愛馬仕Q3營收增長4.3%不及預期，亞太消費降溫拖累增長停滯｜財報見聞

愛馬仕公佈的第三季度業績低於市場預期，亞太地區（不含日本）銷售額按固定匯率計算增速歸零，反映出消費者支出收縮對這家頂級奢侈品集團的衝擊。受此拖累，公司股價盤中一度下挫7%。

愛馬仕第三季度營收為41.0億歐元，按固定匯率計算增長4.3%，均低於分析師預期的41.3億歐元及5.29%的增速。其中，貢獻集團約42%總營收的亞太地區（不含日本）按固定匯率計算增速為零，明顯落後於市場預期的1.55%增長。首席財務官Eric du Halgouët表示，亞太地區（不含日本）宏觀環境持續承壓，正在削弱高淨值客群的消費意願。

上述業績令投資者失望。Jefferies分析師James Grzinic在研報中寫道，這份結果「可能令市場度過極為痛苦的一天」。愛馬仕股價今年以來已累計下跌約40%，若全年跌幅維持於此水準，將創下該公司1993年上市以來最差年度表現。

亞太地區（不含日本）是愛馬仕最大的單一市場，第三季度營收為16.50億歐元，按固定匯率計算與上年同期持平。愛馬仕在公告中指出，韓國市場的穩健表現在一定程度上支撐了整個區域的表現。

相比之下，日本市場第三季度按固定匯率計算增長9.6%，營收達4.02億歐元，受本土客群持續消費驅動，勢頭依然強勁。

從前三季度累計數據看，亞太地區（不含日本）營收為51.82億歐元，按固定匯率計算僅增長1.6%，較其他地區明顯落後。

在亞太地區增速失速的背景下，美洲和歐洲（不含法國）成為集團的核心增長支撐。第三季度美洲營收為7.91億歐元，按固定匯率計算增長8.8%，美國、巴西等各國及各品類均錄得強勁表現。期內愛馬仕在聖地亞哥翻新重開門店，並在芝加哥和紐約威廉斯堡開設新店，在里約熱內盧也有新店開業。

歐洲（不含法國）第三季度按固定匯率計算增長9.5%，南歐市場表現尤為突出，英國市場亦受倫敦新邦德街166號新旗艦店開業帶動，實現強勢增長。法國本土增長3.6%，濱海門店及本地客群貢獻穩定支撐。

愛馬仕還面臨法國騷亂帶來的額外干擾。Eric du Halgouët表示，愛馬仕位於馬賽的門店遭到搶劫，「短期內不會重新開業」。南特、里昂及巴黎喬治五世大道的門店櫥窗在騷亂中遭破壞，公司此後已強化安全措施。

「目前評估此次事件是否會影響未來數週的外國遊客消費，為時尚早，」他補充說。這一不確定因素為歐洲市場的短期前景增添了變數。

分品類來看，皮具及馬具是集團第三季度最大亮點。該業務第三季度營收達19.12億歐元，按固定匯率計算增長10.8%，超出市場預期的10%，新款與經典款包袋均保持強勁需求。集團持續擴產，於今年4月在吉倫德省Loupes啟用第25家皮革工坊，並宣布未來數年內將在法國另開三家工坊。

相比之下，成衣與配飾第三季度按固定匯率計算下滑2.0%，腕錶業務下滑6.0%，香水與美妝雖同比增長7.5%，但前三季度累計仍小幅下滑。

前三季度集團合併營收為122.60億歐元，按固定匯率計算增長5.5%，集團執行董事長Axel Dumas表示，愛馬仕在複雜環境中持續實現盈利增長，將繼續以長期視角推進發展戰略。

愛馬仕重申，儘管全球經濟、地緣政治及匯率不確定性持續，集團中期仍堅持按固定匯率計算實現營收雄心勃勃增長的目標。匯率波動已對前三季度營收造成約3.1億歐元的負面影響。

競爭對手LVMH上週公佈的季度銷售數據同樣令市場失望。兩大奢侈品巨頭的接連表現，進一步加劇了市場對亞太高端消費復甦前景的擔憂。