特斯拉2026年Q3財報：儲能拖累營收不理想，但自由現金流轉正、EPS超預期、毛利率回升！

🔥 美股熱門雷達已上線!  3 大美股主線 + 6 只精選個股 + 7 大事件日曆，本週美股機會在哪？ 點擊連結一圖看完 22 個交易方向→

核心觀點：

特斯拉2026年第三季總營收280.46億美元，與去年同期基本零成長，略低於分析師預期的281.3億美元，較第二季的282.36億美元小幅下滑約0.7%；汽車與服務業務優於預期，但能源發電與儲能業務同比下降16%、顯著低於預期，成為營收未達預期的主因。調整後EPS為0.48美元，高於預期的0.44美元（約高9%），同比下降4%；GAAP EPS為0.22美元，同比下降44%。GAAP淨利7.87億美元，同比下降43%。總毛利率回升至19.6%，超預期且環比改善。自由現金流15.31億美元轉正，遠好於預期的負值，經營現金流62.63億美元。交付量48.65萬輛，同比下降2%，儲能部署量13.7GWh同比增長10%，FSD活躍訂閱174萬高於預期。股價盤後先漲超2%後轉跌，市場關注毛利率修復、現金流轉正與FSD/Robotaxi進度，同時擔憂營收miss、GAAP利潤下滑、汽車交付走弱及儲能疲弱。

1. 總體營收和利潤表現
   • 總營收280.46億美元，與去年同期基本零成長，略低於預期281.3億美元，較第二季282.36億美元下滑近0.7%。
   • 調整後EPS 0.48美元，高於預期0.44美元（約高9%），同比下降4%；GAAP EPS 0.22美元，同比下降44%。
   • GAAP淨利7.87億美元，同比下降43%；調整後淨利16.97億美元。
   • 總毛利率19.6%，超預期（高近2個百分點），環比由第二季16.8%回升，同比增長約160個基點（去年同期約18.0%）。
   • 自由現金流15.31億美元，轉正且遠好於預期的負49.9億美元（較第二季的負10.92億美元回正）；經營現金流62.63億美元。
   • 期末現金、現金等價物及短期投資454.47億美元，環比增加19億美元。
   • 資本支出47.32億美元，低於預期77.7億美元。
2. 汽車業務表現
   • 汽車業務收入205.6億美元，同比下降3%，但高於市場預期的198.3億美元。
   • 交付量48.65萬輛，同比下降2%；產量46.44萬輛，同比增長4%。Model 3/Y交付47.82萬輛，同比下降1%；其他車型交付8295輛，同比下降48%。
   • 全球車輛庫存11天，低於第二季的15天。
   • 汽車業務GAAP毛利率18.5%；扣除監管積分後的汽車毛利率18.1%，高於第二季的16.3%及去年同期的15.4%。
   • 監管積分收入1.13億美元，同比下降73%（去年同期4.17億美元）。
3. 其他業務部門表現
   • 服務及其他收入46.1億美元，同比增長33%，高於預期的43億美元。
   • 能源發電與儲能收入28.8億美元，同比下降16%，顯著低於預期的39.1億美元（部分受關稅相關客戶退款影響），是營收未達預期的主因。
   • 儲能部署量13.7GWh，同比增長10%（略高於第二季13.5GWh），訂單率與訂單積壓創歷史新高；能源業務毛利率約33%（較第二季約20%顯著改善）。
   • FSD活躍訂閱數174萬，高於預期的157萬（高近11%），同比增長67%；北美新車FSD選裝率超過75%（較第二季提升近20個百分點）。
   • Robotaxi累計無監督行駛里程接近200萬英里，環比增長8倍。Optimus已於加州高產線開始生產首批達量產品質標準的機器人。
4. 資本支出與未來計劃
   • 本季度資本支出47.32億美元，低於預期77.7億美元。
   • 公司將全年CapEx指引由250億美元下調至約200億美元，強調透過更高效資本部署管理支出，並計畫主要靠經營現金流資助。
   • 主要投資領域包括Optimus生產線、AI運算、Cybercab爬坡及與SpaceX相關的Terafab晶片廠等。計畫年底實現400MW超級智慧訓練算力。
   • 德州Megafactory已開始生產，規劃產能50GWh。
5. 下一季度指引與全年展望
   • 文章未提供明確的Q4具體營收或利潤指引細節。
   • 全年CapEx目標已調整為約200億美元（原250億美元），若此前目標不變則Q4需約120億美元，但實際已下調。
   • 公司強調需求顯著超越生產，儲能訂單與積壓創高，FSD與Robotaxi進展持續推進。
6. 市場背景與投資人擔憂
   • 核心矛盾在於營收受儲能業務大幅低於預期而miss，汽車交付同比下降，監管積分大幅下降，以及GAAP利潤受高投入拖累而大幅下滑；同時毛利率修復、調整後EPS超預期、自由現金流轉正（主因“少花錢”）及FSD訂閱/Robotaxi進展提供支撐。
   • 投資人擔憂營收低於預期、GAAP利潤下滑、汽車交付走弱、儲能業務疲弱及未來CapEx壓力（儘管本季低於預期且全年下調），同時關注AI、機器人與自動駕駛長期投入回報。股價盤後先漲超2%後轉跌，全年至今跌幅約14%。

免責聲明：本文內容僅作為參考，不構成任何投資建議。