰略高級副總裁瑞安·李表示。Direxion公司提供與Tesla掛鉤的ETF。「資本支出的減少顯示，在人工智能軍備競賽中，Tesla採取的『孤注一擲』策略不如人們預期中Elon Musk的那般激進。」

Tesla表示，預計2026年的資本支出約為200億美元，低於先前超過250億美元的預測，但未說明具體將在哪些方面削減支出。

根據LSEG的數據，在截至9月30日的第三季度，Tesla的資本支出為47億美元，是去年同期的兩倍，但低於分析師平均預期的75億美元。Tesla報告的自由現金流為15.3億美元，而先前預計的現金消耗為49.2億美元。

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正在討論與SpaceX合併

Musk週二表示，Tesla與SpaceX的合併是一個「好主意」，兩家公司已成立特別委員會討論該交易。週三，Musk在與分析師的電話會議上表示，對此事他不再多說。

此次合併將締造一家位於Musk長期願景核心的公司 (link)：一個集科技與製造於一體的帝國，業務涵蓋人工智能、能源、機器人技術、通訊以及地球及太空領域的交通。

儘管如此，投資者仍會尋求證據，以確認Tesla是否投入了足夠的資源將Musk的雄心壯志轉化為商業實體——畢竟其自動駕駛計程車的推出進度已落後於先前承諾。Tesla的能源業務近期為其汽車業務提供了平衡支撐，而隨著全球競爭對手陸續推出更新、往往更便宜的車型，Tesla的汽車業務仍面臨嚴密審視。Tesla目前仍高度依賴已顯老化的Model 3和Model Y車型。

「這筆合併交易仍面臨很高門檻，但今晚公佈的財報數據使得其財務邏輯更難被忽視，」Investing.com高級分析師托馬斯·蒙泰羅表示。

「主要結論是，Tesla本季度出人意料地呈現正現金流，並非源於利潤增長，而是因為在SpaceX準備單季度投資高達400億美元之際，其支出比計畫減少了數十億美元。」

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營收持平但超出預期

儘管去年支撐銷量的美國稅收抵免政策已結束，但營收與去年同期持平。這一表現足以超過華爾街的預期目標。淨利潤暴跌43%。

Tesla在一份聲明中表示，本季度末其乘用車訂單積壓量創下四年新高。高昂的汽油價格刺激了電動車的需求，尤其是在歐洲。

第三季度交付量達486,532輛，Tesla有望實現三年來首次年度交付量增長。

「我們車型的需求正在快速增長，遠超我們的產能，」Musk在與分析師的電話會議上表示。「簡而言之，經過多年艱難的平穩發展，我認為我們現在正邁向充滿樂趣且顯著增長的階段。」

Tesla表示，全自動駕駛 (FSD)（監督模式）配置率在北美地區已超過新車交付量的四分之三，較第二季度提升了近20個百分點。

根據Visible Alpha的數據，第三季度汽車業務毛利率（不包括監管補貼）為18.1%，高於分析師預期的16.7%。

Tesla表示，其目標是在2030年前後實現年產500萬輛汽車，高於今年預計的250萬輛。

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